主题：机构收评（6月11日）

沪指缩量跌0.67％尾盘失守2800 盘中创反弹新高

中国新闻网


　　沪深两市周四早盘探底回升一度创近期反弹新高，但受地产股午后回落拖累，股指振荡杀跌。上证综指尾盘失守2800点关口。两市成交量较上日萎缩。


　　上证综指收盘报2797.32点，跌幅0.67%，成交1326.79亿元；深证成指收盘报10699.91点，跌幅1.12%，成交662.06亿元。

　　板块个股方面，两市行业板块几近全绿。仅公共交通、医药生物、网络服务、石油化工板块逆市上扬。地产及租赁、运输设施、水泥等板块领跌。

　　万科A下挫拖累地产板块整体午后回落。金地集团、顺发恒业、保利地产、绵世股份、华远地产、深振业A跌幅居前。

　　银行券商板块今日表现较强，对股指贡献较大。海通证券、招商银行、交通银行、西南证券、北京银行等个股领涨。

　　外围市场

　　日本股市日经指数周四短暂升逾10000点大关至八个月高位,终场小幅收低0.1%。日经指数.N225收低10.16点至9981.33点,早盘一度高见10022.23点,为10月7日以来最高,较3月熊市低位上扬了近43%.东证股价指数.TOPX涨0.4%至940.65点。

　　韩国股市周四在震荡交投中小幅收高0.3%.投资者对韩国央行维持利率不变的决策反应平淡。韩股综合股价指数(KOSPI).KS11收高0.32%,报1419.39。

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IPO加速引发跳水 大盘遭遇空头突袭
上海金汇

周四两市股指运行呈现低开箱体震荡格局，沪指再创新高后下午跳水回落，成交量同比小幅萎缩。下跌个股家数居多，其中有色金属、高速公路、房地产、钢铁和铁路基建类股抛压较大，酿酒、数字电视、电子信息以及券商、银行类股强于大势。预计短期在指数连创新高后，多空双方势必围绕2800关口展开一番激烈争夺。


　　消息面上，《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》正式实施，相比征求意见稿做出三处调整。证监会新闻发言人表示很快启动新股发行工作。由此看来，恢复新股发行将会很快启动，这是近期必须密切关注的头等大事，将直接决定市场未来走向。

　　具体盘面，表现较好的有食品饮料、医药生物、信息设备等板块，整体涨幅均在1%以上。此外，受益于IPO重启概念的券商股以及参股金融股更是异军突起，爱建股份、海通证券、西南证券等都有不错涨幅。而前期领涨的房地产午后率先展开跳水，金地集团、保利地产跌幅在5%上下，在这些地产龙头领跌的带动下，深振业A、上实发展、福星股份、创兴置业、中华企业等均有较大下跌，地产股的下跌也直接拖累深市走势弱于沪市。建筑建材、黑色金属、有色金属等也继续回落;显示蓝筹板块热点日趋分化。在目前权重品种推动力有所减弱的情况下，投资者操作上应注意短线思路，避免追高。

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两市收跌逾0.6％

　　11日上证综指收盘2797.32点，跌0.67％。

　　11日深证成指收盘10699.91点，跌1.12％。

　　11日沪深300指数收盘2961.79点，跌0.93％。

　　11日中小板综指收盘4258.42点，跌0.43％。

　　11日收盘，沪市成交145818320手，成交金额13484042万元，较上一交易日萎缩1163636万元。深市成交70898112手，成交金额6659333万元，较上一交易萎缩620734万元。（中国证券网）

沪市失守2800点跌逾0.60％ 银行板块表现坚挺
黄波 中国证券网

　　11日早盘，沪市以2812.28点小幅低开，此后沪指维持震荡走势，早盘即短时间一度跌破2800点，但午后即再度创出2828.74点的反弹新高。但是每个整数关口，沪市似乎都要经过数次反复。午后沪指终于还是没能站稳2800点，逐波震荡下行，低见2787.45点，最终收跌。至收盘，上证综指报在2797.32点，跌幅0.67％，全日成交1348亿元，较昨日萎缩不到1成。个股涨跌家数比约为1：2，不计ST股，沪市有6家个股涨停，没有个股跌停。


　　盘面显示，今日个股大面积下跌是沪指无力企稳2800点的主要原因，权重股大面积下跌对沪指有所拖累，上证50仅12家个股上涨。板块方面，两市仅10家板块上涨，医药、数字电视板块涨幅居前，均涨逾1.0％，银行板块表现坚挺，上涨0.95％，对沪指贡献最大。黄金、铁路基建、房地产、有色金属、交通设施5家板块均跌逾2.0％，处于领跌位置。钢铁、航天军工、煤炭石油、券商等板块跌幅，保险板块小幅下跌。

　　分析人士表示，今日早盘的强势上涨大大鼓舞了市场做多的信心，但是也正是由于上涨速度太快了，因此短期技术上压力已经很大，造成了跳水的行情，面对指数处在了压力位附近的走势，投资者不应该盲目去追求整个市场的表现，而应该在个股上抓机会。

恐慌性抛盘不足 大盘短线有望企稳

秦洪 金百灵投资

由于IPO脚步声日益临近且受到公布的进出口数据低于市场预期等因素的影响，今日A股市场出现小幅低开的走势，其中上证指数以2812.28点开盘，向下跳空低开3。97点。随后有所震荡，其中重组股、银行股一度逞强，使得上证指数最高摸至2828.74点。但毕竟IPO会影响着资金面，因此，大盘在午市后出现数波跳水的格局，其中地产股等品种跌幅居前，盘中一度探至2787.45点。只不过由于工商银行等权重股的护盘，上证指数在尾盘略有企稳，但依然收于2800点下方，以2797.32点收盘，下跌18.93点或0.67%，成交量为1348.5亿元。


由此可见，随着5月份统计数据的渐次公布以及IPO开闸声音的临近，市场对后续的看法渐有分歧的特征，其中担心当前A股市场估值压力以及担心IPO资金分流的市场参与者渐有减持的冲动。但毕竟由于工商银行、中国石油等权重股目前仍有涨升或补涨的能量，所以，大盘的恐慌性抛盘并不足，因此，大盘有望企稳。与此同时，盘口显示出大盘在震荡中渐现两大新特征，一是重组股大幅走高，尤其是ST股以及控股股东有明显变化预期的个股，比如说长力股份等品种。二是银行股等估值优势明显的品种依然有资金流入，所以，大盘短线不至于大幅下跌，建议投资者仍可持有强势股。

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沪市失守2800点跌逾0.60％ 银行板块表现坚挺

　　11日早盘，沪市以2812.28点小幅低开，此后沪指维持震荡走势，早盘即短时间一度跌破2800点，但午后即再度创出2828.74点的反弹新高。但是每个整数关口，沪市似乎都要经过数次反复。午后沪指终于还是没能站稳2800点，逐波震荡下行，低见2787.45点，最终收跌。至收盘，上证综指报在2797.32点，跌幅0.67％，全日成交1348亿元，较昨日萎缩不到1成。个股涨跌家数比约为1：2，不计ST股，沪市有6家个股涨停，没有个股跌停。

　　盘面显示，今日个股大面积下跌是沪指无力企稳2800点的主要原因，权重股大面积下跌对沪指有所拖累，上证50仅12家个股上涨。板块方面，两市仅10家板块上涨，医药、数字电视板块涨幅居前，均涨逾1.0％，银行板块表现坚挺，上涨0.95％，对沪指贡献最大。黄金、铁路基建、房地产、有色金属、交通设施5家板块均跌逾2.0％，处于领跌位置。钢铁、航天军工、煤炭石油、券商等板块跌幅，保险板块小幅下跌。

　　分析人士表示，今日早盘的强势上涨大大鼓舞了市场做多的信心，但是也正是由于上涨速度太快了，因此短期技术上压力已经很大，造成了跳水的行情，面对指数处在了压力位附近的走势，投资者不应该盲目去追求整个市场的表现，而应该在个股上抓机会。（中国证券网）

5月宏观经济数据解读 趋势呈现出结构性态势
广州万隆


核心提示：从目前已公布的经济数据来看，整体较市场普遍预期乐观，尤其是房地产等社会投资有所复苏，更是佐证了经济反弹的确定性。但CPI、PPI齐降以及大宗商品价格飙升的现实，则让我们意识到经济发展趋势同样面临着滞涨风险，经济发展的趋势更可能呈现出结构性态势。


　　一、较预期更乐观是主基调

　　从目前已公布的数据来看，较预期乐观是5月份的数据主基调。

　　最值得关注的是5月份固定资产投资以及信贷增长依然保持较高的增速，其中固定资产投资增长超过38%，同时市场一直所担忧的信贷增速仍然不减，凸显了管理层为维持经济增长而继续保持资金平稳供应的意图。

　　相比之下，出口下降26%应是预期之内的情况， 而虽然CPI、PPI双降，但降幅有所收窄已至于部分专家认为物价指数可能在未来“转正”。而一直为市场所关注的用电量5月同比下降0.6%，环比上涨0.6%，降幅明显收窄，也成为经济或企稳的一个重要指标。

　　因此，主要数据方面并没有出现较预期更为悲观的情况，整体上5月份数据较预期更乐观。而当前股市在IPO出台的利空压力仍然保持一个相对较为平稳的状态，恐怕也是对这一经济数据的市场反应。

　　二、社会投资似乎有所复苏

　　相比以往的经济数据，5月份经济数据较值得关注的一个亮点是以房地产为主的社会投资似乎有所复苏。

　　虽目前暂无最终数据正式，但对本月地产投资相关机构寄予乐观预期，由于房地产成交量价齐升，有专家预期房地产行业五月的投资同增长超过10%，这应是社会投资开始回暖的一个征兆。而实际上，5月份全国房价环比涨似乎可以为以上的预估增添一丝注解。

　　我们认为伴随着4万亿投资的落实，固定资产投资的效果正逐步显现，而其对其它社会投资的拉动效应也将较为明显的显现出来。对于投资者来说，应注意哪些领域将是投资拉动的主要受益领域。

　　三、经济结构性发展特性将显现

　　另外，我们万隆证券网发现当前经济已开始出现上游大宗原材料价格大幅上涨，但以CPI和PPI所标注的下游产品价格却没有同比上涨，反而有所下跌的现象。应该说，这种反差往往是滞涨的先兆，并目前逐月有所扩大，也意味着经济复苏面临很大不确定性。

　　与此相对比的是，部分新经济行业，比如替代性的新能源和新材料行业反而可能受益于这类情况，包括这些行业本身发展已经获得了政策的充分肯定。

　　因此，我们认为未来经济结构性发展的趋势将较为明显。资产和少数上游行业受益外，新兴产业将逐步替代传统产业，从而拉动经济走出陷入滞涨的泥潭。

赚钱效应减退 关注低估值板块
吴玲 联讯证券



周四市场在蓝筹股调整的情况下出现了一个调整的走势。两市权重股出现了一些比较弱势的表现，医药、创投等板块有所表现，而市场中调整的板块及个股占大多数，成交量继续和前期维持持平。


　　对于目前市场的运行，最主要的是有赚钱效应，市场才能够有关注度。到了目前2800点的点位，市场即使在权重股的带动下，股指继续上行，但是可以发现，股指上涨的同时，赚钱效应和之前2600点相比，相反并没有体现出来。而这几天以来，权重股的强势表现都有所衰退，以权重股为旗帜的指数反弹，还有待观察。但是个人认为调整还是有必要的，必要的调整是为指数的继续发展奠定基础。

　　操作方面，指数尽管处于高位，但是个人认为一些板块及个股仍是有机会的。投资者可以在控制好仓位的前提下，继续关注一些估值比较低位的板块个股。

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恐慌性抛盘不足 大盘短线有望企稳

由于IPO脚步声日益临近且受到公布的进出口数据低于市场预期等因素的影响，今日A股市场出现小幅低开的走势，其中上证指数以2812.28点开盘，向下跳空低开3。97点。随后有所震荡，其中重组股、银行股一度逞强，使得上证指数最高摸至2828.74点。但毕竟IPO会影响着资金面，因此，大盘在午市后出现数波跳水的格局，其中地产股等品种跌幅居前，盘中一度探至2787.45点。只不过由于工商银行等权重股的护盘，上证指数在尾盘略有企稳，但依然收于2800点下方，以2797.32点收盘，下跌18.93点或0.67%，成交量为1348.5亿元。

由此可见，随着5月份统计数据的渐次公布以及IPO开闸声音的临近，市场对后续的看法渐有分歧的特征，其中担心当前A股市场估值压力以及担心IPO资金分流的市场参与者渐有减持的冲动。但毕竟由于工商银行、中国石油等权重股目前仍有涨升或补涨的能量，所以，大盘的恐慌性抛盘并不足，因此，大盘有望企稳。与此同时，盘口显示出大盘在震荡中渐现两大新特征，一是重组股大幅走高，尤其是ST股以及控股股东有明显变化预期的个股，比如说长力股份等品种。二是银行股等估值优势明显的品种依然有资金流入，所以，大盘短线不至于大幅下跌，建议投资者仍可持有强势股。（金百灵投资）

如何应对“IPO随时启动”
陈自力 金证顾问


对于IPO重启的问题，似乎管理层越来越心急，还未到周五，在周三证监会就正式发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》，并决定今起实施，并在回答中国证券报记者提问时表示，会很快启动新股发行工作，随时可能向过会公司发核准文。这也意味着新股发行进入倒计时。


　　在昨日的文章中，笔者就提到，IPO重启仍是压在市场上方的一块大石头，周一早盘的低开和下探，都是市场对于IPO重启的正常反应。不过，笔者也说过，目前股指仍处于强势上涨中，完全能够在盘内实现自身调整。周四，股指在跌破2800点后逐步展开反弹走势，该点位也成为午后股指跳水走势的重要支撑点。

　　唯一觉得遗憾的还是成交量无法放大，在没有明确热点板块的引领下，有色金属、黄金、煤炭等资源类个股的调整，使得市场交投活跃性相对有所下降，制约了股指的反弹空间。不过，笔者认为，除非大宗商品价格停止上涨步伐，否则资源类个股后市仍有继续走高，目前的调整仅仅是部分获利筹码回吐所致;周三油价继续上扬创去年10月来新高，都说明大宗商品价格涨势尚未结束，在通胀预期影响下，后市资源股仍有上涨的机会。

　　种种迹象显示，市场已经基本接受了IPO重启的事实，后市相关消息对于股指的影响趋微，但是，IPO重启第一只个股是否会是大盘股，则是市场后市需要担忧的;中国建筑、招商证券等已经过会的大盘股一旦获得核准文，则极有可能引发股指出现大幅低开走势。不过，IPO重启不会改变股指上涨的趋势，而只是短线行情的小节点，一旦先发大盘股，则有可能成就短线超低买点。

　　笔者认为，届时投资者可考虑在低位对部分强势股做低位介入操作。通胀受益股、补涨股都是后市资金积极追捧的两大热点。如周三笔者提到的酿酒板块等，在周四表现依旧强势;另外，从周三强势上涨的中铁二局、中国铁建等个股形态来看，在4、5月份的涨幅不大，存在较大的补涨空间，投资者可重点关注目前涨幅偏小，具有估值优势的个股。

尾盘跳水蕴含何等奥秘
康洪涛 国元证券


周四沪综指收报2797点，下跌0.67%，;深证成指全日收报10699点，下跌1.12%。股指日内冲击了新高点2828点后开始退潮，ST板块与正股的倒挂现象再度出现。较为强势的板块基本特征依然是超跌反弹。当然，虽然大盘小幅下跌，但是并不意味着短线强势就已经告一段落。在缺口上方继续维持一小段时间的强势是可期的，投资者需要提防的是中线头部已经越来越近了，仓位上要逐渐控制在半仓左右。


　　坟墓中的中石油还能有多少激情燃烧的岁月

　　日前，大盘在成交量萎缩下个股做多比较谨慎，建议投资者密切关注几大权重股表现，特别是中国石油、石化走势，中国石油近期一直维持了强势震荡，而在国际油价突破70美元之后，石化双雄有继续上涨空间。

　　可以认为，国际油价的反复动荡给了中国石油这样的股票成为A股风向标的机会。由于油价的断崖式下跌，没有成交密集区也没有明确的阻力位，价格涨跌区间均不可测，这给了国际炒家以丰富炒作机会的同时，也让人们对这个行业产生了丰富的想象力。那么结合国内的股市来看：中国石油在6月1日走出一个很大的跳空缺口已属不易，目前缺口上方进行着整理也较为强势，10日均线和缺口对股价的支撑力度很强。根据缺口的吸引力和扩张力的不同，近期或回补缺口后能踩稳10日均线，或者在平台整固后完全不理会缺口继续上攻，这两种情况都会带动大盘的良性发展。如果跌破缺口无法回头，那么指数必然受到拖累，这一波主升浪的中期头部也可能就此形成。

　　IPO开闸在即，用历史的声音呼唤未来

　　证监会10日发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》并自11日起施行。证监会新闻发言人强势表态：会很快启动新股发行工作，随时可能向过会公司发核准文。以中国人“事未发宜密之”的民族特性，以及管理层对任何政策均讳莫如深的一贯方式，我们认为这句话基本上就相当于告诉我们：IPO马上就来，刻不容缓。

　　故而，我们需要再度回顾以往的历次IPO重启，根据重启后的市场的反响去验证未来的变化。如果将重新发布新股招股公告的日期作为IPO重启的时间点，对1994-2008年之间出现的五次IPO重启作为样本进行研究，短中长线有以下三点规律：

　　短线：在过去五次IPO重启的当天，有四次出现不同程度的下跌。经过分析发现，前四次沪指有两次处于震荡市或者熊市之中。而最后一次IPO重启，发生在超级大牛市初期2006年5月25日，上综指出现了0.03%的上涨。最终得出结论：IPO重启的当天市场表现往往较差，大盘出现下跌并且日K线收阴的概率较大，即使在大牛市初期，指数当天也只能小幅上涨。

　　中线：如果我们将IPO重启的当天作为临界点，在过去的五次中有四次出现，在IPO重启之后的2-3个月之内出现了比重启之前的2-3个月之内更低的低点。即使在超级大牛市初期2006年5月25日，IPO重启后1个月内也出现了一个相对低点。我们得出结论：无论当时市场如何，IPO重启后大盘都会出现一个回落的过程，并且在震荡或熊市时，重启之后的2-3个月之内将会探出比重启之前2-3个月之内更低的低点，而在大牛市中，回落的幅度会有所减少。

　　长线：同样我们将IPO重启前后1年进行比较，我们发现IPO重启并不会改变大盘原先的运行趋势，宏观经济环境以及市场状况仍将是决定股指长期趋势的决定性因素。

　　综上所述，我们认为IPO的重启虽然并不会改变大盘原先的运行趋势，但在短期和中期内会对指数的走势形成一定的负面影响。在指数已经处于反弹高位时，IPO重启的负面影响不可不考虑。

　　总之：

　　反弹三部曲进行到今日，2800点的第三目标位得到了市场彻底的验证。近期我们强调，市场在缺口上方的强势是必然的，对于一两日的阴线下跌可以不予理睬，投资者依然可以尽情搭乘本轮行情的末班车。然而神龟虽寿犹有尽时，距离反弹三部曲曲终人散的日子已经不远了，根据江恩时间窗口理论测算的6月9日、6月19日、7月7日可能出现的变盘，其中第一天6月9日已经被一个日内的V形反转确认为变盘向上，那么6月19日到7月7日，出现变盘向下的概率就更大了。投资者应当时时保持冷静和谨慎，分享强势短线收益的同时不要忽略中期头部的风险。