主题：张道达：短线洗盘是好事(6月12日)

张道达：CPI下滑成兴奋剂(6月11日)
张道达：流动性强大惊人(6月10日)
张道达：H股带来短期压力(6月9日)
张道达：热钱乱窜难言降温(6月6日)

　　昨日沪市再创反弹新高，两市涨停的股票还是有十多只，看起来热闹的背后，操作难度一点没有降低。大部分前日的热门股都偃旗息鼓，取而代之的是新生代品种。但是毫无疑问，这些品种今天多数可能都会消失在涨幅榜中，这就是目前的尴尬——指数涨钱难赚。

　　我印象中类似的尴尬局面在2001年3月到6月是相当典型，同样是每天都有上涨的品种，但是却很难赚钱，通常只有两种方法对付：一是捂住涨幅偏低并且横盘的股票不动，一拉大阳线突破就走人，二是暂时不玩了，因为当行情发展到鸡肋特征的时候，亏钱比赚钱容易。心态好的可以选择前者守株待兔，心态差的还是建议选择第二种方式。

　　二级市场钱不好赚，一级市场圈钱的脚步却越来越近，每天都有相关信息见诸媒体，管理层的口吻也越来越直接，不出意料6月就是新股发行启动之月。

　　新股发行重启之后，一些上半年获利丰厚的资金将转入一级市场，既保住了收益，也可以赚点无风险利润，现在市场的部分抛压应该是源于此。虽然新政策限制大资金的申购，规定一个投资者只能申购一次，申购上限也大大降低，但是对于机构来说仍然有变通的办法，无非就是多找些个人账户而已，在无风险利润的诱惑面前，铤而走险也不是不可能的。

　　昨天市场出现调整之后，股指又陷入了类似2600点的胶着状态，但是从均线系统来看，中线技术面还是倾向于多头，20日和30日均线是第一道防线，60日均线是第二道防线，年线则是最后一道防线，空头只有攻破了这三大防线，才可能完全破坏市场的上升趋势，但以目前的市场环境，空头很难有机会制造如此杀伤力。尽管中线暂时无忧，但是近期出现快速的短线洗盘倒是件好事，更有利于行情的纵深发展，提升一点行情的可参与性。

　　百万资金操作：继续持仓。

　　股票池操作：继续持仓。



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叶檀:新股开闸一箭数雕 根本问题仍在政策投机

6月10日，证监会发布《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》，此举与近期证券公司高管落马、监管内幕交易一样，雷厉风行。

5月22日，证监会就《关于进一步改革和完善新股发行体制的指导意见》向社会公开征求意见，6月5日截止，6月10日正式发布。期间还召开了四次会议，5月25日，邀请部分证券公司、基金管理公司、保险资产管理公司的负责人以及专家学者，围绕新股发行体制改革思路和具体措施进行座谈交流；6月3日，证监会有关部门召集部分保荐机构座谈会，听取意见；同日，分别在上海、深圳两地同时召开个人投资者座谈会，现场听取个人投资者对《指导意见》的意见和建议。

考虑到颇受诟病的行政效率，证监会如此雷厉风行，只能说明新股发行迫在眉睫。火热的资本市场该为冰冷的实体经济做些贡献了，既然资本市场这么欣欣向荣，既然银行信贷无法继续扩张，既然国际资金已经聚集到香港盯着中国资本市场的收益，在股市融资就是最佳选择。新股IPO开闸可以用凉水调节过热的温度，降低资产泡沫与通胀预期，可以减轻银行压力，让死存款变成活资产。新股发行可能使股指下挫，但不会冻结。

笔者对于新股IPO何时开闸并无异议，如果真是市场化，什么时候都能开闸。可以发行不成功，但不能关闭上市闸门，是谁规定的只要上市就必须成功？香港市场不是在低迷期有数次不成功案例吗？不过是拟上市公司与投行灰溜溜而已，也没见股市因此塌了一角。

这次新股IPO与以往的不同之处在于，证监会进行了新股发行机制改革。发行机制改革有人说是向中小投资者倾斜，他们忽略了最重要的一点——发行机制市场化。第一条“改革原则”，开宗明义就是“坚持市场化方向，促进新股定价进一步市场化，注重培育市场约束机制，推动发行人、投资人、承销商等市场主体归位尽责，重视中小投资人的参与意愿”。

事实上，《指导意见》是坚持市场改革与向中小投资者倾斜的杂拌儿，他们就要坚持市场化的改革方向，又要向汹涌的民意妥协。因此，取消了市盈率窗口指导等行政举措，认为保留限售股是市场的应有之义，所以对于存量股发售不予改革。同时，在改革的基本内容部分增加了“适时调整股份发行政策，增加可供交易股份数量”、“完善回拨机制和中止发行机制”的条款。

其中逻辑有错乱之处：如果是市场化发行，破发等等皆有可能发生，通过大量资金打新取得收益均衡，就不存在向中小投资者倾斜之说；如果庞大的限售股不改，二级市场比例过高，谁能打新谁就能得利，谁能得到限售股谁就能得利，又何来市场化一说？目前的市场化是非驴非马的市场化。千军万马入股市，二级市场高高在上，庞大的低成本限售股导致推高股价有利可图，一级市场泡沫浑然天成。

看看陈发树与柯希平的致富之道，他们以大小非的身份，在紫金矿业套现了十几亿元纯利润，而后杀入青岛啤酒与京东方A，控制上市公司获得巨额回报，这是金融资本肿瘤式壮大的典型路径。如果还有人睁着眼睛说瞎话，说这是市场化的风险投资回报，我无话可说，环顾全球资本市场，有如此诡异的市场回报率吗？如此巨额的回报加上紫金矿业与京东方A的异动，是典型的利益输送行为，是制度化的金融造富行为。

新股发行制度不改变限售时间，笔者表示理解，这倒不是凡是成熟市场惯例我们都要拥护，而是因为如果没有限售时间，以我国金融富豪的极致贪婪，可以在几个月甚至几周时间内把普通投资者的财富洗劫到自己囊中。让人无法理解的是，对于存量股发行和增加流通股比例的推诿，对于“目前股份锁定数量较多，不利于抑制市场炒作，应当放宽股份锁定限制，增加可供交易的股份数量”的意见，证监会增加了“适时调整股份发行政策，增加可供交易股份数量”的内容，表面上挺尊重民意，但“适时”不知何时，说了等于没说。

流通量过小让上市公司“猪耳朵”卖出“整猪”价格，我国《证券法》规定大型企业首发流通股比例不应低于 10%，且加上H股，大盘股首日上市往往流通比例在2%-5%之间，远低于国际惯例的20%至25%。

希望证监会能够以实际行动向市场表示市场化的确切含义，通过增加流通股，通过新股发行实行报备制，体现市场的风险和收益。新股发行箭在弦上，也能起到一箭数雕的结果，但政策改变缺乏核心要义，投机性政策将种下两三年后新股发行再改革的种子。

封起De日子:防范大盘调整风险的有效方式

IPO重启在即，让短期大盘变数横生。

这里需要提醒的问题是，那张技术分析图是建立在深成指60分钟线上，而非中级趋势的判断。

目前，市场各种实力的主力并存，随着资本市场规模的日益发展，手握上十亿、百亿的资金也并不少见，对大盘和个股的短期技术指标而言，这些主力完全有能力去操纵和干预，包括大盘或个股的日K线。事实上，我们经常能够在临近收盘的时候，看到不少个股或大盘被大买盘迅速拉起。

为了避免自身被主力迷惑，因此，我们应该尽量找准防范大盘调整风险的有效方式，这些有效方式，简而言之包括如下三个方面：

第一：尽量用长期趋势指挥自己的操作，这样能够把中级以上反弹行情吃足、吃准，长期趋势的改变往往意味着一轮中级反弹行情或下降趋势的改变，从目前看，大盘仍然运行在标准的上升趋势里。

第二：中长线投资者应多参考周K、月线技术指标，主力能够通过资金实力影响、干预日K线和其他分时指标，但是，很难干预周K线及月线指标，它们能够真实地反映市场多空力量变化，能够帮助我们认识市场的本来面目。比如，在目前来讲，深成指周K线一再超买，而月K线的KD值刚上行到77点的位置，大盘仍然有短线急冲潜力。

第三：多关注长期成本线。主力的吃进和拉高，必然影响个股平均线的变化，剔除“大小非”筹码的成本影响，我们认为，30、60日均线是判断大势的关键。既然多头有信心解放30日线以下的套牢盘，就足以说明主力已经胸有成竹地发动了一轮时间长度不小于3个月的大B浪反弹行情。同样的道理，行情要宣告彻底结束，一个重要的识别标志就是跌穿30日线，并且超过两周不收复，乃至随后的60日线也失守。

以上三个标准的判断，对个股是这样，对大盘也是这样。它们并列使用，就成为防范大盘调整风险的最有效方式！