主题：晨讯精选与点评（6月15日）



1）温家宝：坚定实施积极财政政策和适度宽松货币政策

中广网北京6月14日消息：国务院总理温家宝12日到14日就应对国际金融危机、促进就业和社会保障、实施中部地区崛起战略、保持经济平稳较快发展进行调查研究。温家宝强调，我们要坚定不移的全面实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，贯彻落实应对国际金融危机的一揽子计划，并根据形势变化不断丰富和完善。

【点评】2008年9月以来，世界经济遭受了上世纪大萧条以来最为严峻的挑战。为应对国际金融危机的严重冲击，促进经济平稳较快发展，我国及时调整宏观经济政策取向，实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，迅速出台促进经济平稳较快发展的一揽子计划。在这些政策的推动下，投资增速加快，工业生产增长企稳，经济运行出现积极变化，形势比预料的好。虽然经济回升的基础还不非常牢固，在保持信贷快速增长的同时，还要考虑信贷增长的可持续性问题和可能带来的负面影响。但总理的讲话坚定了中国战胜经济危机的决心和信心。（该消息为宏观利好）



2）发改委酝酿出炉刺激民间投资20条意见

国家发改委6月11日提出了一份旨在鼓励和促进民间投资的20条意见，并在当天召开的全国发改委系统2009年投资工作研讨班上进行了分组讨论。国家发改委官员表示，尽管目前四万亿中央政府投资已经初见成效，但是一些地方已经出现后续项目储备不足的情况。而一旦两年后中央新增投资计划用完，而民营投资还没有起色的话，留给中央继续实施宏观调控手段的余地就很小了。

【点评】俗话说：打仗亲兄弟，上阵父子兵。面对金融危机，要动员全国一切力量，加大投资力度，才能保持经济增长。从去年11月开始，政府4万亿的经济刺激计划对中国的经济发展起到了举足轻重的作用，但在全球经济形式不乐观的情况下，政府投资不但没有有效地带动民间投资，还对民间投资具有一定的挤出效应，如此将使4万投资不可能实现。与此同时，民间投资不见起色，将加大政府投资会扩大国家财政赤字，单纯通过政府投资刺激经济增长不是经济可持续发展的可行之道。因此，刺激民间投资与消费，才能有效地达到扩大内需的目标。发改委酝酿出炉刺激民间投资20条意见，一方面表明未来民间资本在未来可能成为经济增长的主力军，另一方面也说明政府对当前经济形式的担忧，需要出台更多的政策来刺激经济增长。（该消息为宏观中性偏多）



3）辽宁沿海经济带发展规划已上报 近期有望通过

中国证券网：近日，记者从辽宁省委政策研究室、中国人民银行沈阳分行等处获悉，由国家发改委牵头编制的《辽宁沿海经济带发展规划》已上报国务院，近期有望通过。6月10日，国务院常务会议已审议并原则通过《江苏沿海地区发展规划》。至此，我国沿海地区经济发展和开发开放已形成了“三大四小”格局。

据记者了解，《辽宁沿海经济带发展规划》将从空间布局、产业发展、城乡发展、社会事业、基础设施、开放合作、资源环境、保障措施等方面确立辽宁沿海经济带2020年前的发展方向。该规划将是东北老工业基地振兴规划的重要组成部分。

【点评】国家实施的区域性发展规划正在逐步推进，曹妃甸开发区、上海的“两个中心”、海西经济区、深圳市综合配套改革已相继获得国家批准，江苏沿海地区发展规划已于6月10日在国务院常务会议已审议并原则通过。如今，辽宁沿海经济带也将形成，国家区域经济布局合理完成，这将推动中国经济步入一个新阶段。所谓“三大四小”，“三大”：是指珠三角、长三角和京津冀地区，“四小”：是指北部湾、海峡西岸、江苏沿海和辽宁沿海。“三大”在改革开放后率先发展起来，是中国经济最发达的地区；“四小”的经济发展程度与“三大”相比还有一定差距，有望成为中国经济新的发动机。作为共和国的长子，总是在国家最需要他的时候挺身而出，无论是在建国初期，还是改革开放，辽宁都是如此。辽宁沿海经济带发展规划纳入国家战略后，将会成为东北振兴规划的重要组成部分，东北三省受世界金融危机的影响和长三角、珠三角相比相对较小，经济发展速度明显快于长三角和珠三角，重新成为中国经济新的增长极，这一点从一季度辽宁GDP增速高达9.5%，远高于其它沿海地区就可以得到证明，而辽宁沿海经济带发展规划将使这个老工业基地焕发青春。建议关注该地区相关上市公司股票动向。（该消息为宏观与区域板块利好）



4）5月份社会消费品零售总额同比增长15.2%

国家统计局：5月份，社会消费品零售总额10028亿元，同比增长15.2%。1-5月累计社会消费品零售总额48770亿元，同比增长15.0%。

分商品类别看，限额以上批发和零售业吃、穿、用商品类零售额同比分别增长16.0%、21.2%和14.4%。其中，粮油类增长15.6%，肉禽蛋类增长13.3%，服装类增长22.1%，文化办公用品类增长2.6%，体育、娱乐用品类增长6.9%，日用品类增长15.4%，家用电器和音像器材类增长12.0%，家具类增长33.3%，化妆品类增长21.7%，金银珠宝类增长28.7%，汽车类增长23.8%，石油及制品类增长5.0%，建筑及装潢材料类增长12.6%，通讯器材类下降7.8%。

【点评】社会消费品零售总额反映出国内的消费状况，作为拉动中国经济的“三驾马车”，消费越来越大越受到重视，特别是在出口增速连续7个月下滑的情况下，通过刺激消费拉动经济的重要性越来越大越强。5月份社会消费品零售总额增速较4月份上升0.4个百分点，扣除价格因素后的实际同比增速看，实际消费增速已基本接近08年11月份水平。环比数据看，5月份社会消费品零售额已经连续3个月处于高位水平，消费高增长的趋势得到持续。与上月相比，除通讯器材以外的其它各类别商品增速都有不同程度上升，其中服装类、家用电器和音像器材类、家具类、金银珠宝类、汽车类商品增速上升明显。当前消费品零售额的高增长反映出家电、汽车下乡政策以及房地产销售大幅回升对消费的影响，关注家具、黄金、汽车等行业增速大幅增长的行业，（该消息为宏观与行业利好）



5）央行：宏观经济热度指数5个季度来首次回升

上海证券报：央行发布的2季度企业家问卷调查显示，企业家宏观经济热度指数达到了-30.8%，较上季上升7.8个百分点，是连续5个季度下降后的首次回升。宏观经济热度预期指数继上季回升1个百分点后，本季度再升7.8个百分点至-23.8%。据悉，这些数据显示了企业家对于中国宏观经济发展的信心正在逐渐恢复。

【点评】一季度宏观经济热度指数为-38.6%，已接近1993年以来的最低水平；二季度上升了7.8个百分点，说明从去年下半年以来国家制定的一整套经济刺激政策正发生作用，中国经济最困难的时候即将过去。但5月份公布的经济数据仔细分析有喜有忧。喜得是投资、消费双双加速，忧的是物价、进出口继续下跌，经济回升的基础仍不牢固。下一步要关注的重点是政府投资是否能够顺利引导民间和社会资金的跟进，在货币政策维持稳定的同时,保增长政策落实和产业结构调整有望成为政策的着力点。（该消息为宏观中性偏利）



6）主板对决创业板 10000亿资金争夺战

华夏时报：6月11日，中国证监会发行部副主任王林对外界表态，虽然创业板相关规则已经基本完备，相关公司也在积极准备发行上市，但从目前情况来看，新股改革意见发布,意味着IPO重启在即。股票上市。主板抢了创业板的先机。

据《华夏时报》记者测算，如果顺利启动，上述4家公司市场冻结资金将会高达23000亿元人民币。勿庸置疑，随后推出的创业板资金面压力不可小视。一些市场研究人员对中国建筑可能引发的打新股热潮做了一番预测，即使保守估计，申购中国建筑新股的资金也将在1万亿以上。

【点评】新股改革意见发布,意味着IPO重启在即。而管理层的表态也结束了此前关于创业板与主板孰先孰后启动的猜疑，毕竟股市本轮上涨以来，市值从去年底的11万亿达到目前的20万亿，估值水平也是全球最高，从防范市场的泡沫以及满足实体经济的融资需求这个角度看，主板IPO先于创业板利大于弊。虽然重启IPO不改变市场长期向好趋势，但就短期市场而言，将会加大市场的调整压力。一方面，对普通投资者而言，IPO重启在当前市场短期趋势未明时，会增加普通投资者对短期资金压力的担忧，从而导致部分风险回避型投资者短期内对市场持观望态度；另一方面，考虑到《指导意见稿》难以改变一级市场的高收益特征，以及二级市场连续7个月上涨使得当前市场估值较高、系统性风险累积的背景。（该消息为市场偏空）



7）马来西亚央行等三家境外机构获得QFII资格

证券时报：中国证券监督管理委员会表示，5月份又有三家境外机构获得合格境外机构投资者(QFII)资格，其中包括马来西亚央行。中国证监会公告称，这三家境外机构分别是马来西亚央行、韩国友利银行以及英国资产管理公司旗下子公司LloydGeorgeManagement(HongKong)Ltd,至此，具备QFII资格的境外机构数量已增至82家。

【点评】“有人辞官归故里，有人星夜赶考场”，用这句话来形容目前的机构动向，特别是QFII，并不为过。昨日，有媒体报道，5月份QFII没有新开一户，甚至遭到净赎回，这说明QFII开始谨慎。“辞故里”或许是真，“赶考场”不一定进场，也就是说是说，三家境外机构获的QFII资格，并不一定立即进场操作，在目前点位谁都不愿抬轿子，否则5月份QFII怎么没开一户，或许这三家QFII也在等待机会，但只要获得资格，就会有进场机会，A股市场需要的就是资金。（该消息为市场中性偏好）



8）白酒消费税调整月末公布 纳税额提高刺激酒厂提价

华夏时报：报记者从相关白酒企业高层了解到，白酒税提高已经箭在弦上。“调整白酒税的方案，国家税务总局很可能在本月23日左右向外公布，7月初实施，届时尽管税率不变，但税基改变将使白酒纳税额提高一倍。”

【点评】今年前4个月，全国财政收入同比下降9.9%，同期支出则增长了31.7%；而要完成全年9.8%财政收入增幅预算，接下来的8个月内财政收入至少要实现18%的增幅。为此有媒体报道，财政部正在研究消费税等多项税改缓解减收压力，其中就盯上了提高白酒行业消费税。目前我国对白酒行业征收的税主要是消费税，白酒消费税计税价格包括20%的从价税率和0.5元/斤的从量税。此次调整税率虽然没有改变，但是一旦提高消费税计税价格基础，纳税总额就相应增加了。白酒消费税的调整的原因主要是由于受经济危机的影响，国家税收比较吃紧，税收压力大，为了避免税收下滑过多，通过调整消费税来增加税源。对于生产商和经销商来讲，转移负担、向消费者转嫁成本成了选择，对那些品牌知名度较高、具有垄断特征的白酒厂家来说。提价不仅可以覆盖成本，还可以增加利润。如：茅台、五粮液等（该消息宏观利空，但对具有品牌效应的上市公司利好）



9）上周五美股涨跌互现

上周五，在医药等防御型板块上涨带动下，道指与标准普尔500指数收高，受国家半导体发(NSM)布业绩预警影响，纳指周五有所下跌。琼斯工业平均指数上涨了28.34点，报收8799.26点，涨幅为0.32%；纳斯达克综合指数下跌了3.57点，报收1858.80点，跌幅为0.19%，标准普尔500指数上涨了1.32点，报收946.21点，涨幅为0.14%。美元汇率大幅上扬，给大宗商品市场带来压力。纽约商业交易所7月期原油合约下跌64美分，收于72.04美元，跌幅为0.9%。8月黄金合约下跌21.30美元，收于940.70美元，跌幅为2.2%。

欧洲主要股指方面，德国DAX30指数(DX:1876534)下跌0.74%，收于5,069点。英国富时100指数(UK:UKX)下跌0.45%，收于4,442点。法国CAC-40指数(FR:1804546)下跌0.26%，收于3,326点。

【点评】美元反弹，大宗商品价格下跌，而美国股市则继续高位震荡，为了资金的安全性，投资者将资金转移至防御型股票，标准普尔500指数创7个月来新高，油价的下跌主要与欧佩克宣布五月份的产量连续第二个月环比增长有关。美股虽9000点关口一直未突破，但其高位企稳对A股市场有一定安慰作用，A股目前与周边市场的联动性较弱，其一是A股率先上涨，估值鹤立鸡群；其二是A股市场IPO重启在即。A股市场究竟怎样，还是其内在规律所左右。



10）刘明康:今年GDP可能下降到6.54%

东方早报6月13日讯：昨日，于北京举行的国际金融协会春季会员大会上，银监会主席刘明康发言预计，今年我国GDP增速可能仅能达到6.54%，而全球经济2010年复苏的可能性也很小。同时，他对车市繁荣的可持续性提出质疑。

谈到全球国际以及经济问题，刘明康强调，衰退是全球性的，2010年复苏的可能性很小，全球失业率将继续上升。在刘明康看来，BDI指数、我国车市最近出现的反弹迹象，是不是具有可持续性，都需要打上一个问号。刘明康在发言中指出，国内的需求正在缓步地上升，政府对流动性的增加做了很大的努力。他着重指出，要非常注意其中的消极信号：“因为消极的迹象会削弱我们的盈利率，为什么股票市场反弹得这么快，需要我们思考。”

【点评】今年一季度GDP数据为6.1%，创17年来的最低。中国作为制造业大国，两头在外的经济结构使得我国受到全球经济影响巨大，从最近的欧美经济数据来看，世界经济衰退已有筑底迹象，但复苏之路还很遥远，而流动性的泛滥却使得投机资金大行其道，造成大宗商品和原油价格飞涨，这不仅严重打击中国的实体经济，同时价格虚高，产生虚假繁荣，迫使企业增加库存，而需求不足，消费意愿的下降却为企业今后的二次或三次去库存化买下伏笔。政府提出的今年GDP保8的目标可以说任重而道远。从刘明康的讲话看，其对中国经济表示的是担忧，因为作为银监会主席，他对国内经济状况的了解具有代表性，他对股市的上涨性质的质疑，可能就是对资产泡沫的警告，为此央行在信贷政策上会不会出现调整，这一点值得证券市场思考，5月份的M2小幅回落又说明了什么？（该消息为宏观与市场偏空）



11）5月货币供应量增长25.74%

央行网站：货币供应量增长25.74%。2009年5月末，广义货币供应量(M2)余额54.82万亿元,同比增长25.74%，增幅比上年末高7.92个百分点，比上月末低0.21个百分点；狭义货币供应量(M1)余额18.2万亿元,同比增长18.69%，比上月末高1.21个百分点；市场货币流通量(M0)余额3.36万亿元,同比增长11.24%。1-5月份净回笼现金659亿元,同比多回笼708亿元（去年同期净投放49亿元）。

5月末，金融机构人民币各项贷款余额36.21万亿元，同比增长30.6%，增幅比上年末高11.87个百分点，比上月末高0.88个百分点。当月人民币各项贷款增加6645亿元，同比多增3460亿元。

【点评】今年市场预计信贷发放计划提高到8万亿，1-5月已经发放贷款5.83万亿，如此将占全年的72.9%，如果信贷总体规模保持不变，那么余下的2.17万亿如果平均一下，每个月为3100亿。在经济全面复苏尚未得到最终确认的情况下，月均3100亿信贷发放满足不了实体经济投资所需；而发放更多的信贷，又担心通涨压力和银行的坏账增加，所以，货币政策仍将保持适度宽松，不过将根据经济复苏的情况进行调整，但5月份各项贷款比上月多出今700亿，超出了市场的预期，货币的流通性依旧保持充裕。从5月份货币的结构变动看，M1小幅增加，说明在投资加速上升的态势下，企业信贷和消费有所活跃，经济运行状况正在朝好的方向发展，而M2的小幅回落，可能是票据融资出现“零”增长，这在某种程度上抑制了可能流向股票市场的资金。（该消息为宏观利好，市场中性偏空）



12）央行：2季度中国居民消费意愿下降 投资意愿增强

中新网6月12日电：据中国人民银行12日发布2009年第2季度全国城镇储户问卷调查显示，居民对当前就业形势不乐观，对物价满意程度减弱，同时消费意愿下降，储蓄和投资意愿增强。

【点评】在宏观经济不容乐观的背景下，中国居民的收入也受到了较大的影响，并对未来收入呈消极态度，加之就业形势严峻，居民的消费意愿下降，储蓄和投资意愿增强。如果消费减少，投资增加，在当前出口不乐观的形式下，将进一步导致产能过剩，库存增加，不利于国民经济的良性循环。在投资方面，由于居民对宏观经济的担忧及全球宽松的货币政策加深了对通货膨胀的预期，大量资金出于保值与投机的目的进入股票、大宗商品及房地产市场，近期大宗商品价格与股票价格持续上涨，房地产市场的成交量与成交价格都呈上升态势。资源与资产价格的大幅上涨反过来又进一步加深了居民对通货膨胀的预期，如果实体经济不能有效复苏的话，通货膨胀预期与资产价格将出现螺旋式的上升。（该消息影响为宏观偏空，市场中性）



13）国税总局人士透露5月税收继续负增长

经济观察报：由于两大税种企业所得税和增值税没有摆脱负增长走势，导致5月份中国税收继续负增长。不过国税总局官员称，中央和地方政府的项目开始在税收上有所体现。国税总局相关人士透露，5月份税收收入继续负增长，不过降幅有所收窄，“比4月份好一点点”。

【点评】在金融危机下，为了保持经济增长，国家于1月1日起在全国实施增值税转型，国家每年减少税收1200亿，再加之证券交易印花税的下调，为保持出口稳定，国家连续7次提高出口退税，综合退税率达到13.5%，而且进出口连续下降也导致进出口增值税税收大幅减少。降低各种税收，可以在经济不景气的情况下刺激经济增长，但长期以往，国家税收减少，反而不利于国家基础建设投入和民生改善。目前，关键要增加进出口力度，刺激消费，如此才能增加国家税收，否则，税收的减少会不利于国家经济长远发展。（该消息为宏观中性偏空）



14）股市活水6月不节流 新发股基增量预计达200亿

每日经济新闻：5月，新基金发行在稍事休息之后，6月，新基金发行再迎高潮。虽然目前尚处6月中旬，但处于发行期的偏股基金已多达10只，包括东方核心动力、招商行业领先、汇丰晋信大盘、中海量化策略、汇添富上证综合指数、华富价值增长混合、金鹰行业优势股票、长城景气行业、新世纪泛资源优势和天治趋势精选。以今年以来成立的偏股基金平均24.23亿元的规模为标准，粗略估计6月成立的9只基金可带来约200亿的增量资金。

【点评】中国有句最著名的话，那就是：问渠那得清如许，唯有源头活水来。5月份成立的6只新基金共募集资金232.36亿元，平均成立规模达38.72亿元，创下今年以来新基金单月平均首募金额新高，相比今年成立偏股基金平均24.23亿规模高出59.8%。此外，5月份共有13只新基金进入发行市场，目前市场在售的新基金数目达到14只，这还不包括老基金的持续营销。这说明一方面随着市场的上涨，赚钱效应的显现，入市的投资者增多；另一方面管理层在不停的给股市这个蓄水池注入新的力量。可以预见随着IPO的开闸，新基金审批和发行的速度将进一步加快。（该消息为市场利好）



15）IPO重启在即 主力一周撤退227亿元

每日经济新闻：虽然本周大盘再创2828.74点反弹新高，但在IPO随时启动影响下，市场恐高心理已经显著。盘面显示，下半周随着前期市场热点，如地产、有色、煤炭石油、钢铁纷纷陷入调整，市场震荡幅度明显加大。数据显示本周五个交易日主力资金仅6月10日净流入20.7亿元，其余四个交易日资金均大幅净流出，全周累计抛出226.8亿元，资金净流入行业与净流出行业家数比为1：3。

【点评】A股市场历来都有“恐新症”，每一次IPO重启都会引来短线抛压，而当IPO真的启动并上市后，届时也就“利空出尽”。然而，此次与以往有所不同，其一是在大盘反弹较高，市场估值压力较大；其二是证券市场承担着抗金融危机的责任，直接融资的额度可能会超过以往，令市场感到资金压力大，况且其后还有跟进的创业板。总而言之，这一次情况较为特殊，IPO重启给市场造成很多不确性，市场资金撤离观望也就在所难免，建议关注IPO重启和创业板推出皆受益的券商股。（该消息为市场利空）



16）平安公告称不超221亿元购深发展股份

新浪财经讯：6月12日晚间，中国平安发布公告称，将最多认购深发展5.85亿股，受让新桥5.2亿股深发展股份；交易耗资不超过221.27亿元，交易完成后平安将成深发展最大股东。

【点评】2006年6月15日，国务院发布《关于保险业改革发展的若干意见》，保险资金参股商业银行受到政策支持。此次，中国平安入主深发展将使得中国平安有机会与国内商业银行实现更加深入的合作，包括更丰富的产品、更广泛的客户基础和交叉销售的机会；而深发展此次引进中国平安作为战略投资者，能够迅速提升银行的资本实力，提高资本充足率，增强核心竞争力。这是一次双赢的并购行为，作为A股市场两大有影响力的上市公司，它们的一举一动都会牵动市场每一根神经。可以肯定地说，中国平安对深发展收购行为对中国证券市场的影响深远，必将对市场稳定带来积极意义。（该消息为个股与市场利好）




[B]今日消息较多，多空皆有，而且对市场影响都存在。消息面上，温总理对货币政策的定调，可以打消市场的疑虑；5月份公布经济数据有喜有忧，固定资产投资继续强劲增长，工业企业增加值同比环比的增加，社会消费品零售总额同比增长，5月货币供应量增长25.74%。说明市场的流动性依然充沛。与此同时，2季度居民消费意愿下降；5月份进出口总值同比下降25.9%；这一系列数据表明中国经济的复苏之路依旧很漫长。由于国家财政税收大幅下降，财政部正在研究消费税等多项税改缓解减收压力，第一步可能就是“白酒消费税调整月末公布”，近期白酒类股票上涨或与此消息有关。最关键的是，作为银监会主席的刘明康在在IIF春季年会上就中国宏观经济金融形势发表的讲话，其中对全球资产泡沫化提出了担忧，这也是导致上周五市场调整的主要因素之一，但他的讲话内容不能不引起市场的注意。[/B]

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