主题：上周大宗商品内弱外强格局显著

　上周（6月8日-12日）大宗商品内弱外强格局显著：外盘在中国利好进口数据推动下频创新高，而国内市场则因庞大库存压制而止步不前，其中农产品更是跌幅居前。

　　中国证券报记者的统计显示，上周国际市场上农产品走势略显疲软，原油和有色金属涨势强劲，贵金属窄幅波动。此外，虽然周内多数品种受美元走势影响较大，但从一周表现来看，美元指数和CRB指数同步回落，表明商品的金融属性减弱，而商品属性进一步增强。

　　原油市场最糟糕时期已过

　　上周纽约原油期货接连刷新09年以来新高纪录。纽约商业交易所(NYMEX)轻质原油期货11日一度涨至73.23美元/桶。业内分析认为，这主要是受美元走软及国际机构上调原油需求预期提振。国际能源署(IEA)6月8日当周上调了原油需求预期，为2008年8月以来之首次。

　　不过，纽约油价上周最后一个交易日在美元回升压制下止步四连阳。NYMEX7月原油期货合约结算价跌64美分，至72.04美元/桶，跌幅0.9%；6月8日当周累计上涨3.60美元，涨幅6.71%。

　　欧佩克（OPEC）12日称,原油市场最糟糕的时期很可能已经过去，并微幅上调第三季需求预期，因亚洲需求在数月低迷之后恢复季度增长。该机构在6月报告称，全球经济和原油等商品市场已经历了巨大挑战，最恶劣的局面似已结束。随着全球经济逐步企稳，全球原油需求也将趋于稳定。

　　但科威特石油部10日将油价反弹归因于投机。该部门官员表示，由于预期全球经济开始复苏，国际炒家再次进入市场，导致近期油价出现急剧反弹。不过，一些主要经济体经济开始复苏，从而带动能源需求的增长，也是促使油价反弹的因素之一。

　　有色金属涨势有限

　　上周伦敦金属交易所（LME）有色金属全线上涨，多个品种创过去半年来的新高。有分析认为，这主要是受到中国5月份铜进口环比增加创纪录新高的影响。

　　从统计结果看，六大有色品种上周涨幅基本上都在5%以上，三个月镍更是达到8.17%。不过沪铜表现疲软，上周累计仅上涨1.20%或490元/吨，且五个交易日里全线收阴。

　　据国际投行巴克莱资本分析，中国大力度的基础设施投资及进口是国际金属大涨的主要原因。该机构称，受政府持续加大对铁路运输及电力、热力项目的投资推动，中国1至5月固定资产投资增加39%，为5年来最高增速；中国5月未锻造铜及铜材进口初步数据再创新高，达42.27万吨，环比上升6%。

　　“中国1至5月固定资产投资增幅超出经济学家此前的预期。数据再次显示政府相关部门与私人投资部门的增长之间的分化，铁路运输业增加了110.9%，电力、热力的生产与供应业投资增长20.5%。1至5月新开工项目计划总投资53.3亿元，同比增长95.9%。”该机构称，基于这些数据，他们认为飙升的投资可能会挫败出口量，推动工业生产。

　　此外，中国5月外贸数据也意外大幅上涨，其中5月未锻造铜及铜材进口初步数据再创新高，达42.27万吨，环比上升6%，同比上升113%。应该注意的是，过去3周来，上海伦敦进口升水大幅收窄，目前几乎持平，因此进口套利交易空间也不存在。随着国储局新增购买以及重新备库量的减少，预计铜进口量在夏季将走弱。


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