主题：晨讯精选与点评（6月18日）




1）国务院：经济正在企稳回升 加强储备政策研究

中广网北京6月17日消息：国务院总理温家宝17日主持召开国务院常务会议。会议强调，我国经济运行正处在企稳回升的关键时期，要坚定不移地继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面贯彻落实好应对国际金融危机的一揽子计划，并根据形势变化不断丰富和完善。会议指出，当前，经济运行出现积极变化，有利条件和积极因素增多，总体形势企稳向好。

同时也必须看到，经济回升的基础还不够稳固，不确定性因素还不少，一些地区、一些行业、一些企业还比较困难。出口下降、产能过剩、企业经济效益下滑、财政收支矛盾和就业困难等问题尚难根本缓解。我国经济发展的外部环境仍然十分严峻。会议强调，巩固和发展企稳向好的形势，必须抓好以下七项工作：（一）进一步调整结构，大力培育和扩大消费需求，保持投资稳定增长，全面增强国内需求对经济增长的拉动作用。（二）进一步巩固农业基础地位，保持农业稳定发展。（三）进一步发挥科技支撑作用，大力推进自主创新。（四）进一步做好节能减排工作，大力发展环保产业、循环经济和绿色经济。（五）进一步推动城乡统筹和地区协调发展，拓展新的发展空间。（六）进一步深化改革开放，增强经济发展的动力与活力。（七）进一步改善民生，加强社会保障体系建设，全面提高人的素质。

会议要求，根据国内外经济形势变化和中长期发展需要，加强储备性政策的研究，提高宏观调控的前瞻性和针对性，促进经济社会又好又快发展。

【点评】此次国务院常务会议内容可以说是既看到了国内经济的希望，又实事求是地面对困难，提出了具有前瞻性的进一步促进经济又好又快发展的措施。自从全球性金融危机爆发后，我国政府就果断地采取强有力措施，通过4万亿投资、出台十大产业振兴规划、家电下乡、以旧换新、税制改革、7次提高出口退税率、投入技术改造、转变经济结构等政策和措施，力保经济平稳增长，目前这些政策与措施已开始显现成效，PMI连续上涨，站稳在50%之上，5月份发电量环比有所回升，5月份，全国规模以上工业增速达到8.9%，国内经济正朝着好的方向发展，经济有望在全球率先复苏。与此同时，由于受全球经济大环境的影响，出口连续7个月下滑，5月出口现10余年来最大跌幅，大宗商品价格上涨，企业成本增加，企业去库存化还存在困难，企业生存环境还有待改善，这些因素将导致国内经济存在很隐患和不确定性。为此，可以预计，国家还将出台政策和措施来力保经济的发展，会议对宽松的货币政策定调，保证了市场流动性继续充沛，其中会议提到的房地产、环保、文化产业、旅游、农业等行业，都可能是下一步政策与措施出台的受益行业，周一房地产的大幅上涨可能就是对会议内容的反映。关注上述行业股票动向。（该消息为宏观、市场、行业利好）



2）上证所修订《沪市股票上网发行资金申购实施办法》

新华网上海6月17日电：上海证券交易所17日宣布，《沪市股票上网发行资金申购实施办法（修订稿）》已经中国证券监督管理委员会批准，于6月18日起实施。

此次修订涉及多项条款。修订后的主要内容包括：申购单位及上限修改为每一申购单位为1000股，申购数量不少于1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍，但最高不得超过当次社会公众股上网发行总量的千分之一，且不得超过9999.9万股。投资者参与网上公开发行股票的申购，只能使用一个证券账户。

【点评】近年来，由于购买新股几乎稳赚不赔，一级市场成为无风险的利益分配场所，而中小投资者中签率相对偏低，引发一些不满情绪。本次修订后的条例规定：单一网上申购账户的申购上限，原则上不超过本次网上发行股数的千分之一。对每一只股票发行，任一股票配售对象只能选择网下或者网上一种方式进行新股申购，所有参与该只股票网下报价、申购、配售的股票配售对象均不再参与网上申购。这意味着机构投资者的申购将受到较大限制，而在资金量上处于劣势的中小投资者有望从中受益，可以有更多机会分享新股发行带来的溢价收益。另外新股网上申购实施办法的出台也意味着IPO的重启已进入倒计时状态。目前，关键要看首发是那类股票，这或许对市场的影响不尽相同，从前面市场震荡走势看，市场正在慢慢消化IPO重启对市场的心理影响。（该消息为市场中性）



3）证监会：三金药业万马电缆获IPO批文消息不实

中国证券网：记者6月17日从证监会获悉，截至下午16点30分，该会尚未向任何一家过会企业下发IPO发行批文。桂林三金药业、浙江万马已拿到发行批文的消息不实。
【点评】由于IPO重启在即，市场各方都在猜测首单会花落谁家，也成为媒体新闻大战的争夺焦点，之前传闻是中国建筑，导致市场一片恐慌，后又传是成渝高速，再传就是先上的是几家中小板，《财经》网更是指名道姓地提出是三金药业和万马电缆，大有语不惊人死不休之势。其实，无论是谁，IPO重启已是箭在弦上，只是先上那家，对市场影响的程度不同而已，但整体趋势看，市场扩容势在必行，再加上“大小非”减持。短线对市场资金压力的影响或有限，但长远看，这一点终究会慢慢体现出来的。（该消息暂为市场中性）



4）证券业协会：严惩询价申购过程不规范行为

中国证券业协会17日发布《关于做好新股发行体制改革后新股询价工作的通知》(简称《通知》)，明确禁止询价对象所属配售对象在参与新股询价和申购过程中出现的四类行为。一是高报不买，即询价报价高于定价区间下限(适用上交所)或发行价格(适用深交所)却未参加网下申购；二是已参与网下报价的配售对象又参与同只新股的网上申购；三是参与网上申购的配售对象使用一个以上的账户进行同只新股的网上申购；四是高报少买，即网下申购的数量低于询价报价承诺的申购数量。

对于配售对象出现违规行为的，《通知》明确做出了惩罚措施。配售对象出现上述一、二、三项行为的，协会视情节轻重，给予相关询价对象纪律处分。配售对象出现上述第四项行为的，协会对相关询价对象采取谈话提醒的自律措施；配售对象在同一自然年度内累计发生达到3次或3次以上第四项行为的，协会视情节轻重给予相关询价对象相应的纪律处分。

【点评】在新股发行过程中，询价申购过程中出现的不规范行为有可能扭曲股票的内在价值，导致股票价格严重偏离其内在的价值，从而扰乱股票发行秩序。新股发行的定价不合理势必导致其在二级市场交易过程中价格出现大幅的波动，进而影响市场的稳定。政府最近出台一系列规范股票市场交易行为，稳定股票市场健康发展的政策，这包括前期税务总局明确个人股权转让个人所得税征缴相关问题等。政府出台这些政策措施的目的在于确保股票市场能够平稳发展，不出现大起大落剧烈波动的现象损害投资者的利益，从而有效发挥证券市场服务国民经济发展的作用。但会不会出现“上有政策，下有对策“的现象发生呢，毕竟利益的驱动会使某些人敢冒天下之大不违，对此，各方都不能掉以轻心。（该消息影响为市场长期利好）



5）业内权威人士认为当前是推出资源税改革的好时机

新华网6月17日电：出席财政部2009年“两会”资源税改革类建议提案办理工作座谈会的部分人大代表、政协委员和财税专家普遍认为，资源税改革势在必行，当前是我国推出资源税改革的好时机。

【点评】迄今为止，中国的资源税是从量计征的，虽然20多年来也几经调整，但从一个长时段观察，从量定额计征显然不符合资源税对级差收入进行利润调节的税收本质。过低的税额、过小的税种、过少的税收的现行资源税，一方面使资源极大地浪费，另一方面也使资源型城市当前的经济社会和生态环境等方面矛盾十分集中，后果就是各种资源企业把资源采走了，把钱赚了，却把环境污染和遗留的问题留给了当地政府和社会。资源税改革核心内容是把原来的从量计征改变为从量和从价相结合的计征方式，达到体现资源稀缺程度、增加财政收入的目的。今年受金融危机影响，经济偏冷，各大宗商品价格整体上处于低位徘徊，正是推出资源税改革的好时机。对于资源性企业来说，一直维持目前的高利润率状况是不现实的，随着全社会对环境资源的日益重视，这类企业的利润率的下降是大势所趋。只要对整体经济没有过大的影响，资源税改革应该在经济下行期内当机立断推出，切莫到了经济复苏时，再次陷入被动。（该消息宏观利好但对采掘业利空）



6）四大行5月份新增信贷占比仅33.93%

上海证券报：记者昨天从央行了解到,5月份,工农中建四家国有大型银行的新增贷款为2254.73亿元,仅占当月金融机构新增贷款总额6645亿元的33.93%,四家大型银行新增贷款占比已连续两月低于40%。

其中,13家股份制商业银行5月份新增贷款2139.54亿元,约占当月新增贷款总额的32.2%。合计来看,这两类银行业金融机构最近两月的新增贷款占比合计降至53.39%和66.13%,其他类型金融机构的新增贷款余额在4、5月份出现了明显增加。

【点评】5月份,四家大型银行新增短期贷款出现下降,而股份制商业银行则有一定幅度的上升。5月份新增贷款达6645亿元，而四大行的占比不足40%，股份制银行凭借消费类贷款的迅速增加，开始了新增信贷的强势反攻。商业银行消费贷款增长较快的原因是当前利率较低，按揭贷款成本低廉，可选消费的销量非常旺盛导致的，这表明目前我国居民在通胀预期下投资意愿上升，结合考虑到银行利差拐点已经确定，今年股份制商业银行的利润恢复速度也许会超出市场原先的预期。5月份,四家大型银行的有价证券及投资新增2273.44亿元,股份制银行新增969.36亿元。银行家宏观经济信心指数较上季大幅反弹14.4个百分点；同时２季度银行业景气指数为６４．５％，比上季回升０．６个百分点；说明认为货币政策偏松的银行家比例有所上升，对下季银行业经营状况预期有所改善。（该消息对银行板块利好）


7）国务院：经济正在企稳回升 加强储备政策研究

中广网北京6月17日消息：国务院总理温家宝17日主持召开国务院常务会议。会议强调，我国经济运行正处在企稳回升的关键时期，要坚定不移地继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面贯彻落实好应对国际金融危机的一揽子计划，并根据形势变化不断丰富和完善。会议指出，当前，经济运行出现积极变化，有利条件和积极因素增多，总体形势企稳向好。

同时也必须看到，经济回升的基础还不够稳固，不确定性因素还不少，一些地区、一些行业、一些企业还比较困难。出口下降、产能过剩、企业经济效益下滑、财政收支矛盾和就业困难等问题尚难根本缓解。我国经济发展的外部环境仍然十分严峻。会议强调，巩固和发展企稳向好的形势，必须抓好以下七项工作：（一）进一步调整结构，大力培育和扩大消费需求，保持投资稳定增长，全面增强国内需求对经济增长的拉动作用。（二）进一步巩固农业基础地位，保持农业稳定发展。（三）进一步发挥科技支撑作用，大力推进自主创新。（四）进一步做好节能减排工作，大力发展环保产业、循环经济和绿色经济。（五）进一步推动城乡统筹和地区协调发展，拓展新的发展空间。（六）进一步深化改革开放，增强经济发展的动力与活力。（七）进一步改善民生，加强社会保障体系建设，全面提高人的素质。

会议要求，根据国内外经济形势变化和中长期发展需要，加强储备性政策的研究，提高宏观调控的前瞻性和针对性，促进经济社会又好又快发展。

【点评】此次国务院常务会议内容可以说是既看到了国内经济的希望，又实事求是地面对困难，提出了具有前瞻性的进一步促进经济又好又快发展的措施。自从全球性金融危机爆发后，我国政府就果断地采取强有力措施，通过4万亿投资、出台十大产业振兴规划、家电下乡、以旧换新、税制改革、7次提高出口退税率、投入技术改造、转变经济结构等政策和措施，力保经济平稳增长，目前这些政策与措施已开始显现成效，PMI连续上涨，站稳在50%之上，5月份发电量环比有所回升，5月份，全国规模以上工业增速达到8.9%，国内经济正朝着好的方向发展，经济有望在全球率先复苏。与此同时，由于受全球经济大环境的影响，出口连续7个月下滑，5月出口现10余年来最大跌幅，大宗商品价格上涨，企业成本增加，企业去库存化还存在困难，企业生存环境还有待改善，这些因素将导致国内经济存在很隐患和不确定性。为此，可以预计，国家还将出台政策和措施来力保经济的发展，会议对宽松的货币政策定调，保证了市场流动性继续充沛，其中会议提到的房地产、环保、文化产业、旅游、农业等行业，都可能是下一步政策与措施出台的受益行业，周一房地产的大幅上涨可能就是对会议内容的反映。关注上述行业股票动向。（该消息为宏观、市场、行业利好）



8）上证所修订《沪市股票上网发行资金申购实施办法》

新华网上海6月17日电：上海证券交易所17日宣布，《沪市股票上网发行资金申购实施办法（修订稿）》已经中国证券监督管理委员会批准，于6月18日起实施。

此次修订涉及多项条款。修订后的主要内容包括：申购单位及上限修改为每一申购单位为1000股，申购数量不少于1000股，超过1000股的必须是1000股的整数倍，但最高不得超过当次社会公众股上网发行总量的千分之一，且不得超过9999.9万股。投资者参与网上公开发行股票的申购，只能使用一个证券账户。

【点评】近年来，由于购买新股几乎稳赚不赔，一级市场成为无风险的利益分配场所，而中小投资者中签率相对偏低，引发一些不满情绪。本次修订后的条例规定：单一网上申购账户的申购上限，原则上不超过本次网上发行股数的千分之一。对每一只股票发行，任一股票配售对象只能选择网下或者网上一种方式进行新股申购，所有参与该只股票网下报价、申购、配售的股票配售对象均不再参与网上申购。这意味着机构投资者的申购将受到较大限制，而在资金量上处于劣势的中小投资者有望从中受益，可以有更多机会分享新股发行带来的溢价收益。另外新股网上申购实施办法的出台也意味着IPO的重启已进入倒计时状态。目前，关键要看首发是那类股票，这或许对市场的影响不尽相同，从前面市场震荡走势看，市场正在慢慢消化IPO重启对市场的心理影响。（该消息为市场中性）



9）上证所修订首次公开发行股票网下发行电子化实施细则

新华网上海6月17日电：上海证券交易所17日宣布，《上海市场首次公开发行股票网下发行电子化实施细则（修订稿）》已经中国证券监督管理委员会批准，6月18日起实施。据介绍，此次修订涉及多项条款，网下配售和网上申购“二选一”成为修订的重点。

【点评】修改后的实施细则除了网下配售和网上申购“二选一”外，对机构投资者参与询价过程也作了具体的规定，在原有制度下，由于询价对象所报价格与最终购买价格之间并无关联，非常容易导致“高报不买”或者“低报高买”的情况，使得询价流于形式。本次修订后的细则规定：配售对象在初步询价阶段填写的多个“拟申购价格”，如其中有一个或一个以上报价落在主承销商确定的发行价格区间之内或区间上限之上的，该配售对象可以进入累计投标询价阶段申购新股。这样就促使询价对象真实报价，风险与利润才成对应关系，当然如果将“可以”改为“必须”效果可能更好！（该消息为市场中性）



10）证券业协会：严惩询价申购过程不规范行为

中国证券业协会17日发布《关于做好新股发行体制改革后新股询价工作的通知》(简称《通知》)，明确禁止询价对象所属配售对象在参与新股询价和申购过程中出现的四类行为。一是高报不买，即询价报价高于定价区间下限(适用上交所)或发行价格(适用深交所)却未参加网下申购；二是已参与网下报价的配售对象又参与同只新股的网上申购；三是参与网上申购的配售对象使用一个以上的账户进行同只新股的网上申购；四是高报少买，即网下申购的数量低于询价报价承诺的申购数量。

对于配售对象出现违规行为的，《通知》明确做出了惩罚措施。配售对象出现上述一、二、三项行为的，协会视情节轻重，给予相关询价对象纪律处分。配售对象出现上述第四项行为的，协会对相关询价对象采取谈话提醒的自律措施；配售对象在同一自然年度内累计发生达到3次或3次以上第四项行为的，协会视情节轻重给予相关询价对象相应的纪律处分。

【点评】在新股发行过程中，询价申购过程中出现的不规范行为有可能扭曲股票的内在价值，导致股票价格严重偏离其内在的价值，从而扰乱股票发行秩序。新股发行的定价不合理势必导致其在二级市场交易过程中价格出现大幅的波动，进而影响市场的稳定。政府最近出台一系列规范股票市场交易行为，稳定股票市场健康发展的政策，这包括前期税务总局明确个人股权转让个人所得税征缴相关问题等。政府出台这些政策措施的目的在于确保股票市场能够平稳发展，不出现大起大落剧烈波动的现象损害投资者的利益，从而有效发挥证券市场服务国民经济发展的作用。但会不会出现“上有政策，下有对策“的现象发生呢，毕竟利益的驱动会使某些人敢冒天下之大不违，对此，各方都不能掉以轻心。（该消息影响为市场长期利好）



11）业内权威人士认为当前是推出资源税改革的好时机

新华网6月17日电：出席财政部2009年“两会”资源税改革类建议提案办理工作座谈会的部分人大代表、政协委员和财税专家普遍认为，资源税改革势在必行，当前是我国推出资源税改革的好时机。

【点评】迄今为止，中国的资源税是从量计征的，虽然20多年来也几经调整，但从一个长时段观察，从量定额计征显然不符合资源税对级差收入进行利润调节的税收本质。过低的税额、过小的税种、过少的税收的现行资源税，一方面使资源极大地浪费，另一方面也使资源型城市当前的经济社会和生态环境等方面矛盾十分集中，后果就是各种资源企业把资源采走了，把钱赚了，却把环境污染和遗留的问题留给了当地政府和社会。资源税改革核心内容是把原来的从量计征改变为从量和从价相结合的计征方式，达到体现资源稀缺程度、增加财政收入的目的。今年受金融危机影响，经济偏冷，各大宗商品价格整体上处于低位徘徊，正是推出资源税改革的好时机。对于资源性企业来说，一直维持目前的高利润率状况是不现实的，随着全社会对环境资源的日益重视，这类企业的利润率的下降是大势所趋。只要对整体经济没有过大的影响，资源税改革应该在经济下行期内当机立断推出，切莫到了经济复苏时，再次陷入被动。（该消息宏观利好，对采掘业利空）



12）四大电力巨头启动新能源计划

东方早报：昨日，国内五大发电集团之中的华电、国电、大唐的新能源公司，外加煤电巨头神华集团旗下的新能源公司，在上海举行的“2009亚洲光伏峰会”上一起正式对外发布了其包括风能、太阳能产业发展的目标及现状。风电仍是重点发展方向。

【点评】传统电力企业发展新能源，这是产业结构转型的形势发展需要。当前，在中国技术真正成熟并已进入实际运用阶段的新能源只有风电一种，风电机组累计装机容量超过1200MW使得中国成为仅次于美国、法国、西班牙的风电装机容量超千MW的风电大国；而与此同时太阳能仅有15MW的总装机量，仅有象征意义。造成这种现象的主要原因有两点：太阳能上网电价的扶持政策没有确定，更困难的是由于体制问题太阳能发电如何并网。这些问题不解决，太阳能发电在我国就不具有实际可操作性，更别奢谈大规模推广了。第二代生物燃料技术现在全球还不成熟，最早能进入实际应用也要在5年以后，而第一代生物燃料技术需要大量的粮食，对中国这个人口大国来讲，风险巨大。但是，资本市场上只要一沾上“新能源”三个字就股价飞涨，类似于当初的网络泡沫概念，颇有鸡犬升天的味道。关注华电、国电、大唐和神华动向。（该消息对四大电力股为利好）



13）国内钢材价格指数近三个月来首次环比回升

新华网北京6月17日专电：中国钢铁工业协会发布的统计数据显示，5月末，国内钢材综合价格指数为98.14点，近三个月以来首次出现环比回升，比上月末指数上升了2.58点，升幅2.70%；但同比仍下降58.72点，降幅37.43%。

【点评】中钢协发布的钢材综合价格指数是中国最有影响力的钢材价格指数，它以1994年4月中国钢材综合价格为100点。今年4月末，这一指数为95．56点。此次，钢材价格指数的环比上涨，主要原因是中钢协与力拓谈判未果，再加上铁矿石价格的上涨所致。其实，国内钢材价格连续8周上涨，就已预示着5月份钢材价格环比4月份回上升。5月份，国际市场钢材价格也结束连续三个月的下降走势，价格由降转升。本周，铁矿石的CIF价格已经涨到了每吨76.50美元。是今年2月中旬以来的最高价，已经接近了力拓矿业和巴西淡水河谷与日本，韩国和台湾达成的协议价格。因而，从趋势看，在一段时期内钢材价格还会上涨。（该消息为行业中性偏好）


14）周三美道指涨跌互见

受金融股下跌影响，主要股指周三涨跌互见。道琼斯工业平均指数下跌了7.49点，至8497.18点，跌幅为0.09%；纳斯达克综合指数上涨了11.88点，至1808.86点，涨幅为0.06%，标准普尔500指数下跌了1.26点，至910.71点，跌幅为0.14%。

【点评】美股市在连续两个交易日大幅下挫后，终于止跌企稳，K线为十字星。目前看，美股9000点压力依旧显而易见。美股的企稳，对于亚洲股市的稳定起到一定作用，但对于A股市场起到的多为心理作用，A股市场有一定的独立性，从昨日的市场表现就足以说明，今日要多关注H股的动向。



[B]从今日消息看，多空皆有。“国务院：经济正在企稳回升，加强储备政策研究”的消息表明，我国政府为应对保增长过程中可能出现的困难，还会陆续出台新的政策与措施，其中会议提到的房地产、环保、文化产业、旅游、农业等行业，都可能是下一步政策与措施出台的受益行业，这应引起投资者关注；“上证所修订《沪市股票上网发行资金申购实施办法》”、“上证所修订首次公开发行股票网下发行电子化实施细则”的二则消息表明，6月18日之后，IPO随时都会重启，但IPO首单会花落谁家，这正在成为市场各方关注的热点，虽然有“证监会：三金药业万马电缆获IPO批文消息不实”，但没有否认IPO不是箭在弦上，无论是谁，市场扩容势在必行，周三大盘继续上扬，市场是否真正化解了对IPO的恐惧，目前还不能轻易下结论，关键要看IPO真的启动，新股登陆二级市场，到那时根据市场的表现再下结论也不迟。[/B]

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