主题：“血性”平安入主深发展 创A股史上最大并购案

　强者恒强。即便是折戟荷兰,这家发展欲望超强、每每让人血脉喷张的金融公司一刻也没有停过跑马圈地的念头。中国平安的血性和马明哲一样,业内人士称:“想好了就做,要做就一定做到。”经过市场化、国际化历练的中国平安显然具备这种纵横捭阖的能力。继收购深发展的“天字第一号”传闻后，6月12日，一纸《股份认购协议》让持续数月的猜测尘埃落定：平安寿险以每股18.26元人民币认购深发展非公开发行的不少于3.70亿股，但不超过5.85亿股的股份。即。 同时中国平安受让新桥持有的深发展520,414,439股股份。截至目前，中国平安平安寿险合计持有145,328,248股股份，占深发展总股本的4.68％。中国平安集团保证其拥有权益的深发展股份不超过深发展当时已发行股份的30％。

　　这宗堪称A股历史上最大规模的收购案很有可能催生中国首家资产过万亿的金融集团。对平安来说，不仅是规模的扩大，更是结构的完善；而对深发展来说，其核心实力的提升和协同效应的影响，同样为其提供了进一步发展的平台；对深发展的老东家新桥同样是利大于弊，一个罕见的三赢结局。

　　平安：优质资产强力进补 金融航母铺下最后一根龙骨对平安而言，要实现其长期战略，成为一个真正意义上的金融控股集团，没有强有力的银行板块支撑室绝不可能的。因此，与全国性大型商业银行的结合一直是平安夙愿。因此此次平安入主深发展，与平安自身来说，无论是在结构上，布局上还是业绩上都有非常积极的意义。平安的发展战略很大程度上就是"以保险、银行、投资为核心业务体系的综合金融服务集团"，但目前中国平安旗下的平安银行规模尚小，不能成为其三大支柱之一。

　　与深发展的合作，平安集团的银行业务和资产规模将获得大幅提升。一个很明显的比较，平安银行目前仅在深圳、广州、福州、厦门、泉州、上海、杭州七个城市设有营业网点，而深发展的网点则是遍布全国各地一二线城市，很好地补充了平安银行的网点缺口。

　　同时，一二线城市又恰恰正好是平安保险业务的强势区域，新增的银行、保险业务的区域交集为协同效应提供更大的可能和更高的效率。这次成功入主深发展，平安一方面获得了深发展在全国中心城市拥有的200多家分支机构的网点，另一方面，在银行产品上也基本完成了金融控股的全国性布局。由于深发展良好的长期盈利率也对平安业绩有着积极的影响。

毋庸置疑，深发展自身的资质对补全平安结构有着异常重大的意义。今年第一季度，深发展实现税后净利润为11.22 亿元，同比增长11.74％，每股净收益0.36 元，期末每股净资产5.50 元。如此业绩能以这个价格强势入主，如果不是如今经济危机的大环境真的很难想像。

　　深发展：资本提升渠道拓宽，新桥不再依然发展平安

　　对深发展来说，在今天这个危机四伏的环境下告别背景复杂前途难测的国际资本控制转而与国内金融巨头合作本身就是一种安全性的提高，不过深发展得到的好处远不仅限于此：

　　提高资本充足率是本次交易预期带来的重大益处。今年一季度报显示，深发展资本充足率为8.53％，核心资本充足率为5.23％，行业排名靠后。且与银监会提出的“2009年底该类银行资本充足率达到10％”的要求，还有一定差距。虽然深发展在今年6月1日公告完成15亿元混合资本债券的发行，但不属于核心资本，故对核心资本充足率的提升起不到作用。而本次并购却可以实现。

　　根据平安股东大会披露的信息，公司08 年通过交叉销售实现的财险、年金、信用卡分别达到14％、10％、70％，综合金融平台的协同优势由此可窥一斑。平安36 万的代理人营销团队为深发展提供了更多的触角，可以不断地为深发展开发信用卡、个人储蓄、个贷等业务。如果算上新桥也是净赚92亿全身而退，这宗中国A股市场上天字第一号收购安呈现出罕见的三赢局面。考虑到现在所处的特殊时期以及平安对中国股市的重要意义，此次收购必将在中国金融市场发展史上留下浓重的一笔。



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