主题：央行发布2009金融稳定报告：维稳面临新挑战

　　央行昨天发布《中国金融稳定报告（2009）》，在对2008年我国金融体系的稳定状况进行全面评估后，报告指出，2009年中国金融发展和改革开放面临新形势，维护金融稳定面临新挑战。

　　报告指出，今年要贯彻落实金融促进经济发展各项措施，创造有利于金融稳定的宏观经济环境；继续深化金融改革，提高金融业抗风险能力和国际竞争力；进一步发挥危机应急处置机制作用，切实防范系统性金融风险；切实改善融资结构，提升金融服务国民经济发展的总体能力；改进金融监管制度和方法，完善金融监管体系；稳步推进金融创新，提升金融业整体竞争力；推动国际金融体系改革，为国际金融稳定奠定良好基础。

　　报告对2008年我国金融体系的稳定状况进行了全面评估。《报告》认为，2008年中国克服特大自然灾害和国际金融危机冲击，国民经济继续保持平稳较快发展。金融改革和创新继续稳步推进，金融基础设施继续得到加强，金融体系总体稳定安全。同时，中国积极参与国际金融合作，共同维护金融稳定。

　　报告认为，2008年我国国民经济保持平稳较快发展，金融体系运行的宏观环境良好；金融改革成效显著，金融开放继续推进，金融创新不断加强；外汇储备继续保持增长，应对外部冲击能力不断增强；财政收入、企业利润和居民收入继续保持增长，实际支付能力进一步提高；金融市场继续保持健康发展，总体运行平稳；金融安全网建设继续推进，金融基础设施不断完善。

　　基于对我国2008年银行、证券和保险业的分行业评估，报告指出，我国金融业总体实力稳步提高，抗风险能力不断增强。银行业金融机构资产总额、本外币存贷款余额继续提高，资本充足率达标银行数量进一步增加；证券期货机构经营稳健，资本市场稳定健康发展的基础性制度建设稳步推进；保险业资产实力有所增强，日益成为优化金融结构、提高金融市场资源配置效率的重要力量；金融机构贯彻落实金融促进经济发展的各项政策措施，加大对经济发展的支持力度，同时加强内部管理，防范金融风险，促进经济金融协调发展。

　　下一页：中国经济复苏明确 是否二次探底成争议

　宏观经济复苏进程将怎样演绎，成为今年中期策略报告会上各类投资者最为关注的焦点。复苏进程在近一年内将呈现“V”型还是“W”型走势，中信证券（600030行情,爱股,资金）、安信证券、申银万国证券与海通证券（600837行情,爱股,资金）、长江证券（000783行情,爱股,资金）之间呈现出较明显的分歧。

　　相对乐观地，安信证券首席经济学家高善文明确指出，中国经济已进入“V”型复苏的右侧。中信证券于日前表示，中国经济已经进入“U”型回升阶段，未来三个季度经济增速将逐季回升。申银万国证券在6月经济报告中表示，由于形势好于预期，中国经济二次探底可能性很小，同时再次上调了主要经济指标的预测。

　　另一方面，海通证券和长江证券认为，中国经济是呈现“W”型走势。海通证券认为，本轮经济调整由于同时遇到了经济周期问题和经济结构问题，并不会是个传统的“触底到复苏”经济周期模型，如果2010年我国出口没能大幅改善，我国社会消费品零售总额没能实现远超预期的增长，宏观经济增速将在2010年重蹈1999年的二次回落。

　　长江证券认为，失业率的上升将导致实际收入和消费下滑，刚性需求也受制于收入滞后调整、通胀回升而重新抑制，下半年中国经济将必然进入到从反弹到复苏之间的过渡期，即二次探底。

　　支持安信证券、中信证券经济复苏相对顺利的判断，主要来自于对出口、地产回暖的预期。安信证券指出，大约从今年四季度开始，大多数发达经济体的经济增长率将有望结束不断下滑的局面，并转入正增长过程，这样的转折将对中国出口回暖、进一步支持经济复苏进程起十分积极的影响。中信证券也发表了相似看法，认为下半年各经济体渐次见底并逐渐复苏将成为主要趋势。

　　对未来经济复苏进程相对偏谨慎的长江证券，更强调美国复苏进程较缓慢，对未来一两年中国出口形势有所担忧。长江证券认为，美国经济目前已达成弱势均衡，在需求过弱的背景下，美国去库存缓慢，消费存在再次向下调整的可能，美国经济需要在原有复苏预期下进行修正，中国外需真正的恢复或要到2010年。

　　海通证券还对固定资产投资增速能否持续高增长态势有所怀疑，2010年我国固定投资在建项目面临大幅减少的潜在风险，而且2010年的固定投资同比增速还将面临很高的基数。

　　此外，中国证券网上的一份调查问卷结果也显示出，普通投资者对中国经济复苏进程走势存有分歧。多数普通投资者认为中国经济进入“U”型复苏阶段，占投票人数比例的54.8％。还有约三成投资者认为，中国经济二次探底的可能性大。有13.1％的投资者表示未来经济走势不确定。

　　



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