主题：银行业：挑选豪门之秀

本周分析师关注度最高的前20只股票中，银行、房地产、汽车制造和饮料生产是关注度位居前列的4个行业，其中，银行类股票有8只个股上榜、房地产类股票有4只个股上榜、汽车类股票有3只个股上榜、饮料生产类股票有2只个股上榜。进入2009年下半年，银行业基本面改善的趋势更加明显。现就银行业做简要分析。

　　从基本面看，首先，宏观经济出现复苏迹象。在全球政府出台经济拯救计划后，世界经济止跌企稳，中国政府对基建投资的大规模投入，对拉动GDP产生明显成效。预计政府投资对民间投资的带动，将在下半年到明年期间逐步显现。其次，流动性大量注入导致通胀预期出现。在全球政府释放流动性的背景下，资源品价格出现上涨，通胀预期出现。中国未来2年不会出现降息，且2010年末前后才有加息可能，流动性将保持充裕。宏观向好、通胀预期对银行有利。

　　银行板块走势与宏观经济密切相关。研究表明，银行在经济见底企稳向上的过程中能获得绝对收益和相对收益。通胀对银行的影响颇有争议。作为高杠杆且经营货币的企业，宏观经济向好下的温和通胀对银行业绩和股价表现都有利。在利率半市场化的中国，CPI的上升往往伴随着法定存贷利率的上升，而直接对银行利差产生正面影响。但滞涨对银行的打击却是致命的。

　　数据显示，前5月信贷增量5.82万亿元。预期6月信贷增量约8000万元，全年约8万亿元。申银万国表示，已经发放的大额贷款增量，保证了银行全年的利息收入，未来净息差是决定银行业绩的主要因素，他们预期下半年净息差将企稳回升。2007年的净息差随升息和宏观经济向好逐季提高，使银行的业绩不断超越市场预期。2008年的净息差在货币政策前紧后松、且下半年多次降息的情况下将逐季回落，2009年的净息差将在2季度止跌企稳，并于3季度开始回升。由于基数原因，2季度起净息差收窄幅度将会逐季减小。分析师认为，在净息差回升的背景下，上市银行季度同比净利润增速将逐季提高。

　　申银万国指出，目前行股的行业估值比较优势依然存在，绝对估值水平具有安全边际。预期上市银行2009和2010年的净利润增速为7％和17.5％。目前股价对应PE分别为16.2倍和13.1倍，PB分别为2.6倍和2.2倍。在资产质量较为稳定的情况下，投资者会将估值方法从PB部分转向PE。他们建议选择经济复苏下最可能超越市场预期的银行，推荐招商银行、兴业银行、建设银行。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。