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主题：温家宝三赴钢企探冷暖鼓励重组 钢铁股"领命"上涨
【核心提示】一个多月来，温家宝连续多次到钢铁企业考察，指出必须淘汰落后产能、加快兼并重组。今日二级市场上，钢铁股“领命”上涨，表现良好。
导读：
高层动向：
温家宝密集调研 三赴钢铁企业探冷暖
温家宝考察山西:钢铁业须淘汰产能 加快兼并重组
寻宝路线图：
8家公司最易受益钢铁重组
六大钢铁股下半年突破 估值仅全球平均一半
温家宝密集调研 三赴钢铁企业探冷暖
钢铁业结构调整，是温家宝一直在思考的问题。一个多月来，他已连续多次到钢铁企业考察，指出必须淘汰落后产能、加快兼并重组。在太钢考察时，他说，要把钢铁业的发展与信息化结合起来，与新材料发展结合起来，与循环经济结合起来，使钢铁业经过国际金融危机的锤炼真正强大起来。
6月19日至20日，中共中央政治局常委、国务院总理温家宝在河北省唐山、秦皇岛考察。这是6月19日，温家宝在河北钢铁集团唐钢股份有限公司生产车间考察。新华社记者黄敬文摄
6月19日-20日
温家宝赴河北考察唐钢股份有限公司
我国钢铁业在国际金融危机中受到较大冲击，温家宝对这一行业发展十分关心。他来到河北钢铁集团唐钢公司，深入冷轧薄板厂考察。温家宝认真察看冷轧薄板生产过程，询问当前薄板市场销售状况。离开车间时，温家宝对围拢来的工人们说，当前我国钢铁行业产能过剩，必须痛下决心，加大结构调整的力度，加强技术改造，坚决压缩落后产能，在改革中推进企业兼并重组，早调整、早主动。
6月27-28日
温家宝赴山东考察济钢集团
６月２７日至２８日，温家宝冒着高温酷暑来到济南、淄博、滨州等地，深入纺织、汽车、钢铁、医疗器械等行业的９家企业，了解生产经营情况，鼓励企业坚定信心，渡过难关。温总理一个月以来连续四次利用周末时间在各地调研。
在济钢集团，温家宝冒着高温察看热轧板的生产过程。他说，面对国际金融危机和激烈的市场竞争，钢铁业发展必须下大决心、大力气调整结构，大力推进技术改造，坚决淘汰落后产能，推进企业兼并重组。通过降低成本，提高效益，增强企业竞争力。重视节能环保，走循环经济发展道路。
7月4日-5日
温家宝赴山西考察太原钢铁有限公司
４日上午，温家宝来到太原钢铁有限公司，先后考察了４３５０立方米高炉和不锈钢冷轧生产线。这座高炉是我国目前最大的炼铁高炉之一。站在铁水飞溅的高炉出铁口前，温家宝向公司负责人仔细了解着炼铁高炉工艺流程。当听到这座高炉的能耗达到世界先进水平，余热废渣也被充分利用起来，５月份太钢开始扭亏为盈时，温家宝十分高兴。在不锈钢冷轧生产车间，他详细询问了不锈钢新产品开发和销售情况。
钢铁业结构调整，是温家宝一直在思考的问题。一个多月来，他已连续多次到钢铁企业考察，指出必须淘汰落后产能、加快兼并重组。在太钢考察时，他说，要把钢铁业的发展与信息化结合起来，与新材料发展结合起来，与循环经济结合起来，使钢铁业经过国际金融危机的锤炼真正强大起来。（新华网综合）
温家宝考察山西:钢铁业须淘汰产能 加快兼并重组
巩固和发展企稳向好的经济形势
——温家宝总理在山西考察纪实
中共中央政治局常委、国务院总理温家宝近日在山西考察时指出，巩固和发展当前经济企稳回升的好形势，必须统一认识，坚定信心，狠抓落实，保持宏观经济政策的连续性和稳定性，推进结构调整，培育新的经济增长点，提高经济增长质量和效益，保障和改善民生，实现经济平稳较快发展。
4日至5日，温家宝先后来到太原、大同，他进工厂、下矿井，就经济社会发展和群众生活问题进行调查研究。
调整结构才能立于不败之地
山西是我国重要的能源基地，煤炭、冶金、化工等传统支柱产业优势明显。
4日上午，温家宝来到太原钢铁有限公司，先后考察了4350立方米高炉和不锈钢冷轧生产线。这座高炉是我国目前最大的炼铁高炉之一。站在铁水飞溅的高炉出铁口前，温家宝向公司负责人仔细了解着炼铁高炉工艺流程。当听到这座高炉的能耗达到世界先进水平，余热废渣也被充分利用起来，5月份太钢开始扭亏为盈时，温家宝十分高兴。在不锈钢冷轧生产车间，他详细询问了不锈钢新产品开发和销售情况。
钢铁业结构调整，是温家宝一直在思考的问题。一个多月来，他已连续多次到钢铁企业考察，指出必须淘汰落后产能、加快兼并重组。在太钢考察时，他说，要把钢铁业的发展与信息化结合起来，与新材料发展结合起来，与循环经济结合起来，使钢铁业经过国际金融危机的锤炼真正强大起来。
太原重型机械集团，是新中国自行设计和建造的第一座重型机械厂。近年来加快结构调整，培育了一系列名牌产品，企业在国际金融危机影响下销售收入仍然快速增长。当听说最新研制大容量挖掘机市场热销时，温家宝说，挖掘机、起重机看似笨重，但大并不等于粗，一定要精益求精，生产出高端产品，就会永远立于不败之地。他指出，应对金融危机，必须推进结构调整。要把扩大内需，特别是消费需求作为一个长期的、根本的方针。经济发展与结构调整是相互促进、并行不悖的。只有经济增长了，结构调整才有动力和支撑；只有调整结构，经济才能稳定、健康和可持续发展。
靠新兴产业培育新的增长点
如何加强科技支撑，培育新兴产业，是温家宝总理这次调研的重点。4日下午，他走进了富士康（太原）科技工业园。
公司展厅里，摆放着一件件新颖别致的铝镁合金构件，一个个精巧细致的塑胶、冲压模具，展示着最新研制成果。从金属材料实验室，到冲击实验室，温家宝逐个认真察看。在显微镜下，在电脑检测仪器旁，他还亲自操作检测金属成分，并同技术人员交流。
随后，温家宝又来到模具生产车间。十多位年轻女工正在埋头认真打磨铝合金模具。企业负责人赶忙告诉总理，这些女工是聋哑人，但个个都是技术能手。总理竖起大拇指用手语称赞她们自强不息，心灵手巧。
随着技术进步，煤矿采掘设备正成为一个充满希望的新兴产业。温家宝来到山西煤机装备有限公司。这是一家与煤炭科学研究院相结合的科技型企业。公司新研制出搬运采矿设备的支架搬运机，替代进口，价格便宜，市场畅销。温家宝看后勉励工人们，要始终围绕“安全、可靠、质量、效益”八个字，将高新技术融入生产中去。
在考察中，温家宝多次强调，谁在科技上占领制高点、谁掌握了关键技术、谁具有自主的知识产权、谁的高端产品多，谁就能在竞争中长期占有优势。当前，尤其要重视依靠科技发展新能源、新材料、生物制药、节能环保等新兴产业，培育新的经济增长点。只有这样，才能在市场竞争中站得住脚，保持领先地位和持续竞争力。同时，要适应市场需求，防止一哄而起，造成新的产能过剩。
发展经济的根本目的是改善民生
5日上午，温家宝来到大同，专程看望大同煤矿工人。这是总理多年的一个心愿。
离大同市区10多公里，一座新的卫星城正在兴建。这就是大同采煤沉陷区和棚户区改造治理工程。在党中央、国务院的关心下，从2006年4月起，这项改善矿工居住条件的工程启动，规划建设规模达到815万平方米。
总理的到来，让小区沸腾起来，大家纷纷走出家门夹道欢迎。走进焦建忠家，这位今年已经65岁、曾经在井下采煤40年的老人非常激动地对总理说，他原来住在低矮破旧的棚户区里，不避雨不挡风。三年前搬进新家。搬来的当天晚上，他和老伴激动得一夜都没合眼。说起往事老人眼角湿润。总理说，尽管已经过去三年了，但还要向你们祝贺乔迁之喜，你们的住房条件终于改善了，我和你们一样高兴。
走出焦建忠家，矿工和家属们拥了过来。温家宝深情地对大家说，煤矿工人为中国煤炭产业、中国工业发展做出了重要贡献，党和政府不会忘记，人民不会忘记、历史不会忘记。你们应该过上幸福的生活。我们还会逐步改善工人的生活，完善社会保障，使大家的生活一天比一天好，一年比一年有盼头。
大同煤矿集团塔山矿井年产量1500万吨，现有职工800人，人均效率已经跨入国内一流水平。这个矿井还是全球最大的单井口矿井，在地下开挖的单井口矿井中产量最高。
“我要到井下看看矿工们心里才踏实。”温家宝来到塔山矿井时对大家说。他换上工作服，穿上雨靴，带上矿灯，乘坐井下专用车，通过7公里长的巷道，来到460多米深的矿井采掘区。温家宝走到矿工们中间，紧紧握着他们的手一一问好，矿工们顿时兴奋起来。
在液压立柱撑起的作业面，一位工人正在操作采煤机采煤。隆隆机器声里，采掘的煤炭通过传送带运到井外。温家宝站在采煤机旁，仔细地观察了采煤的整个过程，并不时询问煤矿安全生产的情况。
临近中午12时，从早上7时就下到矿井里工作的工人们要吃中饭了。在巷道里，温家宝坐在枕木上与工人们一起用餐。他一边吃饭，一边询问工人们的生产生活情况。他对大家说，中国是世界上最大的产煤国，应该有世界上最先进的矿井、最先进的技术和设备、最优秀的产业工人。在应对国际金融危机时，一定要把煤炭生产搞好。必须正确处理保增长与安全生产的关系，任何时候安全生产都是第一位的，在安全生产中实现经济平稳较快增长。同时，要下决定引进新技术，大力推进清洁生产，让煤炭生产质量和效益走在世界的前列。温家宝在矿井下呆了两个小时，才与矿工们依依惜别。
4日晚，温家宝在太原主持召开了企业家座谈会，听取大家的意见建议，并作了重要讲话。
在山西期间，他还到太原市和平街道办事处康乐社区看望广大居民，考察了汾河治理太原市南内环段工程。 (中国政府网)
8家公司最易受益钢铁重组
全球经济衰退给钢铁业带来前所未有的困境。虽然危机还没有过去,国内钢材价格仍处于下跌态势中,但在《钢铁产业调整和振兴规划》（下称规划）的指引下,面对即将展现的一场轰轰烈烈的并购重组大戏,国内钢铁业也迎来了一次做大做强的机遇。
目前,已经完成的并购重组行为以钢铁集团为主,即钢铁上市公司的母公司。在新一轮的重组进程中,整体上市势必推进,因此,资产注入的预期同样值得期待。机会显然不仅来自以宝钢、武钢为首的国内钢铁业巨头,对于被并购方来说,并购重组同样意味着资金注入以及管理、技术等方面的革新。
通过研究,我们发现有两类钢铁上市公司在未来的并购重组中值得期待:第一类是,目前在产品盈利能力和成本控制能力均较为突出的并购方;第二类是,利润率原本落后,但并购方盈利能力突出的被并购方。
《投资者报》分析结果显示,8家钢铁上市公司有望在此次并购热潮中巩固并提升原有的优势地位或大幅提高原本落后的盈利能力。而更为重要的是,这些公司目前都还处于较低的估值水平。它们分别是:鞍钢股份（000898）、武钢股份（600005）、宝钢股份（600019）、八一钢铁（600581）、韶钢松山（000717）、包钢股份（600010）、新钢股份（600782）和本钢板材（000761）。
钢铁业挑战渐多
2008年至今,由于需求不振,国际国内钢材价格近期持续下跌。
国际市场,根据MYSTEEL的数据,以美国市场为例,热轧和冷轧板卷价格较一个季度前分别下跌了25％和20％以上,而伦敦金属交易所（LME）的钢坯价格则比3个月前下跌了近2/3;国内市场同样糟糕,热轧和冷轧板卷价格最近继续下跌,比一年前已经跌了20％以上,中板的一年跌幅则超过了30％,跌幅最大的主要钢材是304CR不锈钢冷轧,跌幅达到48％。
需求下降的重要体现是钢铁产量和出口量的低迷。根据长江钢铁数据库（CJSC）的数据,2008年12月,国内生铁产量同比下降了0.2％,这是近9年来的首次同比负增长;粗钢产量同比仅增长了1.1％,增速较上年同期减缓了15.7个百分点;钢材产量同比增长3.6％,增速与上年同期相比降低了17.7个百分点。钢材出口情况更为严峻,2008年12月,我国钢材出口量317万吨,同比下降了34％,2009年1月,出口量进一步大幅降低至191万吨,同比环比分别大幅降低了54％和40％。
与此同时,我国钢铁企业进口铁矿砂的价格却长期居高不下,2008年12月,我国进口铁矿砂平均价格为每吨136.47美元,同比仍然增长了54.69％,增幅比2007年同期提高了17.12个百分点。运输价格方面,尽管波罗的海综合运价指数于2008年11月下跌至1000点以下,但近期再次反弹至2000点以上。
价格下跌、产销低迷以及成本居高不下成为国内钢铁企业的难题。为摆脱困境,并购重组似乎已经是一条必走之路。长期以来,国内钢铁业的并购重组进程非常缓慢,其原因主要是跨地区并购难度较大,已经完成的重组多为各省内的政府主导行为。现在,《规划》正在让跨地区并购重组成为产业新的热潮,今年以来,宝钢完成收购包钢,武钢收购广西钢铁等,都成为跨地区大规模并购重组的典型模式。
通过研究,我们发现有两类钢铁上市公司在未来的并购重组中值得期待:第一类是,目前在产品盈利能力和成本控制能力均较为突出的并购方;第二类是,利润率原本落后,但并购方盈利能力突出的被并购方。
《投资者报》分析结果显示,8家钢铁上市公司有望在此次并购热潮中巩固并提升原有的优势地位或大幅提高原本落后的盈利能力。而更为重要的是,这些公司目前都还处于较低的估值水平。它们分别是:鞍钢股份（000898）、武钢股份（600005）、宝钢股份（600019）、八一钢铁（600581）、韶钢松山（000717）、包钢股份（600010）、新钢股份（600782）和本钢板材（000761）。
钢铁业挑战渐多
2008年至今,由于需求不振,国际国内钢材价格近期持续下跌。
国际市场,根据MYSTEEL的数据,以美国市场为例,热轧和冷轧板卷价格较一个季度前分别下跌了25％和20％以上,而伦敦金属交易所（LME）的钢坯价格则比3个月前下跌了近2/3;国内市场同样糟糕,热轧和冷轧板卷价格最近继续下跌,比一年前已经跌了20％以上,中板的一年跌幅则超过了30％,跌幅最大的主要钢材是304CR不锈钢冷轧,跌幅达到48％。
需求下降的重要体现是钢铁产量和出口量的低迷。根据长江钢铁数据库（CJSC）的数据,2008年12月,国内生铁产量同比下降了0.2％,这是近9年来的首次同比负增长;粗钢产量同比仅增长了1.1％,增速较上年同期减缓了15.7个百分点;钢材产量同比增长3.6％,增速与上年同期相比降低了17.7个百分点。钢材出口情况更为严峻,2008年12月,我国钢材出口量317万吨,同比下降了34％,2009年1月,出口量进一步大幅降低至191万吨,同比环比分别大幅降低了54％和40％。
与此同时,我国钢铁企业进口铁矿砂的价格却长期居高不下,2008年12月,我国进口铁矿砂平均价格为每吨136.47美元,同比仍然增长了54.69％,增幅比2007年同期提高了17.12个百分点。运输价格方面,尽管波罗的海综合运价指数于2008年11月下跌至1000点以下,但近期再次反弹至2000点以上。
价格下跌、产销低迷以及成本居高不下成为国内钢铁企业的难题。为摆脱困境,并购重组似乎已经是一条必走之路。长期以来,国内钢铁业的并购重组进程非常缓慢,其原因主要是跨地区并购难度较大,已经完成的重组多为各省内的政府主导行为。现在,《规划》正在让跨地区并购重组成为产业新的热潮,今年以来,宝钢完成收购包钢,武钢收购广西钢铁等,都成为跨地区大规模并购重组的典型模式。
大规模并购潮起
《规划》明确指出,进一步发挥宝钢、鞍本、武钢等大集团的带动作用,完成鞍本、广东钢铁、广西钢铁、河北钢铁和山东钢铁等集团的实质性重组,推动鞍本集团与攀钢、东北特钢;宝钢与包钢、宁波钢铁等跨地区和天津钢管与天铁、天钢、天津冶金公司;太钢与山西省内钢铁企业等大型联合重组。
并购重组将大幅提高我国钢铁行业的产能集中度,预计合并后的新宝钢系产能将达到6000万吨,武钢系和河钢系产能也将达到5000万吨,鞍钢系和山钢系则达到4000万吨。而从长期看,并购重组将增强我国钢铁企业对上游原材料和下游产品客户的议价能力,从而提高行业的整体竞争力和利润水平。
对并购方而言,并购有利于公司快速进行跨区域扩张,规模效应将降低企业边际成本,并获得产品结构优化;对被并购方而言,资金、管理、技术的注入将大大提升公司的竞争力,更重要的是,公司对上下游议价能力将有大幅提升,另外,品牌价值也会获得一定提升。
目前,宝钢系、武钢系、山钢系的并购重组都是在集团层面;鞍钢系重组直接涉及的上市公司是本钢板材,未来存在换股合并的预期;河钢系中唐钢集团的重组则涉及唐钢股份（000709）、邯郸钢铁（600001）、承德钒钛（600357）,根据2008年底三方签订的《换股吸收合并协议》,目前正在进行换股合并。
从长期看,钢企集团将通过向旗下上市公司注入资产的方式实现整体上市。因此,我们同样关注集团层面的并购重组行为。
我们认为,两类钢铁上市公司在此次并购重组中值得期待。
一类是,目前在产品盈利能力和成本控制能力均较为突出的钢铁上市公司,包括鞍钢股份、武钢股份、宝钢股份,它们兼具良好的销售毛利率和销售净利率,重组后,由于规模效应和产品结构优化,它们的利润率存在进一步提升的空间。
另一类是,自身盈利水平相对落后钢铁上市公司,并购重组后有望通过吸收先进的管理和技术实现业绩的突破性增长,从这个角度讲,八一钢铁、韶钢松山、广钢股份（600894）、包钢股份、新钢股份、柳钢股份（601003）、本钢板材、攀钢钢钒（000629）都存在这样的机会。
不过,在上述钢铁股中,部分个股的估值已经偏高,如柳钢股份、攀钢钢钒以及广钢股份目前的市盈率都已经超过40倍,剔除高市盈率个股后,目前A股市场值得期待的8只钢铁股是:鞍钢股份、武钢股份、宝钢股份、八一钢铁、韶钢松山、包钢股份、新钢股份、本钢板材。（投资者报 2009/3/3）
六大钢铁股下半年突破 估值仅全球平均一半
随着基建需求延续和房地产投资改善，预计三季度末钢价将进入景气周期。此外，虽然出口压力犹存，但约为12%的钢铁出口比例对需求回暖并不构成阻力。而且在重组预期的推动下，钢铁股三季度末表现值得期待。
2009年5月开始，在下游需求的带动下，国际国内钢材价格结束连续三个月的下降走势，开始回升。
基于基本面和盈利趋势分析，在行业全面复苏前，我们认为钢铁业存在阶段性投资机会。而且投资品种有所分化，预计长材即建筑用材的投资机会将好于板材。
我们根据公司规模、盈利能力、品种等三项指标进行综合打分，结果显示，宝钢股份(600019)、武钢股份(600005)和鞍钢股份(000898)投资价值居前。
但需要注意的是，目前部分钢铁个股市净率偏高，如广钢股份(600894)、柳钢股份(601003)、三钢闽光(002110)、八一钢铁(600581)和攀钢钢钒(000629)都已经超过3.3倍。
剔除高市净率个股后，目前，A股市场可期待的六只钢铁股是宝钢股份、武钢股份、鞍钢股份、莱钢股份(600102)、马钢股份(600808)和华菱钢铁(000932)。
估值洼地：仅为全球平均一半
从整体上看，上半年钢铁股整体表现差强人意，涨幅远低于其它周期性行业，也弱于沪深300，从走势上看仍有补涨要求。
由于钢铁行业是重资产、高折旧的行业，因此采用PB估值方法更能客观地评价公司价值。
从估值上看，目前A股钢铁板块的PB约为1.85倍，成为估值最低的板块。而且，尽管经历了一段时间的上涨，但各家钢铁公司的估值水平仍处于各自的历史平均估值水平以下。
与国际钢铁股相比，我国钢铁上市公司如宝钢股份约1.3倍的PB估值优势突出。如果考虑到不同国家和地区股市估值水平不同，使用钢铁龙头公司估值/所处地区大盘估值的相对估值来衡量钢铁公司的估值以及地位，具有良好消费潜力的中国地区的估值仅为全球平均一半。
钢铁需求回暖
根据中钢协数据，截至5月末，CRU国际钢材综合指数为129.9点，环比上涨3.4点，涨幅2.7%。
在国际市场小幅上涨同时，随着经济刺激政策效果显现，国内钢材市场需求有所放大，国内市场钢价呈小幅回升态势。根据中钢协数据，2009年5月末，国内钢材价格指数近三个月以来首次出现环比回升，为98.14点，环比上升2.58个点。从八个主要钢材品种来看，除热轧无缝管价格环比下降52元/吨外，其余七个品种价格均呈回升走势，其中，螺纹钢价格环比上升182元/吨、普线价格环比上升170元/吨、热卷板环比上升157元/吨。
需求回暖的重要体现是钢铁产量有所增加。根据长江钢铁数据库的数据，2009年5月，国内生铁产量同比增长了6%，是继2009年1月恢复同比正增长以来单月同比最大增幅；粗钢产量同比增长了0.6%，继4月环比增幅为负2.83%后扭正，增速与上年同期相比仍减缓了10.8个百分点，不过幅度较前几月缩小。
其次，需求回暖也促使钢材库存下降。根据中钢协数据，截至2009年5月末，主要钢材品种社会库存连续三个月环比下降。其中：建筑钢材降幅较大，螺纹钢和线材库存环比分别下降了5.59%和14.81%；冷轧板和中厚板分别下降了5.41%和1.61%；热卷库存略有上升为1.89%。
钢价三季度有望反弹
在国内经济政策刺激效果显现、库存下降和原材料价格上涨预期等因素的驱动下，2009年4月初长材率先触底反弹，板材也在4月下旬跟随上涨，从前一低点反弹至今算起，各品种涨幅基本在10%左右，线材涨幅最大，中板最小，不锈钢价格则受镍价驱动上涨达20%。
因为高温和梅雨天气，接下来的7、8月是钢材传统消费淡季，加之前期钢价上涨刺激钢厂复产带来的供给压力，预计7、8月钢价将维持盘整或小幅调整走势，继续强势上涨的概率较小。
不过，9月后消费旺季的到来，随着下半年4万亿投资的继续落实，以基建为主的新增投资项目将延续强劲内需之增长，伴随着房地产新开工项目的逐渐增加，预计钢价将重现上涨趋势，建筑长材价格表现将继续好于板材。
国际市场方面，随着国际金融危机渐行渐远，国际钢铁行业也在逐步复苏，国际粗钢产能利用率触底反弹趋势已基本确立。以2008年最高粗钢日产量测算，国内产能利用率已恢复至93%，全球恢复到75%附近，美国情况最差，截至6月中旬仅从33.5%恢复到47.7%。
目前国际钢价正处在筑底阶段，短期内还看不到支撑起大幅上涨的刺激因素。LME钢坯期货价格收于322.5美元/吨，较月初上涨24%，总体上判断，预计下半年国际钢价将延续趋稳反弹；随着全球经济的复苏，出口恶化的程度也将收窄。
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