主题：东方证券:万科A 投资转向乐观 买入

投资转向乐观：单月拿地规模创近两年之最。从权益建筑面积看，上次单月拿地高值出现在2008年5月的118.53万平米；从支付的土地款看，上次单月高值出现在2007年9月的43.36亿元。
　　
　　公司投资行为仍在理性范围内。一方面，此次8个项目平均楼面地价为2353元/平米；厦门项目最高为9150元，福州、重庆、上海、佛山、鞍山项目均低于4000元，其中鞍山项目仅为849元。另一方面，大规模拿地行为是为正常的再生产进行储备；上半年公司销售面积累积为348.8万平米，经过近两个月的大规模拿地，公司上半年新增储备为331.2万平米，仍低于销售面积。
　　
　　对近期土地市场的观点：预期好转+资金推动+地块较好。近期土地市场的活跃成为各方关注热点，我们认为，除预期好转之外，资金推动和地方政府烘托氛围是两个重要原因。近两周各地“地王”多为央企斩获，我们认为宽松金融政策实施以来，资金流向国企尤其是央企，国企资金困难解决，央企资金更为充裕，再融资渠道也已经打开；另一个原因是地方政府烘托氛围，推出地块较好。目前土地市场没有进入非理性的状态，没有达到2007年面粉比面包贵的亢奋状态。
　　
　　上调公司盈利的预期日益强烈。近期房地产市场价格上涨后，由于存在对成交量波动性的担忧，我们暂时维持公司今明两年的盈利预测不变，即2009年、2010年每股收益分别为0.44元、0.56元，对应的动态市盈率分别为32.45倍、25.50倍。维持买入评级。


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