主题：晨讯精选与点评（7月8日）



1）央行公开市场正回购1700亿元 加大货币回笼力度

新华网：继上周打破“沉寂”上涨后，公开市场利率本周再现攀升。中国人民银行7日以利率招标方式在公开市场开展28天期、91天期正回购操作，中标利率分别为1%和1.05%，均较上周二进行的同期限正回购操作上涨5个基点。

【点评】为了保持市场资金流动性的稳定，央行上半年一直采取投放与回笼交替运作的方式，保持正回购利率平稳约。但是，目前公开市场已连续第二周正回购利率出现一定幅度上升，这说明央行开始收紧货币投放量。二级市场回购利率上升则主要与银行季末贷款和超储率考核导致资金需求上升有关，三季度到期央票规模超过1.6万亿元，到期债券规模则超过5000亿元，央行货币回笼压力凸显。虽然，宽松的货币政策基调并没有改变，但央行可以根据市场情况的变化进行微调。由此可以看出，未来央行或将更多地强调货币信贷合理增长和风险管理，而不再是保证流动性充裕。央行加大货币回笼力度，对经济影响不大，影响较大的可能会是证券市场，毕竟市场流动性有收紧态势。（该消息为宏观中性，市场中性偏空）


2）二季度GDP或增7% 物价7月现拐点

每日经济新闻：我国第二季度的宏观经济数据将于下周揭晓，中国将交上一份怎样的“经济答卷”？《每日经济新闻》记者对多位经济学家和多家机构进行了采访调查，调查结果显示，各机构对中国二季度GDP增速的预期集中在6.9％～8％之间。经济学家和分析师在接受采访时纷纷表示，中国经济的复苏之势已经得到了确认，并将继续保持复苏势头；而物价将在7、8月份出现拐点。

【点评】对于二季度的GDP数据，市场非常敏感，因为它的多少，更能反映出国内经济走向，国家统计局在6月22日曾发表“郭同欣”的署名文章，表示根据4、5两个月主要经济指标的表现及走势分析，二季度GDP预计可能接近8％。这被外界解读为代表官方的预测数字。在这一系列利好因素的作用下，固定资产投资继续保持高速增长势头，每月增速均超市场预期。5月工业增加值增速也超市场预期，社会消费品零售总额稳定增长，这些积极因素的共同作用下，中国经济将继续保持复苏势头。但我们也应注意到，以美国为代表的发达国家经济依旧低迷，这将导致中国出口还难以走出低谷，这在一定程度上将拖累中国经济快速增长的步伐。二季度GDP究竟是多少，还是以正式公布的数据为准。（该消息为宏观中性）


3）深交所总经理：创业板对风险定价能力提更高要求

新华网：深圳证券交易所总经理宋丽萍7日在“2009创业板高峰论坛”上指出，创业板市场的启动，对我国资本市场的风险定价能力提出了更高的要求，能否对企业给出一个合理的定价，事关创业板市场的稳定运行和资源配置功能的有效发挥。

【点评】相比较于当前的主板和中小板，创业板是一个相对高风险的市场。创业板上市公司多处于成长的初期，经营层面的不确定因素多，风险识别、风险定价的难度更大，根据过往业绩、固定资产等传统方式进行定价，很难反映出企业的发展前景和真实价值。因而，近期相关管理部门出台的一系列针对创业板的管理措施与准则，以及即将出台的创业交易规则等，可以看出管理层对创业板风险控制要求之高，已远远超出了其它境外创业板市场，其实，如此要求之高，就是接受了很多国家创业板失败的教训。要么不推，推则必成，并为投资者负责。只有对创业板上市的新型公司进行合理的估值，实现真正合理的资源重新配置，才能促进市场的稳定运行。（该消息为市场长期利好）


4）上周新增基金开户7.4万 投基热情高热不退

全景网：中登公司周二最新公布的数据显示，上周基金开户数为7.43万户，环比微降3.42%，其中新增封闭式基金开户数为1342户，TA系统配号产生的基金开户数为7.30万户。截止7月6日，基金帐户总数为2941.96万户。

【点评】从上述数据看，尽管上周基金开户数出现小幅回落，但仍维持在7万户的高位，显示基金投资者投资热情高热不退。之所以出现这种局面，原因如下：其一，由于前一段时期，市场出现“二八”现象，投资者只赚指数不赚钱，但基金重仓股的大幅上涨，使基金净值大增，173只股票型基金周净值有170只上涨，平均上涨5.54%，而中小投资者持有的股票多数不涨反跌，这使得投资者迷茫，操作信心受挫，转而将资金投向基金，分享基金净值的增长；其二，上周有三只新基金成立，股市的上涨，使“新型基金”受投资者追捧。基金开户数保持旺盛，这也将使基金手中资金增加，在一定程度上摊薄基金的仓位，将有利于迫使基金保持一定比例的仓位稳定，而新基金的成立，也为市场输送一定数量的子弹，这些对市场的稳定有利。（该消息为市场中性偏好）


5）扩张可期 山西拟就五大煤企整体上市时间表

上海证券报：潞安环能董事长任润厚近日在上海透露，山西省政府规划省内5家煤炭企业2015年前整体上市。若能按期实现规划目标，山西煤炭上市公司后备资源量和产量均有很大增长潜力。记者获悉，今年4月中旬，山西省下发了《山西省资本市场2009年至2015年发展规划》。这份规划称，同煤集团、焦煤集团、潞安集团、晋城煤业集团、阳煤集团五大集团的发展事关山西发展大局，事关全国能源安全。同煤集团、焦煤集团、潞安集团、阳煤集团都实现了部分上市；要力争在2010年内实现晋煤的蓝焰股份上市；力争2012年前，有1到2家煤业集团整体上市；2015年前五大煤业集团基本完成整体上市。

【点评】中国煤炭企业的整合是一个必须推进的产业，中国是产煤大国但无序开发过于普遍，从山西五大集团的整体上市分析，并不见得会给上市公司带来短期利益，甚至可能摊薄上市公司利润，但从长远角度看，产业集中度的提高对煤炭行业和企业自身的发展还是非常有力的，放到二级市场，整体上市和资产注入的概念一直是较为推崇的，虽然短期受原油价格大幅回落影响不会产生即时冲动，但调整过后投资者不妨对上述企业多加留意。（该消息为行业及相关上市公司利好）


6）广汽集团与菲亚特签署“联姻”协议

新华网：广州汽车工业集团有限公司６日在意大利首都罗马与意大利汽车制造商菲亚特集团签署了总额为7.4亿美元的乘用车项目全面合作基础协议。作为其中第一大单，广汽集团将与菲亚特联手组建一家整车合资公司，生产菲亚特品牌的乘用车，双方各占一半股权。据悉，合资公司将落户湖南长沙，预计2011年下半年投产。这是广汽集团和菲亚特2008年建立战略合作伙伴关系、开展技术合作之后，向全面合资、合作迈出的关键性一步，标志着菲亚特将借助广汽重新回归中国市场。

【点评】近期中国汽车企业频繁出动，北汽购欧宝尚未定论，腾中购悍马激起千层浪，昨日又传出中投预购保时捷股权的报道，中国企业对国外处于漩涡中的欧美汽车企业伸出的橄榄枝让中国再次成为世界焦点，分析意图一方面是国内汽车企业缺乏核心技术支撑使然，另一方面也是中国企业借此搭建世界平台的必由之路，我们希望中国企业能抓住金融危机对欧美汽车企业的致命打击转危为机，摆脱前几年为他人做嫁衣裳的合作之路，借力发展自主品牌。（该消息为行业利好）


7）银监会：信贷高速扩张 资产集中度风险日益凸显

银监会网站：银监会7日登载了中国银监会王华庆纪委书记在中国银行业银团贷款业务评优表彰大会暨银团贷款项目签约仪式上的讲话，王庆华在讲话中指出，在中国当前信贷高速扩张的过程中,信贷资产的集中度风险日益凸显,银行新增贷款可能出现行业集中、客户集中和期限中长期化的趋势，而银团贷款是防范贷款集中度风险的一个很好的办法。

【点评】今年以来由于适度宽松的货币政策，以及经济保增长需求，使银行新增信贷规模超常规扩大，以保证市场资金流动性充沛。1—6月份，银行新增信贷规模近7万亿，市场预计全年将达到10亿左右。由于信贷规模基数增大，也将导致银行风险加大，届时银行坏账可能将凸显，对于这一点，管理层已充分认识到，并紧急下发《关于进一步加强信贷管理的通知》，以防止信贷资金违规流入资本市场和房地产市场。市场预计，为了防范和减少银行新增信贷存在的潜在风险，可能相关政策会出现微调，从上述银监会王华庆纪委书记的讲话中就透露出来。如果采用银团贷款措施，届时证券市场资金流动性能否持续，就还有待观察。（该消息为宏观中性，市场中性偏空）


8）6月新增贷款或达到1.4万亿

经济观察网：知情人士透露，6月新增贷款应会再次突增到1.4万亿左右。上述人士表示：“四大国有银行的贷款增速有所放缓，股份制银行开始发力，但是结构依然没有质的变化。”

【点评】央行此前公布的数据显示，5月新增贷款6645亿元，4月贷款增加5918亿元1-5月份合计增加5.84万亿元。如果6月份新增贷款达到万亿，那么意味着整个二季度贷款将呈现环比连续上升的态势。近期温总理多次提到并强调要保持适度宽松的货币政策，这给央行货币政策变化限定了框架，不会贸然扭转政策方向，但从前面信息来看，央行适度收紧贷款口子以防新的资产泡沫还是有可能的，因此，投资者对6月份因半年考核而激增的新增贷款数不宜过分乐观，7月份的数据才是关键，代表下半年的整体趋势。（该消息为宏观利好）


9）A股新增开户数五周来首降 新增基金开户为7.4万

全景网：据中登公司最新披露的数据显示，6月29日-7月3日当周，新增A股开户数为40.85万户，较前一周回落10.19%，新增B股开户数为1281户，较前一周回升14.78%;持仓数据连续第二周下降，上周期末持仓A股账户数为4839.14万户，较前一周微降8.7万户，A股账户的持仓比例也小幅回落至37.63%。同时，A股账户的活跃度继续提升，参与交易的A股账户达到1974.56万户，较前一周多出近151.32万户。

【点评】在六月的最后一周，开户数出现急升，A股新增账户数环比猛增三成五，创出近20周来的新高。新增开户数连续大幅增加，主要是为了打新股，而非完全为了进入二级市场，这一点从前一段时期市场成交量就可以看出。随着IPO重启第一单发行告结束，该进场的资金都以进场，不想进场的资金，也就不再进场，投资者的开户热情逐渐消退。持仓帐户回落，表明随着大盘上涨，投资者趋于谨慎，而交易帐户增加，则说明随着大盘上涨，市场多空分歧加大，昨日的市场表现就是上述数据最好的表现结果。（该消息为市场中性偏空）


10）基金获批在望 平安将揽金融控股全牌照

上海证券报：消息人士昨晚透露，监管部门已对中国平安旗下基金公司（筹）进行验收，预计近期获批成立的可能性较大。中国平安金融控股集团版图上仅缺少基金公司的状况即将改变，将成为国内首家拥有全业务牌照的金融控股集团。

【点评】混业经营不但使保险业扩大了经营范围，更使保险业走向真正金融控股，在这一点上，中国平安走在了其它保险公司的前列，之前对深发展的重组，如今其基金获批，这标志着中国平安将成为国内首家拥有全业务牌照的金融控股集团，这为市场与个股炒作又提供了一个题材，甚至是一个“概念”，这一“概念”能否稳定股市，还有待观察。（该消息为市场中性偏好，行业与个股利好）


11）防范第2波衰退侵袭 英国公家机构决定冻薪

中新网7月7日电：英国首相布朗拟在八日的八大工业国组织(G8)峰会上，就第二波经济衰退可能来袭，郑重提出警告。而为了防范第二波经济衰退，英国决定冻结公家机构薪资，多达六百万名员工将受到牵连。外传英国工党政府正重新评估国防预算，必要时可能删减大笔国防开支。

八大工业国领袖将在意大利举行会议。针对许多人认为全球经济危机已接近尾声，最黑暗的时期已过，布朗在这次峰会中将以多项指标，提出警告，呼吁世界领袖，慎防第二波经济衰退侵袭。布朗的预警指标分别为，第一，原油价格明显上扬；第二，银行借贷减少；第三，失业比率上升；第四，世界贸易下滑。布朗将强调，如果不即刻提出有效方案，强化世界经济，框正缺失，各国将不不免陷入失业率长期上升的困境。

【点评】对于金融海啸有无第二波问题，在之前一段时期内市场曾有过讨论，并且争论不休。其后，由于各项经济数据好转，市场讨论也就暂告段落。如今，英国首相布朗又再次提出，并防患于未然地采取一系列措施，不能不感觉到事态的严峻性。前一时期，由于各国为救经济，向市场注入了大量资金，市场流动性过剩，导致大宗商品市场价格大幅反弹，制造了需求旺盛局面，在一定程度上掩盖了全球经济不景气的事实，特别是美国公布的6月份失业人数创新高，就已在某种程度上佐证了布朗的观点，也给乐观派泼了一盆清醒的冷水。如果，真如布朗所预计的那样，那么中国出口形势将更加恶化，这对中国经济复苏进程非常不利。（该消息为宏观利空）


12）周二美道指跌161点 纳指跌41点

美股周二大幅下跌，油价的再次暴跌意味着全球经济快速复苏的愿望已经破灭。道琼斯工业平均指数下跌了161.27点，至8163.60点，跌幅为1.94%；纳斯达克综合指数下跌了41.23点，至1746.17点，跌幅为2.31%；标准普尔500指数下跌了17.69点，至881.03点，跌幅为1.97%。纽约商品交易所8月份交货的轻质原油期货价格下跌1．12美元，收于每桶62．93美元。纽约商品交易所8月份交货的黄金期货价格7日每盎司上涨4.80美元，收于929.10美元，涨幅为0.5%.

【点评】CRB商品期货指数下跌了1.1%，在过去4个单日，该指数共下跌了5.4%，该指数的连续下挫，预示着全球经济依旧处于低迷状态，对大宗商品的需求并不真正旺盛。由于美股从技术上看，已形成“头肩顶”的右肩，并破位运行，因而美股短期内难以走强。美股的下跌，将对A股市场形成压力，在一定程度上或拖累A股市场。



[B]从市场信息来看，利空因素偏多，“防范第2波衰退侵袭 英国公家机构决定冻薪”从世界经济的角度预示全球金融危机是否结束还的观察，对中国的影响可能也会逐步显现；“银监会：信贷高速扩张 资产集中度风险日益凸显”和“央行公开市场正回购1700亿元 加大货币回笼力度”两条信息从不同的金融管理机构反映资金开始出现收紧的迹象，这对依靠流动性推动的股市可不是什么好消息；“A股新增开户数五周来首降，新增基金开户为7.4万”的信息说明并未因市场站上3000点而出现过于剧烈的变化，市场分歧仍在；“基金获批在望，平安将揽金融控股全牌照”的消息，可能为保险板块提供了“概念”性炒作题材；而隔夜美股的继续大幅调整，甚至是破位运行，这对A股市场将形成一定的压力。[/B]

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