“09式IPO”适时而发：保增长调结构的有力杠杆

　　新股 发行改革初见成效 市场热情依然超预期

　　昨日上市的桂林三金收涨81.87％，万马电缆收涨125.5％，业内人士提醒投资者警惕“炒新”风险

　　作为IPO 重启以来首批上市新股，昨日登陆中小板的桂林三金 和万马电缆 受到了市场的“热烈欢迎”，桂林三金收盘报36.01元，涨幅81.87％；万马电缆收盘报25.93元，涨幅125.5％，均远远高于市场预期。业内人士认为，在新股供应量比较少的情况下，市场这种高于预期的表现是可以理解的。他同时还提醒说，随着新股供应量的增加，新股首日价格会趋向于更合理，投资者应避免对新股的盲目炒作。

　　昨日桂林三金开盘报32.50元，涨12.70元，涨幅64.14％；万马电缆开盘报22.50元，涨11元，涨幅95.65％。随后二者继续震荡走高，分别于9点47分和9点42分被深交所临时停牌30分钟。复牌后，三金和万马稍有下跌，但基本都维持在36元和25元的高位。

　　深交所有关人士称，两只新股上市首日未出现以往新股易被爆炒的情形，总体表现平稳。这既是发行体制市场化改革的结果，也得益于市场各参与主体对抑制新股上市首日爆炒行为达成共识。

　　一是证监会稽查部门及其派出机构对短线操纵、异常交易的投资者的账户进行提前介入、立案调查，深交所对违规账户进行限制交易和重点监控等措施；二是证券公司向投资者充分揭示新股上市首日交易中的盲目跟风和参与炒作的潜在风险；三是机构投资者对股票 二级市场定价水平进行了合理估值；四是新闻媒体宣传了理性的投资理念。

　　从这两只新股首日交易来看，短线大户参与比例大大降低，投资者参与结构明显改善。据介绍，证券公司、基金 等专业机构没有参与两只新股的买入，其他机构买入桂林三金和万马电缆的股数占比分别为1％和1.18％；仅万马电缆有一名个人投资者买入股数超过30万股，远低于历史数据 10％的比例；同时，两只股票买入在1000股以下的投资者户数占比均超过80％。

　　国信证券自营部投资经理金安全接受证券日报记者采访时认为，三金和万马的首日涨幅应该在20％——50％之间，因此股价将会有一个价值回归的过程。

　　“首日的价格不便宜，作为机构决不会去买。”某大型基金公司研究总监接受证券日报记者采访时说。“在新股供应量不断增加的情况下，不会单单都有这种热情，市场预期会更趋向于合理，”他提醒说，在“炒新”上，一定要保持冷静和谨慎的投资态度。

　　中海基金研究员谢华接受证券日报记者采访时也表示，三金和万马的首日表现高于市场预期，表明投资者对时隔九个月首次新股发行重启的期望比较高，另一方面说明投资者的“打新”热情仍然高涨。她认为接下来的新股发行将更趋于合理。

　　深交所有关人士表示，桂林三金、万马电缆两只新股的顺利发行上市标志着本次新股发行体制改革初见成效。市场参与各方应珍惜这一来之不易的局面，共同推进发行体制市场化改革进程，不断扩大成熟投资者的队伍，促进我国资本市场的稳定发展。（证券日报）

随着国内政策面暖风频吹，企业盈利触底回升，A股市场年初以来在全球一枝独秀。充裕的资金面和投资者持续高涨的信心使中国A股市场成为全球表现最为抢眼的市场。

和轰轰烈烈的二级市场相比，A股一级市场在上半年则略嫌冷清。众所周知，股票市场的基本功能之一就是优化资源配置，为亟需资金的企业融资，为有较高回报要求的资金提供优质投资机会。随着新股发行体制改革尘埃落定，桂林三金、万马电缆、四川成渝等新股次第归来，A股一级市场正在重新回到正常的运转轨道。

但是，笔者认为，IPO重启后上市的桂林三金和万马电缆首日市场表现也充分反映了当前中国资本市场的矛盾所在:一级市场太久的停滞使境内资本市场的供需失衡情况日渐凸现。优秀的企业渴求在资本市场的扶持下寻求更好的发展，市场充裕的流动性则寻求优质的投资机会。桂林三金和万马电缆的网上中签率只有0.17%和0.13%，首日涨幅高达82%和125%，均显现了新股闸门长期关闭之后市场对优质企业的高度渴求，而小盘股受自身规模的局限远远无法满足市场的需要。

自2008年8月中国南车上市以来，A股市场已经历了近一年没有大盘蓝筹股发行的枯雨期。中国建筑这一市场期待已久的大盘蓝筹股IPO，对广大投资者而言无异于一场适逢其时的甘霖。从资本市场的长期运行规律来看，新股扩容对股市的影响永远只是暂时的表象，上市公司的成长潜力与内在价值才是决定资本市场长期走势的根本所在。以中建为代表的大盘蓝筹公司的重新登陆，能够进一步改善上市公司的结构，为投资者提供更多的优质投资品种，成为Ａ股市场新一轮牛市的中流砥柱。