主题：齐鲁证券：给予特变电工“推荐”评级

　特变电工（600089）：输变电，新能源，新材料是公司的三大主业，其中变压器业务为主要业务。公司是中国重大装备制造业核心骨干企业，国际电力成套项目总承包企业，中国最大的变压器、电线电缆、高压电子铝箔新材料、太阳能核心控制部件研发、制造和出口基地。

拥有对外经济技术合作经营权和国家外援项目建设资质。变压器生产能力超1亿KVA，跻身世界前三位。公司分别在新疆、四川、湖南、天津、山东、辽宁、陕西等地建有九个现代化的工业园区，构建了“以输变电产业为主导、新材料产业为支撑、新能源产业为亮点”的三大产业协同发展的产业格局。

　　特高压电网建设将成为未来若干年里一道亮丽的风景线，而特变电工无疑将从中收益颇丰。公司目前的变压器产品集中在220KV及以上高端领域，而众所周知，电压等级越高技术密集特性越强的企业，往往越容易获得垄断优势。公司500KV及以上变压器产品产量逐年上升，2005年产量为2000万KVA，2007年产量达到近5000万KVA，占公司总产量比重达到52%。

　　预计公司09年的EPS为0.99元，合理价值为36-40元之间，给予“推荐”评级。


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