主题：晨讯精选与点评（7月14日）




1）央行调研地方信贷需求 将灵活调整利率和准备金率

中广网7月13日北京消息：中国人民银行行长助理李东荣近日率调研组，前往浙江省宁波市和舟山市进行实地调研，以便及时分析把握当前的经济金融运行状况，进一步落实中央应对国际金融危机的一揽子计划，继续做好下半年金融支持经济发展的有关工作。

李东荣表示，当前，中央制定的应对国际金融危机一揽子政策措施已初见成效，积极的财政政策和适度宽松的货币政策在克服经济增速过快下滑、保持经济平稳较快发展中发挥了积极的作用。但我们面临的国内外经济金融形势正经历着许多前所未有的复杂变化，这对下一步的货币信贷工作提出了新的挑战。

【点评】无独有偶，近日央行营业管理部课题组发表标题为《通货紧缩的国际比较与分析》的署名文章，文中指出中国应根据银行业盈利和市场流动性状况，灵活调整利率和准备金率，并应继续保持人民币汇率稳定，大力提高出口商品竞争力，提高纺织、钢铁、轻工等行业的出口退税率。由此来看，因为1—6月份银行新增信贷高达7万亿元，不但给国家制定宏观经济政策造成混淆，而且给银行带来不良资产增加的风险。因而，央行紧急调研，就是为国家制定科学的货币政策提供依据，而利率与存款准备金就可能成为货币政策“微调”的杠杆，而这一杠杆作用或将是合理调控信贷规模。（该消息为宏观中性）



2）中外资银行将可为境外机构开立境内外汇账户

中新网7月13日电：据国家外汇管理局网站消息称，国家外汇管理局近日发布了《关于境外机构境内外汇账户管理有关问题的通知》。《通知》称，规定境内符合条件的全部中外资银行，均可以按规定为境外机构开立境内外汇账户，提供金融服务。《通知》主要包括以下内容：一是统一银行办理资格；二是明确了境外机构境内外汇账户的开立条件、使用范围及管理原则等；三是加强统计监测和风险防范。

【点评】为积极应对国际金融危机，党中央、国务院多次强调要进一步加大金融支持经济发展的力度，运用各种手段吸引外资，更好地发挥金融支持经济增长和促进结构调整的作用。《通知》的出台是贯彻落实党中央、国务院上述要求的具体体现。《通知》允许所有境内银行在谨慎经营的前提下，为境外机构开立外汇账户，并简化了开户审核资料及与境外资金往来办理手续，有利于银行拓展中间业务和“走出去”企业在境内银行进行资金管理以保障资金安全，提高银行、企业应对国际金融危机的能力，与此同时，银行通过业务的增加，可增加银行的收入。（该消息为宏观利行业利好）



3）商务部：四季度是外贸能否止跌回升关键节点

中新社广州7月13日电：广交会主办方13日透露，中国商务部副部长钟山日前在广交会筹备工作会议上表示，中国外贸能否止跌回升，今年第四季度是关键的时间节点，值得高度关注。

【点评】由于国家在进出口问题上采取了一系列措施，使国内进出口状况有了一定改善，这一点从6 月份当月进出口、出口、进口同比降幅比今年前5 个月累计同比降幅分别减少7 个百分点、0.5个百分点和14.8 个百分点，6 月份进出口状况较之5 月份环比都出现了大幅增长中就可以看出。钟山副部长的话一方面说明中国经济运行目前出现了积极的变化，初步遏制了经济大幅下滑，有利条件和积极因素增多，这为为企业克服困难，开拓国际市场营造了有利条件。但是，另一方面说明，我国的出口状况还不稳定，原因在于国际市场需求未根本好转，世界经济增长仍低位运行，不能因出口出现转暖迹象就断定出口形势一片大好，因为各种不确定性因素依旧存在。（该消息为宏观中性）



4）券商集合理财产品火爆 500亿新增资金待入市

上海证券报7月14日：在大盘迭创新高的火爆行情下,券商集合理财计划和公募基金的发行规模也节节攀升。统计显示,7月份近20只理财产品、基金有望带来约630亿元的新增资金,其中500亿元左右将直接进入股市。

【点评】统计显示,目前市场上共有6只券商集合理财计划和9只公募基金将于7月31日前结束募集,集合理财计划全部为非限定性,公募基金有4只股基、5只债基。此外,还有3只股债平衡基金和1只指数基金已经成立即将入市。各类权益类产品的火爆销售, 显示出广大投资者的入市热情高涨。根据历史经验,基金热销后股市还会延续至少2到3个月的行情。同时由于目前基金投资行为存在反馈机制,即出现基金发行、被动建仓、大盘股上涨、基金业绩优异、基金更大规模发行的循环,因此,权益类产品的发行火爆,已经成为推动股指上涨、风格转换的催化剂。（该消息为市场中性偏好）



5）7月初中国股票基金净赎回超4亿美元

经济观察网：全球金融市场和新兴市场组合基金研究公司（EPFR）汇编的资金流向数据显示：7月初全球投资者陆续撤到场外，截至本月8日的一周内，中国股票基金（即投资所有总部设在中国的上市企业的股票型基金）被净赎回4.24亿美元。

【点评】资金净流出的状态成为全球股市的普遍遭遇，导致周边市场近期普遍走弱，这与投资者对通胀的担忧有关，截至本月8日的一周内，全球股票基金合计被净赎回18.7亿美元。G8会议后，世界各国都出现流动性缩紧迹象，美元有继续上涨可能，大宗商品市场价格连续走低，进而影响动股市。中国股票基金被净赎回4.24亿美元，说明境外投资者也在看空中国股市，这是不是一种预兆，还有待进一步观察，但至少对A股市场投资者造成一定的心理压力。（该消息为市场利空）



6）6家券商半年报集中亮相 经纪业务贡献独占鳌头

21世纪经济报道:7月13日，来自申银万国、中银国际、西部证券、渤海证券、华鑫证券、信泰证券共计6家证券公司半年报集中亮相银行间市场。受益于A股市场的交投活跃和大盘强势上扬，上述6家证券公司悉数实现正收益。经纪业务一项独大的现象同样存在。

【点评】今年上半年第二季度日均股票交易额为2108亿元，环比增长29.4%；上半年日均股票交易额为1879亿元，较去年同期1412亿元增长32.9%,由此可以看出,经纪业务依旧是券商收入的主要渠道,券商靠天吃饭的传统经营模式没有改变，而A股的强势反弹，则使得去年同期拖累多数券商的自营业务成为今年的利润增长点。（该消息为行业利好）



7）道指涨185点 纳指涨37点

美股在连跌四周后，周一在金融股带领下强劲攀升，道琼斯工业平均指数上涨了185.16点，至8331.68点，涨幅为2.27%；纳斯达克综合指数上涨了37.18点，至1793.21点，涨幅为2.12%，标准普尔500指数上涨了21.92点，至901.05点，涨幅为2.49%。纽约商品交易所8月份交货的轻质原油期货价格下跌20美分，收于每桶59．69美元。纽约商品交易所8月份交货的黄金期货价格13日每盎司上涨10美元，收于922．50美元，涨幅为1.1%。

【点评】本周美国将有大量企业财报与经济数据出炉，但周一没有重要的美国经济数据公布，导致美股技术性反弹，美国国债价格继续攀升，10年期国债收益率下跌了2个基点，表明美元持续反弹。美股的上涨，必会引起A股周边市场随之反弹，但有于A股与周边市场关联度较小，走势特立独行，因而，美股的反弹对A股起到的还是心理作用，或制约A股调整空间，但真正起作用的还是A股自身的消息与政策。



8）财政部：6月财政收入同比增长19.6%

财政部网站：6月份，全国财政收入6867.47亿元，比去年同月增加1123.65亿元，增长19.6%。其中，中央本级收入3486.84亿元，同比增长15.9%；地方本级收入3380.63亿元，同比增长23.5%。上半年，全国财政收入33976.14亿元，比去年同期减少832.05亿元，下降2.4%。其中，中央本级收入17704亿元，同比下降9.4%；地方本级收入16272.14亿元，同比增长6.6%。财政收入中的税收收入29530.07亿元，同比下降6%；非税收入4446.07亿元，同比增长31.4%。

6月份，全国财政支出6405.58亿元，比去年同月增加1133.37亿元，增长21.5%。其中，中央本级支出1311.87亿元，同比增长27.3%；地方本级支出5093.71亿元，同比增长20.1%。上半年，全国财政支出28902.56亿元，比去年同期增加6020.54亿元，增长26.3%。其中，中央本级支出5904.89亿元，同比增长22.7%；地方本级支出22997.67亿元，同比增长27.3%。

【点评】财政收入基本反映出国内经济状况，而财政支出则基本反映出国家基础建设与民生保障等投入情况，从6月份的财政收入与支出状况看，同比都出现了正增长，特别是财政收入的增长幅度较快，因为从数据对比看，前4个月全国财政收入同比下降9.9%，5月份增长4.8%，6月份增长19.6%，近两个月收入增幅逐步回升，这说明经济运行出现的一些积极变化，企业经营活动增加，这在营业税等相关税收上有所体现；其次，实施成品油税费改革提高成品油消费税替代公路养路费等六项收费且近月成品油销量增加带动消费税大幅增长。正式由于国家财政收入增加，国家才会有资金投入到基础建设和民生保障，如此形成良性循环，有利于国内经济保增长目标得以实现。（该消息为宏观利好）



9）大宗交易：持续火爆 B股抢眼

中国证券报：统计显示，在7月的前8个交易日，沪深两市大宗交易系统成交金额已达6月全月成交金额的70%。这表明在指数创出新高的同时，以“大小非”、“大小限”为代表的产业资本抛售意愿不减。7月大宗交易的另一个新现象是，B股成交明显增多。
【点评】从“大小非”减持渠道上看，借道大宗交易系统减持，是今年以来市场的一个突出特点，而且随着大盘的上涨，不但减持力度增大，而且折扣也加大，因为大宗交易折价率出现连续4个月持续上升的势头，6月创下新高，达6.65%，这说明大盘愈涨，“大小非”出逃越坚决，毕竟其持仓成本太低。统计相关统计显示，上半年“大小非”累计减持解禁股金额已达505亿元，超过去年全年的456亿元。B股之所以减持活跃，原因就在于周边市场低迷，比价效应所致。“大小非”的不断减持，已远远超过新股IPO发行预期额，终究将给二级市场造成资金压力，市场总有一天也会作出反应。（该消息为市场利空）



10）A股市盈率分布逼近“6000点”

中国证券报：“流动性行情”最明显的特征是市场暂时脱离基本面而几乎完全依靠估值提升，09年以来主要上涨动力恰恰就来自资金推动，这导致虽然目前沪综指才行至3000点附近，但个股估值分布的形态比较类似6124点。

数据显示，年初时20-25倍区间内分布了大量个股，数量达到170只，占比为12.89%，而最新统计这一数量已经降为83只，比例降至7.41%。相反，年初时的第二峰值区间落在100-150倍上，当时比例为4.62%，数量为61只；最新统计显示这一区间数量大幅升至113只，比例升至10.09%。与年初相比，市盈率在20-25倍区间的个股数量减少，而100-150倍区间个股数量增多，市场估值的抬升主要体现在100-150倍区间段上。

【点评】随着大盘重心不断上移，以及市场资金对小市值股票，以及垃圾股的疯狂炒作，在上市公司业绩没有明显提升的情况下，大盘在3000点之上时，多数个股市盈率已高达6124点的水平，市场的估值压力凸显，而且越是大盘上涨，这一压力越会明显。但也有部分个股与板块还有一定的估值空间，食品饮料、公用事业、医药生物、化工、建筑建材四只行业估值提升幅度相对较小，基本上可以认为是“低估”板块。因而，在市场风险不断增大之际，投资的安全性愈来愈重要，而“估值洼地”也许是资金最好的避风港。（该消息为市场中性偏空）



11）国网智能电网规划曝光 清洁能源成首要着力点

上海证券报：在日前于青岛召开的国家电网年中工作会议上，国网首次拿出了智能电网的详细部署，清洁能源成为其首要着力点。据了解，会议特别提出，全面掌握清洁能源发展的规划和布局，将建设统一坚强智能电网与清洁能源发展紧密结合。国网内部对清洁能源做出了超出公开规划的大胆预计，“2010年和2020年，我国风电装机将分别达到3500万千瓦和1.5亿千瓦；太阳能发电装机分别达到100万千瓦和2000万千瓦；核电装机分别达到1050万千瓦和8600万千瓦。到2020年，风电、太阳能发电、核电装机将占电力总装机的16%左右。”

【点评】近期，新能源再次成为市场关注的热点，股票市场历来不缺乏题材，此消息进一步提升了市场题材炒作。但是，我们应注意到，目前国内现有电网的资源配置能力远不能适应清洁能源大规模接入、远距离输送和大范围消纳的需要，另外清洁能源带来的系统调峰问题、分布式电源接入问题、有关电价机制问题、相关标准制订问题等是制约智能电网发展的瓶颈。如果按上述新能源装机预期，国家电网改造需每年电网投资都将在2000亿元以上，因而真正受益的将是电气设备，建议逢低关注电气设备股。（该消息为行业利好）



[B]今日消息多空皆有，主要来自市场和行业，对今日市场走势或将产生一定影响。其中，最令市场关注的是“央行调研地方信贷需求，将灵活调整利率和准备金率”。1—6月份银行新增信贷高达7万亿元后，下半年货币政策将出现调整的声音就开始响亮起来，目前央行紧急调研，一旦决定利用利率与存款准备金启动货币政策的“微调”，那么意味着信贷规模将受到合理调控，流动性支持下的A股市场则有望步入调整。同时“7月初中国股票基金净赎回超4亿美元” 、“A股市盈率分布逼近“6000点””及“大宗交易的持续火爆”等说明对于高估值下的A股市场，境外投资者和“大小非”在看空，这对市场发出了一种信号。[/B]

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