主题：福田汽车6月销量强劲回暖

受宏观经济复苏和多重政策推动，福田汽车6月汽车销量在轻卡和中重卡的带动下实现全面回暖，随着各品种销售情况的好转，公司将迎来盈利的持续反弹。

　　福田汽车 ( 600166 ) 7月11日发布产销公告，公司09年6月共销售汽车51，270辆，上半年累计销售汽车286，695辆，同比增长14.5%。分产品看，中重卡、轻卡、轻客、大中客（含底盘）和其他（SUV、蒙派克、迷迪）6月销量分别为8，501、39，392、1，920、314和1，143辆，1-6月累计销量分别为31，938、238，178、10，311、1，155和5，113辆，同比增速为-16.8%、18.7%、29.8%、-9.6%和126.2%。

　　6月销售全面反弹。福田汽车6月销售的各品种中，中重卡、轻卡、轻客、大中客和乘用车销量同比增速分别为同比86.79%、49.47%、117.69%、6.8%和194.59%。其中，轻卡、轻客产品销售继续放量，而中重卡同比大幅反弹，公司整体的销售呈现大幅改善。

　　轻卡受政策推动销量持续大涨。由于09年前四个月轻卡销售低于市场预期，国家在“汽车下乡”之后迅速推出“以旧换新”政策，对符合一定使用年限要求的中、轻、微型载货车和部分中型载客车，以及“黄标车”适度提前报废并换购新车，给出了不高于同型车辆单辆车辆购置税金额补贴标准。此外，政府还推出了补贴农民直购轻卡的政策，减少了报废旧车的环节。扩大的补贴范围和补贴力度以及宣传的深入，使市场逐步走出观望期，从而推升5、6月轻卡销售增速的连续大幅提升。预计福田汽车09年轻卡销量同比增速将达到20%，约为39.58万辆。

　　09年下半年盈利将继续回升。业绩方面，尽管涵盖了大部分车型品种，但中重卡和轻卡依然是福田汽车最主要的利润来源。重卡业务方面，随着宏观经济的缓慢回暖以及基建投资的深入，公司的重卡销售回暖力度明显，但09年8月福田将以欧曼业务出资与戴姆勒公司成立中重卡合资公司，因此下半年的投资收益具有不确定性，预计全年来自中重卡业务的利润贡献同比将出现下滑；不过与此同时，“汽车下乡”和“以旧换新”等一揽子刺激政策将可以保证公司轻卡产品在2009年实现约20%销量增长。以08年年报数据为例，中重卡和轻卡业务的收入占比分别为53.85%和39.61%，毛利占比分别为53.09%和36.61%。

　　新能源客车渐成气候。新能源客车业务为福田汽车带来了较多的市场关注，由于国内首个新能源汽车基地落户福田汽车，且获得了迄今最大的新能源汽车订单，公司的客车业务有望在09年实现相当幅度的增长。目前，公司的新能源车已获得北京公交集团800台、济南市政府20台，以及台湾成运75台订单，共计895台的订单。尽管受制于关键零部件（电池、控制系统、电机以及发动机）的外购，新能源客车产品的毛利率与传统客车销售相差不大，但日益做大的规模为公司降低成本提供了空间，同时也将不断推升证券市场对公司新能源客车业务的估值。此外，公司5月18日公告与印度公司签订了750台欧V客车（底盘KD件），整体看，公司的大中客业务在新能源产品的带动下，全年增速将取得远高于行业平均。

　　一季报显示，公司09年1-3月实现营业总收入76.36亿元，同比减少5.06%；净利润1.86亿元，同比增长11.14%，对应每股收益0.2元。



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