主题：五大机构七嘴八舌议万科A

　　●中投证券李少明、万丽：静态计算，今年一季度万科A（000002）账面现金269亿元+二季度销售回款185亿元，可支配现金454亿元，扣除上半年拿地款75亿元，尚余379亿元，充裕的资金可用于后续获取土地资源。预计下半年公司仍将积极增加储备，拿地规模预计将超过去年的权益建面510万平方米的规模，这样公司更长时间的开发量将得到有力的保障，公司在本轮行业增长仍处于领先地位。行业增长给行业龙头带来的增长机会仍然会在万科身上得到体现，预计2009-2011年每股收益分别为0.58元、0.75元，提升公司6-12个月的目标价至22.50元，维持“强烈推荐”的评级。

　　●高华证券王逸、李薇：万科A当前股价较2010年年底预期净资产价值存在2％的折让，对应的2010年预期市盈率为23倍，2009年预期市净率为4.3倍，而我们研究范围内内地上市企业的均值分别为折让1％、27倍和3.7倍。万科A的相对估值不高，维持“买入”的评级。我们将其12个月目标价从12.53元上调16％至14.55元。

　　●光大证券赵强：展望未来，我们仍然认为，万科的股价有能力跑赢大盘，但未必是行业中的首选。从估值的角度，万科当前的市净率为4.8倍，而“保金招”的市净率分别是6.9、4.3和4.3。除了保利享受了高成长溢价以外，万科的市净率与金地、招商相差无几，而后者在土地储备的仓位和未来业绩的增幅上都要略好些。我们决定将万科全年的收入和净利润预测分别上调13％和28％，至506亿元和56亿元，调整预测后每股收益为0.51元。维持“增持”的评级，12个月目标价为18元。

　　●兴业证券王嘉：万科今年以来已经累计新增项目建筑面积405万平方米，超过348.8万平方米的销售面积。由于近两月连续的投资行为已经明确表明了公司的态度，相信上调后的开工数据和万科的拿地行为一起，可以让市场对万科的持续增长更加充满信心。预计公司2009年、2010年每股收益为0.45元和0.58 元，维持“推荐”的评级。

　　●东方证券魏博、邓宏光：近期房地产市场价格上涨后，由于存在对成交量波动性的担忧，我们暂时维持万科今明两年的盈利预测不变，即2009年、2010年每股收益分别为0.44元、0.56元，维持“买入”的评级，目标价为16.24元。


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