主题：中国建筑发行区间在3.4-4.4元

中国建筑120亿股A股IPO本周开始初步询价。中国房地产市场良好的发展前景，预计其定价应高于行业平均水准，发行价格区间料3.4-4.4元人民币,发行市盈率约20-29倍。

中国建筑是次发行为A股市场去年以来最大规模IPO。分析师预期，该公司上市之后将借助资本市场力量抢占更多的市场份额,从而挑战万科内地房地产行业“头把交椅”地位，不过因目前行业集中度并不高,房地产业的现有竞争格局难有大的变化。

“对于中国建筑的估值,溢价的部分主要来源于它的一体化经营和较多土地储备。” 银河证券分析师郝飞飞认为,在房地产行业整体复苏和土地价格快速上涨的时候,土地储备多也就意味着未来有更多利润释放的空间。

中国建筑间接控股香港上市公司中国海外发展和中国建筑国际,旗下拥有中海地产和中建地产两个主要的房地产开发经营品牌。公司不仅是中国最大的建筑房地产综合企业集团，也是中国最大的房屋建筑承包商,并长期位居中国国际工程承包业务首位。

根据承销商 中金公司的安排,中国建筑IPO初步询价日期为14日至17日,20日刊登价格区间，网上发行日为22日,网下申购时间为21日-22日


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国信证券：中国建筑今年净利有望超50亿元
　　对中国建筑进行调研之后，国信证券近日发布的最新研究报告表示，中国建筑今年净利润有望达到51亿元左右，按300亿股本，每股收益预计在0.17元左右。随着房产市场交易回暖、售价提升，国信证券认为，中国建筑拟投入到房产项目的资金所产生的回报有望超预期。

　　调研报告表示，中国建筑战略思想非常清晰，即依托现有房屋建筑业务平台，进行产业链纵向一体化延伸，大力拓展房地产开发等高回报业务，在此指导思想下，精心打造“中建地产”、“中海地产”两大品牌。

　　目前，中国建筑利润主要来自房屋建筑工程业务与房地产开发业务，高利润率的房地产业务撑起了半边天。2008年，中国建筑房地产开发业务营业收入占比仅在9%左右，却依靠22%左右的平均利润率，贡献了48%的营业利润；而房屋建筑业务营业收入在总营业收入中占比为79%，由于平均利润率只有2.3%左右，只贡献了41.7%的营业利润。

　　国信证券称，从中国建筑近3年财报来看，中国建筑房地产开发、勘察设计等相对高回报业务营业收入占比持续上升，而房屋建筑业务的“平台”角色也愈发明显。而且中国建筑房地产开发业务与房屋建筑业务联动优势非常明显。公司在国内承接旧城改造、新城开发等大规模开发项目时有绝对优势。

　　随着房地产市场逐步回暖，国信证券认为，中国建筑房产开发投入的回报有望超预期。依据公司招股书意向书，IPO募集资金将有约80亿元投向普通住宅类房地产开发项目，占计划募集资金比为19%。

　　对于今年的业绩表现，国信证券表示，预计2009年中国海外贡献归属母公司利润30亿左右，其他控股或参股公司（房屋建筑业务为主）贡献归属母公司利润20多亿元，合计归属母公司净利润51亿元左右，按300亿股本计算，EPS在0.17元左右。