主题：苏皇银行：中国股市7、8月会出现回调

苏格兰皇家银行中国研究部17日发布报告称，进入7、8月，中国股市会出现回调，但其表现仍将优于全球股市总体表现。建议增持银行、保险、房地产、消费品及铁路建设股；对电信、煤炭、公用事业及科技股进行持股观望；减持材料及运输股。

该研究报告认为，投资者也会在7、8两月保持谨慎。二季度末的粉饰账面、散户的逢低吸纳以及衍生产品相关的对冲有助于在近期对市场构成支撑。在美国，消费者 将自己得到的大部分财政刺激资金存入银行，这种行为增加美国2009年3季度无法实现V型复苏的风险。

报告表示，中国股市或将跑赢全球，2009年3季度的流动性可能保持良好。估计2009年中国的贷款总额可能达到人民币9万亿元，同比增长29.7%，而先前的预期为人民币8万亿元。从历史上看，H股和A股的表现紧跟银行贷款及M2的增长步伐。虽然银行监管机构看来对贷款质量颇为担忧，但国务院乐于提供资金支持增长。监管机构很有可能在2009年10月1日（即中华人民共和国国庆60周年）之前不会有明显的紧缩动作。

该报告称，由于美国的宏观数据弱于预期，市场可能在目前的水平见顶。MSCI中国指数亦可能在这波回调中下滑10-15%。建议增持银行、保险、房地产、消费品及铁路建设股；对电信、煤炭、公用事业及科技股进行持股观望；减持材料及运输股。 （




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