主题：晨讯精选与点评（7月29日）





1）央行报告：通胀预期有所显现

中国人民银行网站：2009年二季度5000户工业企业产品销售价格景气指数从一季度的-15.6%收窄至-8.9%，出现了较大幅度反弹。全球商品市场整体呈现触底回升之势，未来“输入型”通胀压力增加。同时，国内需求继续回升，流动性持续宽裕，通胀预期有所显现。总体来看，CPI将会在下半年走稳，存在反弹可能。

【点评】央行此次发布2009年二季度宏观经济形势分析报告，绝非偶然，而是有一定因果关系。之前，央行“微调”货币政策，就是基于对宏观经济的判断所致，那就是CPI将会在下半年走稳，存在反弹可能，而国内经济回暖，需求继续回升，流动性过剩，以及全球商品价格上涨带来的“输入型”通胀压力增加，是导致国内通胀预期显现的主要因素。因而，央行才“微调”货币政策，控制银行信贷资金流向和进行信贷结构调整，避免流动性泛滥，防止通货膨胀出现。的确，过多流动性可能带来副作用，然而，我们也应注意到，从目前央行的二季度宏观经济形势分析报告和经济数据来看，经济复苏趋势基本确立，但经济回升的基础并不稳固，CPI季度环比虽呈现上涨趋势，但整体依然处于负数区域，经济回暖的持续还将需要宽松的外部的环境，而适度的通胀有利于经济加速回升。央行的报告虽有一定的针对性，但适度宽松的货币政策大方向并没有改变。（该消息为宏观中性）



2）首轮中美战略与经济对话开幕 共倡同舟共济

中国新闻网：首轮中美战略与经济对话二十七日在华盛顿拉开序幕，出席开幕式的美国总统奥巴马表示，中美两国关系是最重要的双边关系，两国面临着共同的利益，两国之间的合作，不仅让两国人民获益，也会让全世界获益。中国国务院副总理王岐山宣读了中国国家主席胡锦涛的致辞。胡锦涛在致辞中强调，中美两国不断增进战略互信，积极扩大全面合作，妥善处理分歧和敏感问题，共同开创中美关系更加美好的未来。

美国国务卿希拉里在致辞中表示此次对话双方将涉及四大领域：经济复苏、气候变化与清洁能源、安全挑战、发展问题。中国国务委员戴秉国和美国财长盖特纳在开幕式上的发言亦显示了双方默契。二人均引用中国成语“同舟共济”，呼吁双方顺应时代发展潮流，实现合作共赢。

【点评】众所周知美国与中国作为具有世界影响力的两大经济体，是目前全球经济发展的动力引擎，两国和谐的双边关系、战略利益的统一以及深入相关领域的全面积极合作，不仅对两国各自的经济发展有着积极的作用，还将有望带领世界经济走出金融危机的阴影，走上复苏之路。双方提及的清洁能源（即新能源）领域的合作开发，将有利于促进新能源产业快速发展，因为我们可以利用美国的科技力量，解决目前制约新能源发展的技术瓶颈。可适当关注相关行业上市公司的阶段性投资机会。（该消息为宏观中性偏好，行业利好）



3）专家建议保持积极财政政策 适时进行结构性调整

新华网:今年上半年，中国以4万亿投资和大规模减税为代表的积极财政政策初见成效，经济逐步企稳回升。专家建议，今后一段时期中国应继续保持积极的财政政策，并适时进行结构性微调。国家发展和改革委员会经济研究所财政金融研究室副主任刘国艳28日出席“上投摩根之经济月度观察之六--财政政策是否需要调整”论坛时表示，根据当前经济走势，中国应该在今明两年继续实施积极的财政政策，但可以根据经济形势的发展变化，进行一些结构性调整。

【点评】最近高层领导多次表现要保持积极的财政政策，这不但给下半年经济的发展先上好保险，也给广大投资者吃了定心丸。但是，我们也应注意到文中提到的财政结构性调整，原因可能来自上半年财政收入与支出的严重失衡，全年财政赤字率将达到3.5%，突破3%的“国际警戒线”。目前，短期财政政策的失衡来对经济发展提供有力支撑和保障，因为经济若处于非充分就业状态，社会的闲散资源并未充分利用时，财政赤字可扩大总需求，带动相关产业的发展，刺激经济回升。但从长期看，严重的赤字不利于经济长期发展，因为这有可能是用进一步加深未来的生产过剩的办法来暂时减轻当前的生产过剩；增加政府债务负担，引发财政危机；甚至可能诱发通货膨胀。因而，在经济出现好转时，适时进行结构性调整就显出其必要性了，财政政策可以从刺激转向维护经济增长，改变其在推动经济增长中的主导地位，这样即可避免财政进一步赤字，导致通货膨胀，又可使经济保增长的动力不减。(该消息为宏观中性)



4）上周A股开户数突破50万

全景网：据中登公司最新披露的数据显示，7月20日-7月24日当周，新增A股开户数为56.52万户，较前一周急升16.94%，新增B股开户数为1708户，较前一周回升16.83%。持仓帐户数连续第三周增长，再创有记录以来新高。上周期末持仓A股账户数为4903.27万户，较前一周上升58.7万户，A股账户的持仓比例为37.76%。同时，A股账户的活跃度继续提升，参与交易的A股账户达到2415.45万户，较前一周多出109.37万户，连续第三周创08年来新高。

【点评】股市成交活跃，市场走势强劲时，开户数总会跟随行情的火爆而火爆，开户数暴增，更加印证了市场流动性充沛，这或将继续推动大盘进一步走高。上周市场继续表现强势，沪市的周涨幅达到5.73%，再创近十一周以来的最大周涨幅.成交量继续同比放大，再创天量，投资者的参与热情高涨,同时放大的成交量也显示分歧继续加大。持仓的比例小幅增加，表明投资者看好后市的同时，筹码继续呈现分散迹象，这或许与新股不断上市有关。本周市场延续上周的走势继续放量上行，市场热情不减，周二再创大盘反弹以来的天量。但面对情绪高涨的市场和不断加速上扬的股指，投资者反而应保持清醒的头脑，毕竟风险是涨出来的。（该消息为市场中性偏好）



5）113家公司持股集中度略降

中国证券报：根据Wind数据统计，截至7月28日，目前已发布的113家上市公司半年报中共有109家公司可比较股东持股情况。根据这109份半年报，上市公司环比今年一季度股东户数呈现上升态势。其中股东户数比一季度提升的有56家，下降的则有51家。相比去年年末，上市公司的持股集中度更显现了日益分散的趋势。半年来前10大股东持股集中度出现下滑的共70家，只有39家公司前10大股东的持股比例在半年内有所增加。

【点评】看上市公司筹码集中度，是判断市场与个股未来走势的一个很重要指标。历史的经验无数次验证，筹码越集中，说明筹码主要由机构持有，市场与个股未来上涨的概率较高；相反，则市场与个股未来上涨的概率较。上述数据表明，随着大盘的上涨，市场主力在个别行业和个股上开始逐渐拉高派发筹码，可以肯定的是，大盘或个股越是上涨，这一现象就会越来越增加，毕竟证券市场既是“博傻”的场所，更是逐利的场所，所追求的最终目标就是兑现盈利。还好，目前持股集中度还只是略降，对市场影响还有限，如果那一阶段出现大幅下降，那么行情也就将出现拐点。从数据显示看医药、机械、金属类股持股集中度提升，这应值得投资者关注，特别是滞涨的医药与机械板块。（该消息为市场中性偏空）



6）三大航空集团有望获政府注资

上海证券报:继东航与南航分别获得政府注资后，三大航空集团有望再度获得国资委的资金支持。上海证券报昨日独家获悉，中航集团、南航集团和东航集团有望分别获得15亿、15亿和不到1亿的注资。记者从可靠渠道获悉，国资委已于近日召集各航空集团开会讨论此事，不过目前尚未能确认资金到位的具体时间和用途。

【点评】中国航空业面临的重要困难是资产负责率高,加上去年因为油价和经济危机的影响,航空公司亏损严重.正因为如此去年11月，*ST东航和南方航空母公司东航集团和南航集团分获国资委30亿元注资。随后于12月，东航集团再度获得国家注资40亿元。而两家航空集团分别累计获得的70亿元和30亿元.可能考虑到今年航空业面临的不利因素还较多,国家再次对航空业做出政策扶持的可能性也是比较大的.(该消息为行业和个股利好)




7）发改委:29日零时起国内汽柴油价每吨降220元

中国证券网：国家发展和改革委员会28日下午宣布，29日零时起国内汽柴油价格每吨降价220元，相当于每升降低0.16元和0.19元，与国际油价总体走势保持一致。发改委称，此次降价后，国内成品油价仍与国际油价保持超过7美元的价差，较三种参考油价更低。

【点评】此次发改委按照此前颁布的《石油价格管理办法(试行)》对成品油价格进行下调，表明国家坚决执行所制定制度和政策，给市场以对国家政策连续性与稳定性的信心，起到了很好的表率作用。按《办法》规定，当国际市场原油连续22个工作日移动平均价格变化超过4%时，可相应调整国内汽、柴油价格。截至7月23日，布伦特、迪拜、辛塔三地22个工作日加权移动平均原油价格为63.8美元/桶，较上一次调价时已下跌5.47%。发改委最近的一次调价是在6月30日，当时国内汽柴油零售价均上涨600元/吨，涨幅分别为8.66%和9.69%，创下了国内成品油今年以来最大幅度的涨价。本次成品油价格下调幅度较之6月30日上涨幅度并不大，这主要是目前国际原油期货价格已涨至68.38美元/桶，小幅降价给下一此调价留有余地。因而，此次调价对石化行业业绩影响较小，对下游行业的成本控制影响也不大。（该消息为宏观与行业中性）



8）监控专家称 热钱流入速度前所未有

经济半小时：我国二季度的热钱的大致规模约为一千亿,中国经济整体企稳回升,人民币升值预期增强,都是短期国际资本流入的幕后推手。专家认为:这次热钱流入速度前所未有,而且与以往不同的是,这拔热钱进股市而弃楼市。

【点评】今年一季度,央行从市场上购买的外汇量平均每月仅有1000多亿元，几乎是自2006年以来的低谷。但从4月开始,这个数据直线上扬，5月份已经上涨到2869亿元，而到6月底，中国的外汇储备首次突破了两万亿美元，与此同时，国内股市、楼市持续升温，这似乎在多个方面印证了流动性过剩不只是来自银行信贷增加，也来自热钱。以投机为目的的热钱大量流入最大的危害是造成资本市场的动荡，目前我国股市的上涨行情与热钱涌入不无关系，在此提醒投资者，警惕过度透支公司基本面股票可能引发价值回归，以及市场短期内过度狂热上涨带来的阶段性风险。热钱的流入虽然反映了国际资本对中国经济的看好，但也是对中国货币政策的一个挑战，它们的大量涌入，会抬高的资产价格，给控制通货膨胀带来一定的压力，不利于经济长期稳定发展。（该消息宏观中性偏空，市场与行业暂为中性偏好）



9）新增基金开户数突破10万户 创17个月来新高

全景网：中登公司周二最新公布的数据显示，上周基金开户数为10.89万户，环比增长19.53%，为08年2月22日当周来的新高，此前的高位为11.88万户。其中新增封闭式基金开户数为476户，TA系统配号产生的基金开户数为10.85万户。截止7月24日，基金帐户总数为2970.97万户。

【点评】上周A股市场加速上扬，基金重仓股依旧扮演着推动大盘上涨的重要角色，使基金净值大幅普涨，吸引了基民对基金趋之若骛，也使密集发行的新基金得到基民的认可，导致基金开户数环比大幅上升，市场热情高涨。新发行的基金集中建仓,特别是最近新发行的300指数基金较多,都将继续推升权重股走高.新基金发行密集,而基金开户也创新高,表现市场流动性充足,而且对股市的赚钱效应比较认同。这主要是近期中国政府多次重申将继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策，有很大关系。基金手中“不差钱”，基金重仓股的演绎将更加深化，这对市场的稳定和上涨有利。(该消息为市场利好）



10）二季度券商集合理财猛加仓

中国证券报：券商集合理财产品2009年二季报已于上周悉数披露完毕。统计数据显示，二季度券商集合理财产品的平均累计净值增长率为10.56%，再次跑输大盘和基金。面对业绩落后和赎回的压力，许多混合型券商集合理财产品在二季度大举加仓，中国平安、招商银行、民生银行等金融股仍然是券商集合理财的最爱。

【点评】券商集合理财产品上半年的仓位比较保守，业绩一直落后，随着股市的持续向好以及各类新型理财产品的不断推出，不少客户选择了赎回，转投基金或者其他理财产品。这迫使券商理财不断加仓，以在上涨的行情中提高收益率，保持产品的稳定，减少赎回压力，这反而也就有助于稳定市场。从持仓情况看，对金融股较为看好，前三名重仓股分别是中国平安、招商银行、民生银行，这和基金的看法较为一致。（该消息为市场中性偏好）



11）今年中国机械工业总产值预计增长12%

新华网:中国机械工业联合会28日发布的数据显示，今年上半年中国机械工业总产值同比增长7.28%；预计今年机械工业总产值将比2008年增长12%左右，实现利润比上年增长约8%，出口创汇预计比上年下降10%左右。

【点评】机械行业在经济危机中受到的冲击较大，原因是出口出现大幅下滑。另外，行业的技术瓶颈也制约了机械行业的发展。今年前5个月机械工业累计实现利润1898亿元，比上年同期减少159亿元，下降7.73%。当前机械工业剧烈下滑期已经过去,今年上半年机械行业的产值增长，受益于国家四万亿投资拉动所致。但是机械行业产能过剩的风险正在积累,而且产能过剩有从低水平向高水平发展，这和国家的产业发展要求不相符合，产业结构调整和行业整合将被提上日程，如此才能使行业增长真正得到保证。可关注机械行业龙头企业，如三一重工、中联重科、徐工科技等。(该消息为行业中性偏好)



12）周二美道指跌11点 纳指涨7点

因7月消费者信心指数低于预期，美股周二未能延续近期的涨势，科技股的上涨带动纳指收高并限制了其它股指的跌幅。道琼斯工业平均指数下跌了11.79点，至9096.72点，跌幅为0.13%；纳斯达克综合指数上涨了7.62点，至1975.51点，涨幅为0.39%；标准普尔500指数下跌了2.56点，至979.62点，跌幅为0.26%。原油期货下跌了1.7%，至每桶67.23美元。黄金期货下跌了1.5%，至每盎司939.10美元。

【点评】美国经济咨商局报告7月消费者信心指数从6月的49.3下降至46.6，经济学家此前的预期为49，消费者信心是一项十分重要的指标，因为美国消费者支出占美国经济三分之二以上。国债市场有所攀升，10年期国债价格上涨了21个基差，导致大宗商品价格有所回落。美股下跌，幅度较小，对今日A股市场没有影响，A股今日走势将受中国建筑表现影响。



[B]今日消息虽多空皆有，但以利好居多，主要来自宏观与市场。“胡锦涛：保持宏观经济政策连续性，把握投资方向”的消息，再表明高层对政策的连续性和稳定性非常重视，这将增添市场的信心；“首轮中美战略与经济对话开幕，共倡同舟共济”中提到中美合作开发新能源，这对新能源继续起到刺激效果；“发改委:29日零时起国内汽柴油价每吨降220元”这和昨日我们在点评中的预测基本相符；“央行报告：通胀预期有所显现”和“监控专家称，热钱流入速度前所未有”这两则消息表明，市场的流动性是十分宽裕的，热钱是催生通胀的原因之一，要引起警惕，但对市场上涨有利；“上周A股开户数突破50万”、“新增基金开户数突破10万户，创17个月来新高”、“二季度券商集合理财猛加仓”表明行情的火爆继续在吸引新增资金入场，再次表明市场“不差钱”，为推升股指再上台阶创造条件。但113家公司持股集中度略降、定向增发再成“过江猛龙”，房企成“吸金”大户，还是应引起投资者注意。[/B]

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