主题：晨讯精选与点评（7月30日）





1）证监会联合证交所打击证券违法违规活动

证监会网站：近日，中国证监会行政处罚委员会和上海、深圳证券交易所纪律处分委员会召开首次联席会议。自此，证监会行政处罚与交易所纪律处分之间协调、沟通机制正式建立。此次联席会议还就近期市场上受到广泛关注的短线操纵行为进行了研讨，对如何监管、认定和处罚虚假申报撤单操纵、开盘或尾盘价格操纵以及利用“黑嘴”操纵等新型市场操纵行为提出了建议。

【点评】2006年10月，证监会对证券执法体制进行了重大改革，在整合、壮大稽查队伍的同时，进一步完善“查审分离”体制，设立专门的行政处罚委员会。2008年上海、深圳证券交易所相继成立了纪律处分委员会，自律监管和执法的力度不断加强。证券监管机构的行政处罚与交易所的纪律处分都是证券监管执法的重要组成部分。两者虽然在行为性质、实施主体、具体程序、处理效率等方面有所不同，但都是打击证券市场违法违规行为、维护证券市场秩序、保护广大投资者利益的重要手段。操纵股票价格的违法行为，自证券市场成立以来就没中断过，在新股发行制度改革之后，新股不断发行上市之际，操纵股价问题依旧存在，之前的万马电缆，近日的成渝高速，都不同程度受到了资金的操纵。此次召开的首次联席会议，从内容上看，就是打击市场操纵行为，加大市场监管力度，使证券市场“三公”原则得到真正体现。估计，会议之后，还会有机构或个人因操纵股价的违法行为而受到严厉处罚。（该消息为市场长期利好）



2）央行：6月金融市场运行平稳 股指继续震荡走高

中国人民银行网站：2009年前六个月，金融市场总体运行平稳。6月份，银行间市场债券发行量有所增加，中短期债券发行比重依然较大；市场流动性总体充足，货币市场利率有所上升，同业拆借和债券回购量均有所增加；现券交易量大幅增加，银行间债券指数和交易所国债指数均小幅下降，国债收益率曲线整体上移；6月份，股票市场指数继续震荡走高，日均交易量小幅减少。

【点评】我们从央行颁布的相关数据可以看出，上半年整体金融市场交投活跃且运行平稳，整个金融体系各层次金融市场各司其职，为市场的参与者提供了良好的交易环境，不仅是对于我国应对全球金融危机能力的一种肯定，更说明金融市场的外部经济大环境持续稳定向好，同时我们也留意到交易所国债指数的小幅下跌，我们认为这与目前股票市场的阶段性表现不无关系，为追求相对较高的收益率部分资金从国债市场流出，导致了国债价格下跌，预期收益率上升，国债收益率曲线出现了整体上移，短期内这种趋势可能还将维持。国债价格的下跌和中短期债券发行比重大，也从侧面说明，市场资金流动性总体充足。（该消息为市场中性偏好）



3）周小川∶相信美联储会适时采取对策降低通胀预期

财华网：中国人民银行行长周小川周二在华盛顿表示,目前世界经济还存在许多不确定因素,相信美国联邦储备委员会将适时采取对策,降低公众对未来通货膨胀的预期。周小川称,这次金融危机的情况非常复杂,一些短期数据很难充分说明问题。他说,经济的走向还有很大的不确定性,如果能够非常确定经济已经走出低谷,相信美联储会按照它所说的计划,妥善安排,防止未来通货膨胀高企,并通过已经反复与公众沟通过的措施,来降低对未来通货膨胀的预期。

【点评】周小川的话是话中有话，而且绵里藏针，那就是反对美国现行的拯救经济计划，即通过开动“印钞机”，加大市场流动性，使美元贬值，大宗商品价格暴涨，全球通货膨胀预期加大，这是以损害它国，特别是新兴市场国家利益为代价，来换取本国的经济的复苏，美国的策略可谓是损人利己。最近发布的一些经济数据显示美国经济出现向好迹象，但美联储主席伯南克日前强调,美国仍将保持宽松的货币政策,把确保经济复苏作为首要任务，这将导致美元继续贬值，不但中国的外汇储备因此回继续缩水，而且大宗商品价格还会继续上涨，中国输入性通胀预期加大，对中国经济发展不利。因而，周小川才发表上述讲话，此次中美战略对话，中国就要求美国保证中国在美资产投资安全。美国能否接受中国意见与要求，保持美元汇率稳定，还有待观察。（该消息为宏观中性）



4）央行：要坚定不移地继续执行适度宽松的货币政策

中国人民银行网站：在近日中国人民银行上海总部召开的上海市金融形势分析会上,中国人民银行副行长苏宁再次强调,要坚定不移地继续执行适度宽松的货币政策,巩固经济企稳回升势头。

【点评】苏宁的讲话，就是市场增添信心。虽然目前各项政策效应逐渐显现,经济企稳向好,经济运行中的积极因素不断增多，但同时我们也必须清醒的认识到我国经济发展正处在企稳回升的关键时期,面临的困难和挑战仍然很多,经济回升基础还不稳固,国内尤其是国际不稳定不确定因素仍然较多，稍有松懈可能会出现经济的二次探底，宽松的货币环境能够为经济与金融市场提供良好外部环境，同时也有利提升国民的信心，但同时我们也留意到了管理层对于现阶段宽松的货币政策可能带来副作用的密切关注，多次表态货币政策需要微调，注重运用市场化手段控制信贷规模，而不是简单的行政规模控制，灵活运用多种货币政策工具,引导货币信贷适度增长,增强可持续性，满足促进经济回升、保持经济平稳较快发展所需的资金流动性。（该消息为宏观利好，市场中性偏好）



5）7月基金再添500亿入市资金

上海证券报：伴随着今年来A股市场的强势反弹，新基金发售依然强劲。据统计，7月份共有16只基金结束募集，募集总金额超过500亿元，这一募集水平创自去年来单月新基金募集金额的新高。其中，12只基金已发布了新基金生效公告。

【点评】近日，有传闻称管理层劝退指数基金发行，这也是导致昨日市场暴跌的“利空”因素之一。然而，传闻有真有假，上述消息内容就是对昨日传闻的最好回答，因为在新股发行节奏加快之际，管理层为了实现新股顺利发行，怎么可能劝退基金发行。从7月新基金的发售数据来看，偏股型基金依然是重头所在，而指数基金更是重中之重。8只偏股型基金中，指数基金虽然只有2只，但这2只的募集金额合计超过了338亿元，占新基金募集总额近七成。只要指数基金不断发行，将对市场的稳定起到至关重要的作用。国海富兰克林旗下第七只产品——国富沪深300指数增强基金将于今日起正式发行，这是继华夏、易方达推出沪深300指数基金之后，目前推出的第10只沪深300指数基金，同时也是唯一一只增强型的沪深300指数基金，这又说明了什么？（该消息为市场利好）



6）库存很低 7月再现排队等车盛况

上海证券报：昨日，上海证券报获悉，因国内汽车消费出乎意料的火爆，多数汽车企业和经销商库存低于正常水平，部分企业甚至处于“零库存”状态，不少畅销车型需等2个月才能提车。7月以来，各地消费者纷纷反映提车难的问题，部分畅销车型需要等待数月才能提到车。以至于业内戏称，中国车市“像需要拿号的楼市”。昨日，记者采访了上海主流汽车企业和多家汽车经销商，证实目前库存确实处于相当低甚至断货水平线上。

【点评】今年国内的车市并没有因为经济危机的发生而低迷，反而在国家产业振兴规划和刺激消费政策的带动下，交易火爆。在全球汽车交易市场低迷的背景下，中国汽车上半年的销量超过美国，成为全球销量第一，中国的市场成为汽车商的避风港。汽车库存很低的情况，说明汽车销售的火爆，也表现国内消费潜力巨大。在国家下半年扩大内需政策的指引下，国内的消费市场将进入高速发展。（该消息为宏观和行业利好）




7）7月新增信贷将会出现大幅回落

中国经济时报：7月份即将收尾，在今年上半年累计新增人民币贷款达到7．37万亿元的天量之后，这月的货币信贷发展状况备受关注，目前市场大都认为7月份新增信贷规模会出现大幅下降。

【点评】市场预计7月份新增信贷将在4000亿元至6000亿元之间，中值5000亿元，虽较上月跌去大半，但从历史角度看仍属相当强劲，在“微调”政策的指引下，还能有5000亿的信贷资金已是超出了市场预期。这说明央行的“微调”是缓，而非急，还是充分考虑了市场流动性保持充沛的问题。上半年的7.4万亿信贷已足够支撑全年的流动性，下半年要在微调货币政策的基础上，更要注重投放结构。从上半年各月的信贷情况看，4、5月份银行新增信贷也都是5-6千亿，但整个证券市场当时不也是维持了较好的上升趋势吗？（该消息为宏观与市场中性偏好）




8）机构借道ETF快速“抄底”

上海证券报:昨日市场大幅下挫，机构资金借道ETF快速入市“抄底”。来自基金公司数据显示，ETF普遍出现大额申购。据了解，昨日深100ETF实现近2亿份的净申购，市值约8亿元，创下该基金自成立以来最高单日净申购纪录。此外，上证180ETF昨日实现约2.5亿份的净申购，上证红利ETF也实现近1亿份净申购。截至记者发稿时，虽然还未获悉昨日华夏基金旗下的2只ETF申赎情况，但来自相关渠道数据显示，易方达50指数基金昨日实现大幅净申购。因此业内人士预计，华夏50ETF当日实现净申购可能也是大概率事件。

【点评】昨日市场大幅下跌,而成交量也创历史天量.特别是午后快速下跌时,成交量快速放大,一方面表示出逃资金较多,但另一方面也表示买入的资金也不少. 昨日50ETF和180ETF的成交金额与换手率均创下其上市以来的最大值,这表明市场的回调给大资金带来 “抄底”良机，表明其对后市继续看好，只要大资金看好后市，那么A股市场依旧有创新高可能，（该消息为市场利好）



9）跳跃式上涨 建筑钢材日涨幅再破100元/吨

每日经济新闻：在本月23日、27日出现每吨日涨百元之后，昨日，高线品种再现100元/吨的涨幅，三级螺纹钢则每吨上涨了70～150元，每吨二、三级盘螺涨幅达170元。经过三个多月的连续增长，目前大部分钢材品种的价格已经突破4000元的关口。

【点评】由于房地产市场复苏，以及国家基础性建设项目需求，建筑钢材需求有所增加的因素之外，另外就是由于消费量与生产量相比略显不足，钢厂只能通过提高吨钢的单位收益来实现盈利，而且还通过控制发货等手段来拉升钢材的市场价格，从而保证其利益的最大化。由于钢材价格的连续大幅上涨，短期内有可能出现波动，甚至回调，但是钢市长期向好，未来钢材价格可能会越过最高点，原因就是随着实体经济的回暖和房地产市场的强劲反弹，下半年基建和房地产投资双重带动将是钢材价格继续上涨的源动力。（该消息为行业利好）




10）周三美道指跌26点 纳指跌7点

受大宗商品期货下跌、上月耐用品订单降幅高于预期以及国债需求减弱等因素影响，美股周三小幅下跌。道琼斯工业平均指数下跌了26.00点，至9070.72点，跌幅为0.29%；纳斯达克综合指数下跌了7.75点，至1967.76点，跌幅为0.39%；标准普尔500指数下跌了4.49点，至975.13点，跌幅为0.46%。原油期货下跌了5.8%，至每桶63.35美元。油价在过去两个交易日总计下跌了6%左右。黄金期货下跌了1.3%，至每盎司927.20美元。

【点评】商务部报告，因汽车和商务飞机订单大幅减少，6月美国耐用品订单意外下降了2.5%，创5个月来最大降幅，经济学家此前的预期为下降0.6%。5年期国债发行结果已经公布，收益率在2.69%，超额认购倍数为1.9倍，财政部明年将发行7年期国债，在新国债发行结果公布后，10年期国债价格迅速下滑，收益率从公布前的3.63%上升至3.73%。由于能源股的下跌，拖累了美股小幅下跌。美股小幅下跌，对A股市场影响有限，A股今日表现将与中国建筑的走势有一定的关系。



[B]今日市场消息面偏中性，对市场影响主要有：为了规范市场秩序，防止操纵股价，“证监会联合证交所打击证券违法违规活动”；昨日，大盘暴跌，巧合的是央行发布“6月金融市场运行平稳，股指继续震荡走高”的报告和央行表示“要坚定不移地继续执行适度宽松的货币政策”，这给了市场以信心，虽然“7月新增信贷将会出现大幅回落”，但还是好于市场预期。市场方面，“机构借道ETF快速抄底”，说明昨日大盘的暴跌，给了新进机构建仓之机，“7月基金再添500亿入市资金”的消息，不但否定了市场传闻，也表明市场资金充足。而“跳跃式上涨，建筑钢材日涨幅再破100元/吨”和“库存很低，7月再现排队等车盛况”的消息，给了机构提供了做多钢铁与汽车板块的题材。[/B]

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