主题：天津港：业绩超预期是大概率事件

今年上半年，天津港完成港口货物吞吐量1.84亿吨，增长1.2%，改变了年初以来下降的局面，完成集装箱吞吐量416.1万标准箱，增长1.9%，比一季度加快0.5个百分点。

　　7月28日，天津港同时开工建设两大码头工程，分别是总投资29.42亿元的天津港南疆专业化矿石码头工程和总投资37.79亿元的神华天津港煤炭码头项目配套工程。两大工程建成后，将为天津港每年新增吞吐能力5800万吨。

　　南疆专业化矿石码头工程长度400米，设计船型为30万吨级散货船，年设计通过能力2300万吨。神华天津港煤炭码头项目配套工程，主要为年通过能力3500万吨的3个5万至10万吨级煤炭专用泊位提供铁路、铁路车场及道路用地。

　　山西证券的报告表示，天津港第一个投资点在于，港口行业拐点出现，业绩超预期是大概率事件。天津港是我国北方大港，公司吞吐货物主要包括铁矿石、煤炭、油品和集装箱。作为北方散货吞吐大港，抓住国内4万亿扩大内需计划机会，广泛开辟国内市场，今年1至6月份全港累计完成货物吞吐量1.84亿吨，集装箱完成416.1万标准箱，分别同比增长1.2%和1.9%。上半年天津港铁矿石装卸总量达4754.9万吨，同比增长53%。

　　“作为铁矿石吞吐第二大港口，将继续受益于下半年的经济刺激计划，预计下半年铁矿石进口保持平稳增长；同时在迎峰度夏和经济回升之际，将受益于煤炭吞吐量增加和原油吞吐增加。”山西证券分析师孟令茹认为。

　　山西证券的报告认为，天津港第二个投资点在于集团公司注资值得期待。今年3月16日，天津港集团为避免同业竞争，提升天津港在渤海湾区域的竞争力，对天津港集团、天津港发展及天津港股份股权重新收购分配，结果是天津港集团控股天津港发展(51%)，天津港发展控股天津港股份(56.81%)。同时公司管理层表示，在完成相关收购之后，还会考虑对天津港股份进一步整合，最终实现天津港所有营运资产在A、H股两地整体上市。

　　天津港年初以来跑输大盘22.7个百分点，目前估值相对同业平均折让11.5%，估值吸引力较强。长期来看，腹地经济良好的发展前景以及国际航运中心建设所带来的业务量支撑是机构看好天津港最根本的理由，短期来看，随着天津港发展的收购于下半年完成，天津港在A股的整体上市预期将对股价形成支撑。


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