主题：午评（3）冲击前高谨慎乐观！

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[B]上周爆跌建议介入博反抽，成功介入后，周五开始减掉部分舱位（http://www.jrdao.com/topic-76497.html），今天早盘横盘震荡之后向上突破。[/B]沪综指开于3429.69点，最高3451.63点，最低3398.45点，早盘收于3449.56点，上涨37.50点，涨幅1.10%，成交额1271.10亿元；深成指开于13735.08点，最高13776.76点，最低13582.34点，早盘收于13776.76点，上涨106.04点，涨幅0.78%，成交额654.83亿元。

[B]盘面来看，[/B]两油和保险护盘拉动指数明显，但银行地产调整迹象明显，盘面分化明显。总的来说，造纸，保险，资源，电力领涨明显，但银行，地产，汽车则弱势调整，而钢铁基本维持震荡，指数在两油的架弩下呈现震荡冲高，成交量基本维持和上周五的成交量不变。

[B]综合来看，今天盘面分化明显，盘中热点不少，但指数冲到前期高位后市场分化再现，指数呈现震荡冲高，但在冲击前高后，后市是否在中期压力不变的情况下面临一定的不确定性，基于这种预期，操作策略上在重仓的基础上适当减仓到半仓，观望后市方向明确后再决定。[/B]

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　东海证券：从目前已经公布中报和进行了业绩预告的上市公司来看，二季度业绩见底的拐点已经极为明显，三四季度有望随宏观经济继续加速回升。因此，目前的市场，除了偶尔有部分利空传闻能够造成一定恐慌之外，做多的信心已经十分坚决，后期再出现大的调整的可能性越来越小。

　　申银万国：8月A股市场将在冲高之后面临震荡。出口复苏主题有望成为市场热点。低PEG的股票、权证有望行权的公司值得关注。

　　倍新咨询：在宏观面、政策面、资金面没有发生根本扭转前，中期格局仍未动摇；从资金面看，市场“不差钱”的格局还将延续。从盘面上看。今日将再创新高，建议大家继续关注热点板块轮换之中的机会，持股待涨。

　　金证顾问：周五同时也是7月最后一天的反攻行情，是否表明大盘震荡调整的到位？实体经济持续回暖以及市场流动性充足等因素作用下大盘并不会改变其震荡上行的趋势。

钢铁有色电力轮涨 沪指欲创反弹新高

　　今日两市股指延续反弹，早盘双双高开，沪综指开盘报3429.69点，上涨17.63点，涨幅0.52%；深成指开盘报13735.08点，上涨64.37点，涨幅0.47%。盘面上，涨幅在前的行业有酿酒业，有色，电力，钢铁，纺织等；跌幅在前的行业有飞机制造，酒店旅游，房地产。开盘后因预期钢价上涨的钢铁强势领涨，推动两市高位震荡，由于权重股的疲软，再加上地产煤炭联手杀跌，两市股市陆续翻绿，不过大盘在3400点受到支撑，有色金属、电力两板块突破全线活跃，伴随钢铁股的继续走高，两市震荡拉高，逐步逼近上周三的反弹新高3454.02点，在邻近午盘时两市还逐步拉高，大盘离新高也越来越近。最后沪综指报收3449.56点，上涨37.50点或1.10%，深成指报收13775.76点，上涨106.04点或0.78%。

　　今日化纤股全线大涨，其中山东海龙(000677-CN)、华峰氨纶(002064-CN)、春晖股份(000976-CN)、澳洋科技(002172-CN)、新乡化纤(000949-CN)、吉林化纤(00420)涨停，烟台氨纶(002254-CN)也上6.42%。有分析师称，黏胶和氨纶公司中报全面扭亏，其中一季度亏损而二季度盈利大幅提高；且近期化纤产品需求继续小幅回升，上周化纤产品价格微幅上升，鉴于秋季旺季即将到来，叁季度黏胶、氨纶价格有望整体上涨15%－20%；而且化纤公司目前估值偏低，因此具有较好的成长性，股价也将受益于行业景气度回升，类股短线料还有表现机会。

　　据中国钢铁业门户网站“我的钢铁网”上周综合指数、长材指数、扁平材指数均再创年内新高。受此消息影响，今日钢铁股继续上扬。济南钢铁(600022-CN)一度逼近涨停，午盘收涨9.12%；韶钢松山(000717-CN)上涨6.50%，华菱钢铁(000932-CN)上涨6.62%。国都证券分析师指，钢铁业供给短缺的概率逐步增大，预计钢价仍将震汤向上，而且有望继续享受相对便宜的全球矿、焦等资源，因此钢铁业的高盈利是可持续的，目前的高景气将支撑钢铁股市净率估值向历史中高甚至最高水平迈进，维持该板块推荐评级，重点推荐板材类华菱钢铁、宝钢股份(600019-CN)等。

　　今日早盘电力股继续上扬，其中大唐发电(601991-CN)领涨，上涨9.17%，报11.43元；西昌电力(600505-CN)、华电国际(600027-CN)、申能股份(600642-CN)、三峡水利(600116-CN)、黔源电力(002039-CN)、九龙电力(600292-CN)也有不错的涨幅。

　　中国石油(601857-CN)上涨2.42%，报收16.11元；中国石化(600028-CN)上涨3.89%，报收14.95元；中国神华(601088-CN)下跌0.57%，报收38.35元；万科A(000002-CN)下跌1.27%，报收13.19元；金地集团(600383-CN)下跌3.34%；中国联通(600050-CN)下跌1.11%，报收8.05元；中国平安(601318-CN)上涨1.26%；中国人寿(601628-CN)下跌1.19%；交通银行(601328-CN)下跌1.80%；招商银行(600036-CN)下跌0.66%；工商银行(601398-CN)下跌0.92%；建设银行(601939-CN)下跌1.82%；中国银行(601988-CN)下跌1.27%。（财华社）

受利润大涨影响 钢铁股集体上扬

　　从盘面上看，钢铁股无疑是两市表现最抢眼的板块。目前，济南钢铁（600022）涨幅度已达7.67％，领涨该板块。此外，包钢、华菱、鞍钢、马钢等涨幅均超5％。

　　7月，国内钢价创下8年来的单月涨幅最高纪录，综合钢价指数上涨11.9％。分析人士认为，7月钢铁业赢利有望超过200亿元，如果后期钢价稳定运行的话，全年利润预计在1000亿左右，高于去年全年的846亿元。（中国证券网）

造纸印刷板块延续补涨态势

受下游需求复苏和板块估值修复的双重推动，造纸板块近期出现补涨迹象。造纸印刷板块的涨幅超过3％，列行业板块涨幅榜的第5位。个股中，博汇纸业（600966.SH）、太阳纸业（002078.SZ）、晨鸣纸业（000486.SZ）等涨幅居前。（中证网）

两大原因 航运股多数飘红

　　今天航运股表现较为突出，中远航运（600428）、中海集运（601866）、中国远洋（601919）等分别上涨了5.40％、6.47％、4.32％。

　　分析人士指出，航运股近期明显活跃，其原因有二：一是补涨，航运股前期滞涨，涨幅明显落后于大市；二是受出口复苏的预期提振。（中证网）

机械设备股纷纷随大盘反弹

机械设备股纷纷随大盘反弹，其中，广东明珠（600382.SH）涨停，山推股份（000680.SZ）、利欧股份（002131.SZ）、银河动力（000519.SZ）、卧龙电气（600580.SH）等个股也分别上涨6.03％、6.38％、5.46％、5.34％。

　　有分析人士指出，中国物流与采购联合会8月1日公布的数据显示，7月份中国制造业采购经理指数（PMI）为53.3％，较上月微升0.1个百分点，连续5个月高于50％的景气临界点。受此影响，当前投资者做多机械设备股的热情回升，促使部分部分机械设备类个股纷纷随大盘反弹。（中证网）

牛市盛宴在恐惧中继续

　　7月29日，沪深两市天量暴跌，股市出现近8个月来最大单日调整。当晚，央行即表态将继续执行适度宽松的货币政策，这是央行6天之内第三次做出类似表态。

　　你可以说一个国家的央行对货币政策进行阐述是有着比关心股市涨跌更“高级”的考虑，但你绝对不能说这样的表态和股市当天的大跌没有关系。事实上，市场基本会把它作为一个做多的明确信号接受下来：大的游戏规则没变，大家继续玩吧。

　　大跌影响的是信心，央行的表态要消除的就是市场上的担心。持续半年的股市和楼市的非理性繁荣已经引发了太多的担忧，以至于大家纷纷猜测货币政策需要进行相应的调整。央行的态度其实等于在说：为了避免政策的调整对经济复苏大局产生影响，适度宽松短期内不会变。这样的态度深刻地表明，决策者对衰退的忧虑远远大于对通胀的恐惧。换句话说，当前的牛市，不管来自楼市还是股市，都是一种需要，需要用它提振信心，需要用它促进消费，甚至需要用它提供结构调整的时间和空间。决策者之所以宁可承担股市日益累积的风险和老百姓愈发觉得“一房难求”的牢骚，为的是实现最好的结果：经济增长、稳定就业和产业升级在一轮强力货币政策刺激下同时实现。

　　但目前来看，我们最可能实现的目标是GDP的“保八”。与之相对应的是，投资对2009年中国GDP增长的贡献率已上升至88%，也就是说，我们对投资的依赖同样达到了空前的程度。这恰是投资的魔力，也是投资的局限。

　　在当前的牛市里，楼市火热对稳定就业有相当助益，股市兴旺对产业升级有功能上的支持。但这样的牛市在促进繁荣的同时也在制造风险。房地产的“暴利”和中小投资者资产的蒸发其实都是在转移财富、增加社会矛盾，而且大量资金涌向楼市和股市也使得实体经济失血更加严重，在产生一部分就业的同时，却消灭了另一部分就业。至于股市对于产业升级所起的功效，看看这些年在股市融到巨额资金的上市公司的发展轨迹，似乎这种功效也很是要打些折扣。这样看来，我们似乎为楼市和股市的繁荣投入了太多支持，却没有收到期望的结果，还要承担额外的风险。难怪很多分析认为，楼市和股市正在绑架中国经济、绑架中国的货币政策。摩根士丹利亚洲区主席斯蒂芬·罗奇最近就说，他原来一直看好中国经济，但现在开始有些担忧了，因为中国的宏观政策为了“保八”正在加剧整体经济的失衡。

　　形象地说，楼市和股市就如同养在池塘里的两只“大鳄”，同处一池的其他“鱼儿”固然知道“大鳄”有人管，不敢随便撒野，但“大鳄”终归是要吃肉的。从某种意义上说，7月29日的大跌是一种警示，警示“鱼儿”在享受牛市“盛宴”时，别忘了自己身在何处。（京华时报）

3400点上方 滞涨股要补涨成长股要疯涨

　　用“大震荡”来形容A股走势再恰当不过，而且市场多数观点认为震荡在相当长的一段时间内将是A股的主基调。如果继续采取老策略无疑会行不通，在震荡市中，怎样的投资策略才能“克敌制胜”？《每日经济新闻》为此请出一些市场资深人士给大家支招。

　　观点：

　　市场或步入震荡期

　　在大跌后，市场又连续大涨两天，“失地”几乎尽数收回。总体来看，本周市场可以用“先上后下再上”来简单形容。业内人士认为，这样的走势宣告了市场进入震荡期。

　　“市场结束了长时间单边上涨的格局，通过上周三大跌，市场情绪完成了一次宣泄，也给一些前期喜欢追涨的投资者一次教训，我们团队判断，市场将进入震荡期。”深圳某阳光私募掌门人告诉记者。

　　持这种观点的还有著名投资高手，被业内称为“小黎飞刀”的黎仕禹，昨日他在接受《每日经济新闻》记者采访时表示，“周三出现的中阴，意味着市场进入震荡调整期。”

　　策略：

　　震荡市宜高抛低吸

　　上述人士均认为，这个震荡阶段持续时间不会太短。面对这样的新背景，投资者的操作策略也应该发生一些变化;那么在震荡市中，投资者应如何操作了？几位资深人士谈了自己的看法。

　　财富同道会首席分析师王亮表示，面对震荡较大的市场，应该及时调整投资策略，应该选择基本面转好、受政策影响最小、价值低估且盈利可能高于预期的股票。

　　擅长技术分析的黎仕禹则认为，目前从操作策略上来看，主要还是把握好热点，不过需要注意的是，目前热点不具备趋势性，持续的时间很短，一般是1、2天就结束了，热点转化如此快，因此采取短线思路，不应该跟原来一样在明显上升通道中采取持股的策略。把持股时间改为1、2天，反弹的话不要想到会上涨几天，比如看好的热点股回调时买入，第二天冲高就可以卖出。

　　跟黎仕禹持有类似观点还有上述深圳的私募掌门人，他认为，目前最佳的操作方法还是老生常谈的高抛低吸，因为前期持续上涨很难再现，比如投资者持有的股票，出现涨停就可以考虑先马上卖出;而跌下来，比如大跌5%，也可以考虑接回来，做波段也会有不错的收益。

　　广州昊富投资总经理黄勇在接受《每日经济新闻》采访时则表示，在震荡市有三点需要特别注意。

　　首先，震荡时期宜精选个股，不熟悉的品种不要做，否则很容易一跌就被洗出去，总是高买低卖，如果不卖，又可能一路往下掉。所以选择长线看好的股票是最重要的。

　　其次，分仓操作，一般使用三成左右的资金操作就可以，看好的股票下跌到位或者回升的时候可以加仓。

　　最后，当个股跌到有支撑的价格区域，并且成交量萎缩的时候可以考虑加仓，而在价格遇到阻力位时，要考虑减仓或者换股。

　　支招：

　　“大跌大买、小跌小买”滞涨股

　　落实到具体行业和个股上，他们也有具体建议。

　　虽然，黎仕禹认为市场步入震荡期，特别对于前期涨幅较大的股票，他明确表示投资者应该采取抛售策略;但对于滞涨股他认为还是有操作空间的。对前期涨幅较大的股票已进入调整期，投资者应该采取抛售策略，因为这类股票有的在震荡出货，有些则是技术破位。

　　比如地产股，龙头万科A(000002)技术上明显破位，这种破位反弹是不能追的。不过有补涨要求的股票，比如电力、航空、航运、旅游等这是可以操作的品种。

　　谈到短线机会如何把握时，他认为除了选择滞涨股外，在上周三大跌的时候，盘中没有出现过跌停的股票，并且技术形态没有破位，趋势保持比较好的股票，是值得短线关注的品种。

　　比如大唐发电(601991)在本周三大跌时该股收出十字”螺旋桨“，上升趋势没有遭到破坏，周四乘势反弹后，周五拉涨停。

　　另外，鲁泰A(000726)、中青旅(600138)等都是这样的例子。他建议这类股票可以考虑在回调时介入，但不要追涨，采取“大跌大买、小跌小买”的策略。

　　对基本面关注较多的财富同道会首席研究员王亮则表示，在震荡市中应该选择基本面转好、受政策影响最小、价值低估且盈利可能高于预期的股票。他认为每次市场震荡，股价下跌，都是增持业绩确定增长品种的最好机会。但他也建议投资者规避对流动性、宏观政策因素过于敏感的行业。

　　他看好出口以及出口相关行业，包括服装、航运、集装箱制造。另外他认为总部地处宁波和深圳的宁波银行(002142)、深发展A(000001)拥有为进出口业务众多的中小企业服务的优势，业务收入也会因为进出口业务的增多而直接收益。

　　对于行业中未来盈利可能超出预期的，王亮认为，三季度末业绩最确定增长的排序依次是：银行、券商、高档白酒、医药、汽车;业绩环比增长最具确定性的行业依次是：钢铁、化纤、电子元器件、军工、一般消费品，这类股票每次市场震荡，股价下跌，都是增持的最好机会。

　　但他也认为，在后面震荡市中，需要规避对流动性、宏观政策因素过于敏感的行业，比如地产，前期不断传出的对地产的调控政策就特别值得关注，建议投资者低配这类股票。（每日经济新闻）

牛气十足 八大券商报告本周力荐八大行业

　　目前，沪深两市A股均出现周线7连阳，月线7连阳的良好局面，可以说牛年的股市牛气十足。那么，在已经到来的8月，投资者该如何布局才有望跟上牛蹄奋进的节奏？在此，我们精选八大券商的最新研报，对八大板块及其相关个股加以分析，希望能对投资者投资品种选择有所帮助。

　　申银万国 交运选股“轮涨+上海本地”

　　8月交通运输推荐主要以“轮涨+上海本地股”为主题，推荐组合包括：中国远洋、上海机场、上港集团、厦门空港、中国国航、中海集运、广深铁路。

　　航空：维持看好评级。推荐中国国航和ST东航。原因和逻辑：在目前低利率、低通胀的大背景下，航空面临较好外部环境。(1)近两年并不存在产能过剩问题，国际航线需求也会随着全球经济的逐步恢复而恢复，国际航线运力向国内转移数量有限。(2)低通胀使油价处于60-70美元/桶的较低水平，用油成本相对平稳；(3)2009年底，如果出口复苏状况较好，人民币将重归升值通道。就短期因素看，国航7月份客座率和票价已超过2007年高点，国内航线增速接近25%；但预计南航7月份的增速将降至15%左右，将把南航的盈利预测由原来0.30元下调至0.15元左右。

　　航运：维持中性评级，推荐中国远洋、中海集运。三个航运子行业的基本面均不足够支撑目前股价，运力过剩始终是最大的障碍，但短期行业运量和运价趋势的向好将继续支撑股价。未来应关注：中报情况，大部分航运公司的中报可能仅仅是符合预期或者低于预期。

　　铁路：维持看好评级。持续存在的提价和资产注入预期将继续推动行业估值向上。推荐具有提价、资产注入预期的广深铁路和运量反弹、具有资产注入预期的大秦铁路。

　　机场行业：维持看好评级。继续推荐资产注入预期的上海机场；中报增长45%，机场行业中估值最低的厦门空港。

　　港口行业：维持行业中性评级。推荐出口回暖预期下的上港集团、深赤湾、盐田港。下半年，港口集装箱吞吐量将环比回升，降幅收窄，11月有望出现持平或正增长：(1)集装箱港口迎来出货旺季，圣诞节提前订货和发运；(2)外围经济回暖，美国房地产市场持续回升，美线、欧线、亚洲航线运量陆续企稳复苏；家电、电子、机械等行业出口订单好于预期、开工率提升。未来应关注：主要出口行业订单超预期能否得到确认。

　　海通证券 煤炭股受益资源整合

　　从各种渠道获得的信息，山西省煤矿企业兼并重组开弓没有回头箭。该省煤矿企业兼并重组规划报批工作已过大半。截至目前，11个市有8个市的整合规划获批，其余3个市的报批不日将完成。按照省政府的要求，7月底前上报审核要完成。

　　已经上报的整合规划中，8个市重组前矿井为1976处，重组整合后保留煤矿660个，其中因为资源禀赋原因单独保留247个30-60万吨/年的矿井，其余413个是90万吨/年以上的矿井，分别占保留矿井数量的37.42%和62.58%。这些单独保留的矿井，其存在的主要原因是因为整合难度比较大，为了充分利用资源允许其生产，直到资源枯竭。整合主体中，国有大集团占重组整合矿井数量的46%，地方国有骨干煤炭集团占22%，中央企业等占2.4%。在整合双方确立了明确关系之后，主体矿井大多需要改扩建以适应最低矿井规模要求，这期间，整合主体在安全达标情况下可以进行生产。

　　山西省下半年月度煤炭产量料将维持6月份现状。5、6月份，为保发展，政策允许在整合基本原则不变以及保证安全的情况下复产，煤炭产量有了恢复性增长。目前符合整合原则的矿井都已经恢复生产，今后月度产量将与6月份相当，考虑往年统计遗漏，全年原煤产量同比将减少1.5亿吨左右。

　　维持煤炭行业“增持”的投资评级，重点关注山西省重点上市公司以及无烟煤、焦煤公司。煤炭供给冲击依然，宏观经济走好趋势未改，煤炭价格至少保持稳定，不同煤种走势各异。山西省煤炭上市公司在资源整合中快速扩张概率较大，由此将带动业绩增长。首推买入山西省主要煤炭公司，包括中油化建、兰花科创、潞安环能、西山煤电、国阳新能。山西省资源整合对炼焦煤子行业供给冲击较大，焦煤价格的稳定增长，将使得金牛能源、盘江股份等获益。

　　国金证券 加大配置高端白酒股

　　建议投资者加大高端白酒的配置，这主要是因为制约股价上涨的主要因素——消费税一事已经明朗；同时我们判断今年上半年是这几年白酒最差的时候，目前最差的时候已经过去。今年四季度和明年一季度高端白酒销量将同比增长，如果经济能持续好转，明后年高端白酒又将会迎来量价齐升的大好局面。

　　酒厂将通过提价或者变相提价来消化消费税的增加。厂商在消费税政策未出来之前对提价还犹抱琵 琶半遮面，但消费税在目前这个时点出来，特别是经销商有了强烈预期加速囤货之后，提价变得更加明确。

　　同时从与厂商沟通情况来分析，厂商认为本次消费税的影响程度要小于证券分析师的测算值，而且他们认为还有变通办法来降低消费税对利润的侵蚀。我们判断，在直接或者变相提价以及税收筹划的综合作用下，厂商不仅能消化税收的影响，而且利润还有可能提升。

　　高档白酒业绩长期仍会增长且增长态势明确稳定，结合近几年基金对食品饮料的配置规律，建议机构投资者加大对食品饮料特别是高档白酒的配置。对于时点的把握，许多投资者认为应在旺季来临前的一个月，我们更倾向提前加大配置力度。

　　白酒行情演变将呈现三步曲走势，第一步是估值水平的修复，目前这一步已经完成；第二步消化消费税这样的利空，目前处于这个阶段；第三步市场开始调高对白酒企业的盈利预测，厂商业绩超市场预期，估值还将进一步提升，这将会使得高档白酒行情进入亢奋状态。

　　建议投资者加大对高档白酒中贵州茅台、泸州老窖以及五粮液的配置，可根据风格偏好选择不同配置标的。贵州茅台是高端白酒中分歧最小且业绩预测最为明确的标的，泸州老窖将是未来两三年高端白酒中增长最快且业绩弹性最大的公司，五粮液是老名酒中分歧最大但很有可能表现超出预期的标的。

　　国信证券 旅游业有望全面复苏

　　入境游市场显露复苏迹象，旅游行业低迷迷雾渐散。6月份以来公布的各项旅游行业指标显示：1、上半年国内游收入同比增10.7%，各地国内游客流及收入增速均呈现高位增长；2、虽然复苏形势仍然脆弱，但入境游降幅缩窄的现象在全国多数省市显现。我们认为，上半年旅游行业态势不明朗，主要在于一季度各项指标全面低迷，及二季度甲型流感的初期快速扩散，而基于以下判断，我们认为整个行业有望在下半年实现全面、确定性复苏：1、美国6月份房地产市场回暖带动欧美发达经济体复苏；2、甲型流感态势趋于明朗，各国放松诊疗、隔离措施。子行业中，景区实现客流、收入双丰收入；酒店业景气度已从1季度的最低谷开始反弹，但RevPar等数据仍不乐观；旅行社行业整体形势亦难乐观。

　　投资策略：继续关注重组机会，重新关注确定性增长的景区在投资策略上，看好行业内的重组机会，并重新关注具有确定性成长的景区：1、重组机会，激进型投资者可选择东方宾馆、华天酒店、世博股份，稳健型投资者可以选择首旅股份、桂林旅游、丽江旅游、峨眉山等公司；2、确定性成长的景区，可以重新关注黄山旅游、桂林旅游以及峨眉山等核心景区。

　　国泰君安 关注二线城市地产股

　　A股主流房地产公司目前估值处于合理偏高区域，开发类2009年PE33倍，2010年24倍，RNAV溢价31%，PB5.4倍；出租类2009年PE41倍，2010年34倍，RNAV溢价22%，PB3.8倍。

　　银监会在二套房贷政策上可能适度微调，目前一线城市二套房首付4成相对执行严格，但利率下浮情况仍未明显调整。而商业银行在等待上调后的新增信贷额度，而在这种货币政策整体基调依然宽松的背景下，房价上涨趋势难以改变；房地产投资是政府最期 望的民间投资复苏中复苏最快的，现在是关键期，因此房地产调控政策紧缩风险小。根据国泰君安期货研究所近期对钢材贸易商的草根调研结果，截至7月中旬房地产用钢需求并无明显释放。可见，政府寄予厚望的房地产投资复苏基础并不坚实。

　　继续坚定维持行业增持评级，继续坚定建议超配。

　　建议关注二线城市代表股，他们将充分受益于趋势更确定的房价上涨，因为项目布局城市发达且数量多、未来一年可售面积饱满，根据最新估值，首推名流置业、苏州高新，可继续关注中国宝安、浙江广厦和信达地产。

　　可关注集迪斯尼概念、本地国资整合于一体的上海本地股，推荐标的主要是张江高科、深长城、浦东金桥和中华企业。

　　大股东资产注入组合关注中粮地产、张江高科、城投控股、香江控股、建发股份、广宇发展和阳光股份。

　　中信金通 电力行业存在补涨机会

　　一、煤炭、有色行业板块的上涨是否会传导到电力行业？

　　我们认为，煤炭、有色板块的上涨向电力行业传导效应较弱。因为以火电为主的电力行业不具有资源属性，且电力定价非市场化，业绩弹性低，同时动力煤的涨价预期对火电类企业未来盈利判断构成压力。因此，我们认为电力确实存在补涨机会，但力度上可能偏弱。

　　二、电力行业目前的估值水平怎么样？

　　历史上火电PE与沪深300PE平均比值在1.3附近，目前火电2009年预期PE在35倍，沪深300的2009年预期为28倍，比值为1.26，已经基本反应出经营业绩改善的预期。历史上水电PE和沪深300平均比值在1.4附近，水电2009年预期PE为33.5，当前比值为1.2，低于历史均值。而从PB比较，水、火与历史均值接近。综合来看，火电估值已反应业绩改善的预期，水电估值仍有上行空间。

　　三、电力行业股票有哪些投资机会？

　　1、选择火电行业内估值仍然偏低，业绩改善明确的公司：深圳能源、宝新能源；

　　2、选择存在估值优势的水电类公司：长江电力、桂东电力(参股国海证券)；

　　3、选择下半年销售电价上调受益的电网运营类公司：文山电力。

　　联合证券 军工板块预演阅兵行情

　　军工板块在7月衔枚疾进，但仅仅是拉开了主题投资的序幕，预计将在8月进入行情的主升浪，并购重组将主导行情。在国庆前，军工集团“谋定而动”的产业整合将提速，市场分化将加剧，拥有核心盈利资产、具有资产注入的个股将展开相对激进的行情演绎，市场将再现“强者恒强、优者为王”的价值发掘行情。

　　航天军工是抗周期性行业，具有较好的稳定成长性。在过去十年中，国内军费增长的幅度稳定保持在10-20%之间，而2009年的国防费用进一步增加，使军工产业的整体经营环境优于其它行业。

　　在国内产业结构调整、资产整合的大背景下，十大产业振兴规划强调了装备制造业的战略地位，军工产业作为装备制造业先进技术的核心，产业振兴规划与央企整合政策的叠加，将使军工产业在2009年的整合力度超乎市场预期。

　　2009年是军工总公司改组为集团公司的10周年，也是国防工业转型的关键年份。两年前出台的《关于大力发展国防科技工业民用产业的指导意见》，明确了充分利用资本市场推动产业发展，加大重组整合力度。由工业和信息化部统筹国防工业管理已近两年，国防工业体系的改革方案的酝酿已近成熟，一航与二航的合并标志着军工突破性变革呼之欲出。年初政府发表《2008年中国的国防》白皮书、国防科技工业工作会议将“推进军民融合、积极应对金融危机挑战，保增长，保发展，保稳定”定格为2009年军工变革的主旋律，使我们对军工产业整合图强的预期更为明朗。

　　以政策推动为特征的军工行业整合正在提速，中航集团“两融、三新、五化、万亿”的战略目标(为实现2017年经济规模1万亿的战略目标，中航工业必须在未来8年内保持平均年22%的增长速度)、中航集团陕西资产经营管理有限公司6月份在西安成立(将用3年多的时间，把现在110多家成员单位重组为30多个专业化的子集团，最终把兵器工业打造成为世界一流的防务集团和我国重要的装备制造业与精细化工、特种化工产业基地)，印证了军工整合正衔枚疾进。

　　大飞机项目重新启动、中国军队索马里护航、国产新支线ARJ21-700飞机长途首飞成功、中俄联合军演、核工的整合传闻、中央7月2日对九大军工集团贺信所提的要求，都为中国军工在2009年秋季的“亮剑”埋下了伏笔。9月的火星探测之旅、10月国庆规模空前的大阅兵，航天军工产业“向国庆献礼”将集中展示60年来军工装备的最新成就。我们预期，国庆前后国家对国防建设、军工发展的宣传将进入高潮，酝酿已久的军工改革政策或将应时而出。

　　政策推动军工行业整合正在提速，军工板块持续向好的基础已经具备，当前仍是对相关个股进行战略配置的良好时机。我们从上市公司的产业基础、军工集团对资源整合的战略意图、军工集团的资产结构及拥有的资源配套体系、民品资源的整合这四方面来筛选投资标的。

　　在资产配置方面，我们建议重点关注主营业务突出、业绩成长稳定程度高的中国卫星、西飞国际、中兵光电、火箭股份、中航重机、晋西车轴、航天动力、北方股份、北方国际、轴研科技、洪都航空、贵航股份、四创电子。

　　另外，对于大股东注入资产预期的确定性较高的公司，比如航天通信、航天长峰、航天机电、航天电器、航天动力、中航精机、航天晨光、航天科技、辽通化工、东安动力、泰豪科技等，也可根据投资风格偏好相机配置。

　　齐鲁证券 文化传媒股迎来振兴良机

　　文化传媒产业作为政治、经济等各方面的重要载体，随国力而同步发展。近年来，中国经济持续高增长，文化传媒产业也保持了良好的发展态势。最新数据显示，2008年中国传媒产业总产值为4220.82亿元，同比增长11.36%。2005-2008年，我国传媒产业产值以年均超过11%的速度稳步增长。近日，国务院常务会议通过《文化产业振兴规划》，将重点推进包括文化创意、影视制作、出版发行、印刷复制、广告、演艺娱乐、文化会展、数字内容和动漫产业的发展。《振兴规划》出台将推动文化产业跨媒体、跨区域、跨行业的整合，大大提高文化传媒行业深化体制改革、加速资产证券化进程的预期。

　　广告：平稳增长。广告是传媒产业的核心，通常认为广告行业产值占整个传媒产业产值的60%以上。广告行业的发展状况在一定程度上反映了整个传媒业的趋势。经济的迅速增长推动着广告市场的迅猛发展：2000年，整个广告行业经营额约800亿元，2008年则达到近1900亿。

　　今年下半年经济向好的趋势确立，但持续筑底的风险仍然存在，在此背景下，与宏观经济形势密切相关的广告行业也将承载一定的压力。广告行业将与国民经济保持同步，今年在“保8”的前提下，GDP仍将保持相应增长，综合各方面因素，今年广告行业将有7%左右的增速。

　　广播电视：确定性增长。随着“三网”融合业务的持续推进，有线电视数字化进程是当前广播电视行业发展进程中最需要关注的动向。2008年《关于鼓励数字电视产业发展的若干政策》的出台，在更大程度上将引导数字电视产业的推广和发展。

　　数字电视的推广，有着相当好的基础优势。目前，我国共有31个省级网络公司、321个地市级网络公司、1000多个县级有线电视网、2000多个专用电视网。截至2008年底，中国有线电视用户数量达到1.6亿，有线电视网络的里程超过了300万公里。

　　数据显示，截止到2008年底，数字电视用户数达到4382.5万户，同比增加了1672.3万户，增幅达到61.7%。预计今年仍将有50%左右的数字电视用户增长幅度。我们特别关注上市运营商业务相关地域的数字电视转换进程，比如北京、湖南、上海、陕西，今后业务拓展空间相当大。

　　图书出版：期待突破。当前我国的图书出版行业正处于转型的关键时期，体制改革尤其是资本运营毅然走到了整个行业的前端。辽宁出版传媒的公开上市发行，揭开了我国传媒行业走进资本市场的新局面——国内首度将编辑和经营业务整体上市。

　　图书出版行业格局的调整是可以预期的，出版发行集团这一形式将成为这种调整的最终表现。2008年，新闻出版总署提出，最近两年，中国出版业至少要出现三个“双百亿”(资产和销售收入都达到100亿元)集团，并于此后表示“最近两、三年我国计划培养三个大的出版传媒集团”。

　　重点关注公司：就目前的市场来看,传媒行业估值处在市场较高水平。传媒行业投资机会或将会集中在第四季度出现，可关注两条主线：一是把握确定性增长，关注给公司带来稳定收入的业务开展情况，这将给公司股价提供关键支撑；二是在文化产业体制改革的背景下，资产整合将成为市场中相关上市公司股价上行的重要因素。重点关注：鹏博士、广电网络、出版传媒。（证券日报）