主题：国寿嗜酒平安触电│社保买亏损股

核心提示：对于保险资金上半年的运作投资者最关心的是他们投资了谁？从目前批露数据看，保险资金二季度持仓出现分化，国寿嗜酒，平安太保触电。而作为社会保险的社保基金则侧重投资复苏和重组股。

今日重磅：四大行7月信贷新增仅1700亿 叶檀：央行打击资产泡沫手段已明显
　

　　截至8月3日，沪深A股已有218家公布了2009年半年报，其中，深市A股主板65家、中小板54家，沪市A股99家，占全部上市公司（1884家）一成多。在这218家公司中又有一成多（32家）的上市公司中，再度出现了险资（未计社保基金）活跃的身影。纵观股市连阳的壮景，再加之近日保监会频频对于险资投资股票、股权的表态，那么，在余下的近九成未公布半年报的公司中，又会出现多少险资的身影我们暂且不去猜策，仅就目前32家的险资投向做个总结。

　　三大险资巨头行业各有侧重

　从证券日报数据中心统计的数据来看，在目前已刊登2009年半年报的上市公司中，保险资金的身影集中出现在机械、石化、医药、消费等行业，燕京啤酒以被险资持有3497.3808万股成为最受险资热捧的个股。

　　截至8月3日，共有32家上市公司受到保险资金的热捧，其中，沪市24家，深市仅有8家，这其中还包括3家中小板上市公司。

　　从目前可查的数据情况看，中国人寿保险股份有限公司涉猎的上市公司达到12家之多，总持仓量达到6851.5065万股。从个股看，其持仓量最大的是燕京啤酒，持股量达到2245.8049万股，占流通股4.6568%。中国人寿保险(集团)公司持有7家上市公司股份，总持仓量达到4422.5172万股。从个股看，其将持仓量最大的同样是燕京啤酒，持股量达到1251.5759万股，较上期增持1.0401%，占流通股比例达到2.5952%。

平安太保乐“电网”

中国平安人寿保险股份有限公司持有6家上市公司股份，总持仓量达到1973.9321万股。相比中国人寿的大量“饮酒”，平安人寿更多地将目光投向了以信息科技产品为主业的国电南瑞，虽然本期内减持了126万股，但持股量仍高达631.264万股，占流通股3.6%，占比仍为已公布的6家公司之首。

　　中国太平洋人寿保险股份有限公司持有6家上市公司股份，总持仓量达到5670.9786万股。持股量达到1848.9467万股的平高电气成为6家公司中最受宠的上市公司。本期内，太平洋人寿大量增持了平高电气，由上期的1004.4119万股，猛增844.5348万股，增幅达84.08%。然而，太平洋人寿的增幅状元则属中创信测，本期内大举增仓364.699万股，较上期的300万股增幅高达121.57%。

　　从行业看，目前险资持有机械行业股票4710.8527万股，持有石化类股票2560.6317万股，持有医药类股票2478.1377万股。

　　投连险收益经历“过山车”

　2007年是A股继续辉煌的一年，也是投连险高歌猛进的一年，投连险积极进取型账户最高收益超过130%，最低到84%，平均收益跑赢大盘；到了2008年，资本市场的颓势也彻底将投连险拉入收益谷底，有数据显示，当年的积极进取型账户平均亏损达到28%。进入2009年，随着国家4万亿拉动内需的效应逐步显现，股票市场亦迎来了连续7个月的阳线。投连险股票型账户也由负收益一举扭转颓势盈利大增。

　　据国金证券统计，投连险中的股票型账户半年平均收益为40.98%。可比的29个账户均获得较高的绝对收益，有超过一半的产品收益在35%以上。从数据中也可以发现，在今年上半年投连险业绩开始整体复苏的同时，由于各自投资管理水平差距的存在，各家公司账户收益率差距也日渐扩大。投连账户收益率尽管伴随着上半年股市向好而整体翻红，但平均涨幅仍未超过同期大盘涨幅。

　　业内人士在分析2009年上半年投连险股票型账户收益差别拉大以及未能跑赢同期大盘涨幅时认为，上半年的上涨行情为投连市场带来一定的支持，各类账户净值显著恢复。投连账户涨幅弱于同类比较基准，反映了保险公司谨慎的投资态度。作为投连险账户管理人的保险机构，一方面要追求长期稳定的绝对回报；另一方面，保险产品的自身特点也要求管理人对风险控制更为严格，这些特点决定了投连产品较难跑赢同期市场。半年来，投连市场账户业绩分化，其主因是对市场走势的分歧判断。吴定富也指出资金运用方面目前保险资产与负债匹配难度在加大，风险犹存。

　　险资A股投资仍“留一手”

　2007年是A股继续辉煌的一年，也是投连险高歌猛进的一年，投连险积极进取型账户最高收益超过130%，最低到84%，平均收益跑赢大盘；到了2008年，资本市场的颓势也彻底将投连险拉入收益谷底，有数据显示，当年的积极进取型账户平均亏损达到28%。进入2009年，随着国家4万亿拉动内需的效应逐步显现，股票市场亦迎来了连续7个月的阳线。投连险股票型账户也由负收益一举扭转颓势盈利大增。

　　据国金证券统计，投连险中的股票型账户半年平均收益为40.98%。可比的29个账户均获得较高的绝对收益，有超过一半的产品收益在35%以上。从数据中也可以发现，在今年上半年投连险业绩开始整体复苏的同时，由于各自投资管理水平差距的存在，各家公司账户收益率差距也日渐扩大。投连账户收益率尽管伴随着上半年股市向好而整体翻红，但平均涨幅仍未超过同期大盘涨幅。

　　业内人士在分析2009年上半年投连险股票型账户收益差别拉大以及未能跑赢同期大盘涨幅时认为，上半年的上涨行情为投连市场带来一定的支持，各类账户净值显著恢复。投连账户涨幅弱于同类比较基准，反映了保险公司谨慎的投资态度。作为投连险账户管理人的保险机构，一方面要追求长期稳定的绝对回报；另一方面，保险产品的自身特点也要求管理人对风险控制更为严格，这些特点决定了投连产品较难跑赢同期市场。半年来，投连市场账户业绩分化，其主因是对市场走势的分歧判断。吴定富也指出资金运用方面目前保险资产与负债匹配难度在加大，风险犹存。

　　险资A股投资仍“留一手”

　于日前结束的中国保监会2009年二季度例行新闻发布会上，保监会主席助理、新闻发言人袁力表示，保险公司投资资本市场，在具体要求上是以股票的形式投资比例控制在10%以内，也可以通过证券投资基金向资本市场、股票市场投资，但是比例控制在15%。这个比例对于目前保险公司投资资本市场是留有很大余地的，保险公司可以根据相关的规定，在上述比例的范围内调整自己对各种股票的配置。

　　同时，袁力表示，上半年保险资金已实现投资收益为3.44%。这比一季度的1.4%提升了2.04个百分点。截至6月末，保险资金运用余额3.37万亿元，其中银行存款10445.2亿元，占31%，债券16923.8亿元，占50.2%，证券投资基金2284.5亿元，占6.8%，股票含股权占3317.9亿元，占9.8%，其他投资753.5亿元，占2.2%。

　　上半年，保险资金运用共实现收益１０９９．７亿元。目前保险行业总体偿付能力充足，财务和经营稳健。

　　日前公布的2009年1至6月保险经营数据显示，截至上半年投资金额已达2.3万亿元,这一数据较去年同期增长15.9%,并已超出2008年全年投资额的3.63%。随着即将登场的创业板及投资不动产获得法律支持等一系列投资渠道的开放,相信2009年全年的投资额将再创历史新高。


二季度社保基金调仓思路研判：为何投资亏损股

　昨日,新乡化纤 、包钢股份 两只社保重仓股封死涨停,瑞贝卡 、华泰股份 、兴发集团 也一度封于涨停。随着8月行情 的来临,中报 出炉的密集度也在加大,而全国社保基金 在二季度的调仓换股的思路也更为明晰。截至昨日,A股市场共有220家上市公司 披露了2009年上半年业绩报告,其中受到社保基金投资的上市公司有28家,加上尚未公布中报的包钢股份,目前社保基金持仓的个股已有29只,而遭到社保抛售的个股则有10只。从这些社保基金所持个股的行业、概念看,社保基金在二季度末的调仓思路基本体现为:布局中游行业,重仓重组题材的个股。


　　布局中游行业

据已披露的中报资料统计,社保基金在二季度新进驻的个股有12只,其中持股比前三甲分别是凌钢股份 、新乡化纤和莱钢股份 ,比例为3.73%、2.30%和2.21%;而受社保基金大幅增持或保有的个股有8只,增仓幅度较大的为包钢股份和美邦服饰 ,目前持股比分别为2.80%、3.85%;被社保基金减持的个股有9只,减持幅度较大的有深圳机场 ,从一季度的5.64%的持股比被减至3.60%。已公布中报的上市公司中,遭到社保基金抛售的个股也达到了10只,其中受到影响最大的是滨江集团 。另外,利尔化学 在二季度继续受到社保基金重点投资,全国社保基金109组合及601组合合计持股比例高达17.92%,成为目前持股比最高的个股。

　　从行业的角度来看,钢铁行业、纺织业、化工化纤等行业提前受到社保基金布局,在社保持有股中,化工股有5只个股入选成为社保基金集中区,而钢铁行业及纺织业各有3只个股入选紧随其后。而与一季度社保基金集中投资地产、有色等截然相反的是,二季度遭到社保基金大幅抛售的主要集中在这两大行业,如滨江集团、中航地产 、中孚实业 、云铝股份 等,皆遭到了社保基金的清仓处理,银基发展 也被抛售了一半社保持有股。

　　重仓重组题材

从社保基金在二季度投资的股票 来看,其介入的多只个股具有浓厚的重组色彩。二季度社保基金持有股中,莱钢股份、凌钢股份、长电科技 三只个股的持股比例皆居前,且全部都是在二季度新进驻的。令人大跌眼镜的是,一向以“价值投资、安全投资”为理念的社保基金此次选中的个股并没有丰厚的业绩支撑:莱钢股份2009年上半年的净利润为-59681.48万元、凌钢股份的净利润为-2556.04万元、长电科技的净利润为-2256.13万元。

　　其实,社保基金大举进驻这三家业绩亏损的“绩差股”大有其理由。仔细观察之下,这三家上市公司尽管在今年上半年的业绩皆为负,但其背后浓烈的重组预期则为其未来的估值打开了较好的空间。安信证券分析师王楠表示,尽管这些股半年报 的业绩表现不好,但是它们的未来预期也是向好的,同时和去年同期相比业绩也有了相对较大的改善。因此得到社保重仓也是理所当然的。

　　一位广州本土券商分析师表示,社保基金在选择股票进行投资时,极为看重投资对象的盈利能力。这种盈利能力不仅是其历史的,也可以是未来的盈利预期。而重组预期将为这三家公司的估值水平带来较大的提高,相信社保基金也是看重这一点而选择了这些“绩差股”。同时,这些个股也并非只具有重组概念,它们都集中在受益于国家经济 回暖、产品需求回升预期强烈的中游行业。

　　17股仍跑输大盘

全国社保基金理事会理事长戴相龙表示,今年1至6月,全国社保基金资产总额超过6600亿元,社保基金权益投资收益为512亿元,收益率为9.99%。而进入三季度,社保二季度重仓的个股在经历了漫长的“打地基”后不同程度地呈现出突破性的走势。据统计,7月1日至8月3日,大盘的涨幅为17%,而凌钢股份的涨幅为53.05%、新乡化纤的涨幅为46.41%、西飞国际 的涨幅为42.42%,远强于大市。这些个股在三季度首个月的大爆发,提前为社保基金的投资带来了较好的受益。

　　而三季度以来,仍有17只个股跑输大盘或仅与大盘持平。如长电科技的涨幅为20.64%、瑞贝卡的涨幅为18.84%、华邦制药 的涨幅为16.76%、丰原生化 的涨幅为16.34%、风神股份 的涨幅为15.47%、海信电器 的涨幅为3.39%、冠城大通 的涨幅为13.32%、众和股份 涨幅为11.84%、深圳机场的涨幅为7.38%、美邦服饰的涨幅为7.07%、盐湖集团 的涨幅为6.63%、三全食品 的涨幅为6.42%、华新水泥 的涨幅为3.42%、双鹭药业 的涨幅为2.04%、大商股份 的涨幅为-0.98%、安泰科技 的涨幅为-2.77%、小商品城 的涨幅为-10.31%。

　　资深市场人士韦永辉认为,社保基金市场中维系着国泰民安的一股资金力量,对国家未来的政策动向胸有成竹,因此其投资的个股从长远来看不失为一种稳健型参考。投资者可从社保基金的投资思路中捕获出口回暖、资产重组、补涨需求等题材性讯息。从短线来看,建议关注瑞贝卡、丰原生化和长电科技。

　　二季度社保基金持股不完全统计
代码 名称 二季度 一季度 二季度 一季度

　　持有数量 持有数量 持股比 持股比

　　002258 利尔化学 6089377 5862501 17.92 17.25

　　002216 三全食品 3000000 1601201 6.27 6.69

　　002038 双鹭药业 7176215 7148215 5.16 5.16

　　002269 美邦服饰 4042698 1500000 3.85 2.14

　　600231 凌钢股份 13897685 0 3.73 0.00

　　000089 深圳机场 23519370 36826101 3.60 5.64

　　600415 小商品城 10599418 5299709 3.53 3.53

　　600801 华新水泥 3000000 3000000 3.37 3.37

　　600010 包钢股份 76111922 34453305 2.80 1.27

　　000969 安泰科技 8124613 9425013 2.78 3.22

　　600694 大商股份 7344071 6000000 2.74 2.24

　　000949 新乡化纤 13552762 0 2.30 0.00

　　002004 华邦制药 2227044 1710665 2.24 2.94

　　600102 莱钢股份 5167900 2.21 0.00

　　600067 冠城大通 9999785 10041766 1.99 2.00

　　600141 兴发集团 4878565 5654879 1.65 2.87

　　600469 风神股份 2195454 0 1.50 0.00

　　600439 瑞贝卡 9002089 0 1.46 0.00

　　600456 宝钛股份 1999760 0 0.99 0.00

　　600308 华泰股份 3500000 0 0.94 0.00

　　002070 众和股份 1000000 0 0.88 0.00

　　000578 盐湖集团 706101 0 0.87 0.00

　　600060 海信电器 3999801 0 0.81 0.00

　　000930 丰原生化 6783223 7917427 0.70 0.82

　　000793 华闻传媒 8209925 3872699 0.70 0.33

　　600987 航民股份 1499905 0 0.59 0.00

　　000768 西飞国际 6300000 3380000 0.41 0.70

　　600584 长电科技 3000000 0 0.40 0.00

　　000511 银基发展 3810187 6551011 0.33 0.64











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