主题：需求趋旺 港口股近水楼台先得月


有分析人士指出，全球金融危机的减弱，将率先刺激出口业务的反弹，从而有利于国内各主要港口吞吐量的增长。而久未有表现的港口股，昨日的突然大涨也带给了投资者这样的预期。截止收盘，上港集团被资金强劲拉上涨停板，天津港上涨5.94%、深赤湾A上涨4.20%、连云港上涨5.33%。
行业基本面回暖
公开数据显示，今年上半年，港口累计完成货物吞吐量32.7亿吨，同比增长0.9%。其中，沿海港口完成18.44亿吨，同比增长0.2%；内河港口完成8.12亿吨，同比增长2.9%。而在6月，国内规模以上实现港口货物吞吐量5.98亿吨，同比增长8.3%，已是连续四个月呈现正增长。其中，沿海港口完成4.1亿吨，内河港口完成1.8亿吨。
招商证券行业分析师纪敏认为，尽管6月份的港口集装箱业务同比出现小幅回调，但无碍景气回暖趋势；铁矿石业务依然在5000万吨高位运行，煤炭行业指数业务6月相对下滑，但外围经济的复苏使国内外煤炭价格倒挂的情况得到改观，伴随夏季用电高峰，煤炭业务的旺季行情已然到来，招商证券预期港口煤炭运量后续回暖。
同时值得注意的是，具有领先意义的PMI新出口订单指数持续反弹，美国个人消费支出指数亦在筑底蓄势反弹，外围经济复苏对中国港口集装箱回暖的推动力正逐步积聚。招商证券预计2009年港口集装箱业务将延续窄幅震荡和逐步上行的趋势。深圳港6月空箱比例31%，有所下降，其中赤湾港区（24%）优于盐田港区（38%）。
而港口类的上市公司也有利好数据传出。作为我国北方航运中心的天津港，今年一季度的生产还受到金融危机的影响，但从3月份开始，港口的吞吐量出现了明显的好转，如今年4月份，天津港完成货物吞吐量3225.3万吨，比去年同期增长2.02%；集装箱吞吐量完成75.66万标准箱，同比增长5.3%。而南方的港口上市公司深赤湾A，在今年6月份的散杂货吞吐量完成75万吨，比去年同期增长36.1%。
港口股后市看涨
尽管港口行业的复苏迹象已经较为明显，但港口股最近在二级市场上的表现却出现了滞涨情况。上港集团7月份的累计涨幅为5%，深赤湾A同期涨幅为9.49%，而上证指数同期却有13.54%的上涨。据中金公司统计，A股散杂货港口指数在过去一个月上涨1.8%，跑输大市8.0个百分点。中金公司行业分析师任重表示，从估值角度考虑，目前A股散杂货港口板块平均2009年市盈率为31.0倍，较A股平均市盈率略有溢价，但在港口行业盈利逐步改善的过程中，港口股的后市走势仍然值得期待。
而在个股方面，纪敏认为港口股的配置景气复苏，建议重点关注未来出口回暖的程度。“港口行业与宏观经济高度相关，经济回暖驱使港口行业步入景气复苏阶段。”他建议标配受益景气复苏程度较高和估值较低的天津港，关注集装箱占比高的上港集团。
任重对下半年出口数据的趋势性向好有较强的信心，他推荐天津港，认为该股27倍的动态市盈率具有吸引力，同时腹地经济良好的发展前景，以及国际航运中心建设所带来的业务量支撑，是其看好天津港最根本的理由，短期来看，随着天津港发展的收购于下半年完成，A 股的整体上市预期将对股价形成支撑。
同时建议投资者关注上港集团及深赤湾A股在集装箱行业基本面改善过程中业绩高弹性所带来的投资机会。
重点关注个股
天津港（600717）：作为我国北方的第一大港，天津港将受益于集装箱和煤炭等业务景气回暖。外贸集装箱是前景良好的核心货种，煤炭和焦炭业务将受益外围经济和用电需求回暖。而油品和液体化工业务具有出色的盈利能力。而天津港区的港口资源整合也值得期待。中金公司认为该股的估值安全边际较高，在后市存在补涨的动力。
深赤湾（000022）：深圳港是中国沿海外贸依存度最高的港口，一旦外贸持续回暖，深赤湾将是直接的受益者。2009年以来，PMI新出口订单指数处于持续反弹中，外围经济亦有望于2009年末逐步回暖，预示中国外贸出口亦有望逐步复苏。招商证券预计2009-2011年公司每股收益分别为0.65、0.70和0.80元，维持“推荐”评级。
上港集团（600018）：上港集团是我国大陆地区最大的港口集团，为加快上海国际航运中心的建设，实现上海国际港务股份有限公司的整体上市，上港集团的合并工作正在进行中。中金公司认为，2009年30.2倍的市盈率对应的是盈利低谷，公司市净率估值仍处于周期低位，股价相对2010年估值仍有13.5%的上升空间。给予“推荐”投资评级。



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