主题：中金岭南 经营情况趋于好转

个股诊断：
　　一,矿山生产经营情况

　　凡口矿:储量450 万吨，平均品位12-13%，矿山采选能力达180 万吨/年，回收率达90%以上，计划09 年产量为18 万吨。凡口矿是公司品位最高的矿山，除了向自身冶炼厂供应原料以外，高品位精矿还直接在市场上出售。

　　盘龙矿:储量80 万吨左右，平均品位4%，矿山采选能力30万吨/年，计划09 年产量为5000 吨。盘龙矿是公司08 年收购的矿山，权益比例55%。该矿品位较低，生产不具备规模优势。公司已经用一年时间完成对矿山的技改，以提高其生产能力。目前技改已基本完成。由于上半年铅,锌价格上涨，盘龙矿已可实现盈利，目前马上就要复产。

　　澳洲 Perilya 矿:储量320 万吨，平均品位10%。06 年之前产量一直稳定在20 万吨左右，08 年在市场低迷的情况下产量下降至15 万吨左右，计划09 年产量为11.5 万吨左右。该矿于今年2 月完成收购，当时市场环境较差，公司用较低的成本获得了50.1%股权，非常具有前瞻性。该矿去年底是经营情况最差的时期，现金流出现问题。目前的情况好于公司预期。收购前，该矿铅锌生产现金成本为1 美元/磅，一季度现金成本下降至0.56 美元/磅(1234 美元/吨)。公司一季度仍为亏损，从二季度开始逐步实现盈利。

　　二,冶炼厂生产经营情况

　　韶关冶炼厂:该厂06 年通过定向增发募资进行技改，08 年技改完成。目前具备30 万吨产能，其中铅占三分之一，锌占三分之二。韵关冶炼厂的冶炼技术适合冶炼混合金属矿，因此公司鼓励其在市场上以便宜的价格采购杂矿原料，而将凡口矿生产的部分高品质精矿在市场上出售，以获得更高的利润空间。丹霞冶炼厂:下半年已开始试生产，达产后产能为10 万吨锌，同时综合回收镓和锗。该厂主要由凡口矿供应原料进行生产。



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