主题：深康佳A：单季营收超160亿创新高

报告显示，康佳集团2018年实现营业收入461.27亿元，同比增加47.71%，归属上市公司股东的净利润为4.11亿元，同比降幅91.87%。

这一降幅看似较大，实则不然。2017年康佳集团转让深圳市康侨佳城置业投资有限公司70%股权获得了一笔大额非经常性收益，而2018年无类似的大额非经常性收益，因而业绩陡降。

若扣除这笔股权转让，公司2018年归属上市公司股东的净利润与2017年相比增加了22.56%。

连续7季度单季营收增幅超38%

对康佳集团来说，2018年可喜的变化在营业收入上。近三年，每年跨过一个百亿级营收台阶，2016年营业收入202.99亿元，2017年营业收入312.28亿元，康佳集团在2018年突破了400亿元。

单季营业收入环比变化更为明显，康佳集团2018年四个季度营业收入分别是77.73亿元、98.52亿元、121.36亿元，到了第四季度上升至163.65亿元。康佳集团已连续7个季度，单季营业收入同比增长幅度超过38%。


在近两年黑电行业形势低迷的大环境下，康佳集团能保持这一增长速度实属不易。

去年房地产行业因调控政策而出现降温，家电行业也普遍受到影响。在白电表现尚可的情况下，彩电市场表现并不尽如人意。根据中国家电行业研究平台产业在线数据，2018年中国电视内销5406万台，同比微增0.2%，但销售均价为3,967元/台，同比下降 0.9%。

当然，康佳集团去年扣非后归属于上市公司股东的净利润仍为亏损。不过，营收规模的增长，意味着市占率的提升，营业收入是利润的主要来源，对企业来说，只有先做大营收规模，下一步的净利润才能更有保障。有市场人士认为，营收规模越大意味着抗风险能力越强，和供应商、经销商的议价能力越强。

此外，市场人士也普遍认为，在二级市场上，同一领域里营业额更高的公司往往能获得更高的估值。

根据康佳新掌门人周彬的愿景，到2020年康佳集团要实现营收600亿元，培育3个营收过百亿的新产业，打造1-3个新的境内外上市公司，2022年完成营收1000亿元。

转型后四大业务群集体“开花”

营业收入的增长得益于转型计划。康佳集团2018年在其38周年之际发布了一则战略转型规划。

这一规划明确了以科技创新为驱动的平台型公司的核心定位，坚持“科技+产业+园区”的发展方向和“硬件+软件、终端+用户、科技+投控”的发展模式，以改革、转型、升级为策略，构建了“产业产品业务群、科技园区业务群、平台服务业务群和投资金融业务群”四大业务组群。

在接下来的半年多里，康佳集团大刀阔斧进行了多项运作，目前，康佳已实现转型升级战略逐步落地。这些动作包括，实行深入推进混合所有制改革、进行产业布局与新业务落地、实现多个科技园区项目落地、收购新飞壮大白电业务、加大研发投入推动技术创新等主要工作。


新增的过百亿营收也多来自公司在各领域的业务布局。

首先，传统主业彩电业务方面，2018年康佳集团在彩电业务方面进一步优化业务结构，其中，海外业务销量同比增长33%；其次，康佳正在积极推进彩电业务机制变革，如重点推进彩电业务的独立法人化运作等；最后，康佳在彩电业务领域不断强化创新驱动，加大研发投入，率先推出了具有自主知识产权的8K解码芯片，以及远场语音、人脸识别等技术。同时，康佳集团在5G、AI等领域重点布局。

其次，康佳并不擅长的白电业务领域，因将“新飞”品牌纳入囊中也有了起色。

康佳集团白电一改此前增长缓慢的态势，在2018年也贡献了超过20亿元的营收，增幅超过20%。

2018年，康佳集团以4.55亿元收购新飞电器，并于2个月后宣布复产，快速重整，实现“康佳+新飞”的双品牌运作、多品类协同，此举对迅速扩大康佳在白电领域的产业规模、提升白电业务的盈利能力和市场竞争力具有巨大的推动作用。

第三，康佳集团还推进互联网、产业园区、环保、新材料等新兴业务发展。

互联网业务方面，报告期内康佳在互联网业务方面引入阿里巴巴(中国)网络技术有限公司作为战略投资者，并且用户总量达到3600万，在收入实现大幅增长的同时，利润也稳步增长。截至2018年底，康佳易柚系统智能终端用户累计激活已达到3650万，覆盖家庭用户数达到近1.38亿人，为康佳深入推进用户运营和互联网业务奠定了基础。

通过投资等方式，康佳集团先后进入环保、新材料和半导体领域。


值得一提的，环保业务是去年的新增业务，为康佳集团贡献了超过30亿元的营收。环保业务还有加速之势。3月19日和28日，康佳集团先后披露两个预中标公告，分别是总投资约7.38亿元的武汉市黄陂区乡镇生活污水治理一体化PPP项目和12.68亿元的鲁山县沙河生态修复与提升（一期）工程PPP项目。截至目前，康佳环保科技事业部在手订单饱满，已累计中标11个项目，订单总额超110亿元。

在新材料领域，康佳拥有是目前国内唯一可生产第三代纳米微晶石的企业，同时布局了玻璃陶瓷新材料领域。

在半导体业务领域，2018年，康佳完成半导体业务的总体设计与战略规划，明确了半导体业务的产品方向，并引入了相关的技术和管理团队。

此外，2018年康佳在供应链管理业务方面营业收入同比增长107.65%，并入选国家商务部发布的“全国供应链创新与应用试点企业”名单。

创投业务方面，康佳已实现全球布局。在国内，康佳在深圳、烟台、成都、宜宾等7个城市设立了8个孵化器；在国外，康佳在硅谷、芝加哥、伦敦、赫尔辛基等6个城市设立了6个孵化器，初步形成辐射全球的孵化网络。

2018年的营收表现也说明了康佳集团的转型是卓有成效的。对康佳集团来说，下一步如何提高毛利率水平是其需要考虑的事情。

募资30亿华侨城全额认购

经历了营收高增长的2018年后，康佳集团在2019年依然有值得期待之处。

首先，子公司资本化或带来惊喜。

近期二级市场上康佳集团股价出现异动，曾连续两个涨停。

有消息称，康佳集团计划推动旗下已实施混改的子公司共5家在科创板或海外独立上市。这些公司包括易平方、开开视界、毅康科技、新飞公司和康佳新材料。

康佳集团也公告回应，一直在密切跟踪境内外和科创板上市的相关政策法规，后续将积极与中介机构进行沟通，深入研究控股或参股公司在境内外或者科创板上市的可行性。在条件满足的情况下，公司将积极推进控股或参股公司在境内外或者科创板上市。截至目前，上述事宜仍在研究阶段，尚无实质性进展，尚存在不确定性。

其中，负责康佳环保业务的毅康科技，在四年前就曾有过挂牌新三板的经历。康佳新材料业务是国内唯一可生产第三代纳米微晶石的企业。KKTV和易平方一起获得了阿里巴巴的战略投资。

其次，来自控股股东华侨城集团的支持。


与年报同步披露的还有康佳集团的一则非公开发行预案。康佳集团拟非公开发行募集资金总额不超过30亿元，扣除发行费用后将全部用于偿还银行借款及补充流动资金，控股股东华侨城集团的全资子公司深圳华侨城资本投资管理有限公司全额认购。

非公开发行前，华侨城集团及其一致行动人合计持有康佳集团30%股份，若本次非公开发行按发行数量的上限实施，华侨城集团及其一致行动人合计持股比例上升至41.67%。

这也意味着，国有股东的控制权地位将得到进一步巩固。

不止如此，华侨城近期表态全力支持康佳，在华侨城2019年度工作会议指出，2019年要抓住机遇、振兴康佳，2019年要打造“康佳年”。从宣传到行动上，均表示出康佳集团今年在华任城集团中举足轻重的地位。

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