主题：晨讯精选与点评（8月12日）




1)1-7月中国固定资产投资增长32.9% 7月份社会消费品零售总额同比增15.2%

中新网8月11日电：国家统计局今天上午在新闻发布会上披露，1-7月中国城镇固定资产投资为95392亿元，增长32.9%，比上年同期加快了5.6个百分点，比上半年回落0.7个百分点。

7月份社会消费品零售总额为9937亿元，同比增长15.2%，回落了8.1个百分点。1-7月份，社会消费品零售总额68648亿元，同比增长15.0%，比上年同期回落6.7个百分点。

【点评】我们之所以把全社会固定资产投资与社会消费品零售总额放在一起，因为只有比较，才会有鉴别，也才会得出下一阶段经济增长方式的判断。从上述数据看，7月份国内固定资产投资环比回落了0.7个百分点，而社会消费品零售总额却环比上涨了0.2个百分点.这一降一升，悄然改变二季度国内经济增长模式。因为，二季度GDP增长主要来自固定资产投资，而社会消费品零售总额处于滞涨状态，对GDP贡献不大。上述数据表明，受家电、汽车下乡和依旧换新的刺激消费政策影响，7月份国内消费出现增长，而我国经济增长方式也在发生悄然的转变，国家经济增长模式由固定资产投资转向通过刺激消费拉动经济增长。可以预计，下半年我国还会出台力度更大的刺激消费政策，以实现保增长目标。7月份固定资产投资增幅下降较快，原因是政府投资的配套资金到位的慢，商业银行信贷收紧，这更预示着经济增长模式正逐渐发生转变。建议关注消费类、家电、汽车等股票。（该消息为宏观中性偏好，相关行业利好）



2）央行11日公开市场操作回收流动性1050亿元 力度减弱

中财网：央行11日以价格招标方式发行了2009年第三十四期一年期央行票据，发行量为200亿元,参考收益率为1．7605%,较上期上涨2．08个基点。同一天,央行还开展了期限为28天、交易量为850亿元的正回购操作,中标利率为1.18%。,利率较上期上涨2个基点。

【点评】此次央行通过发行央行票据和正回购操作,共计回收流动性1050亿元，公开市场操作力度较上周同期有所减弱。上周二央行通过发行央票和正回购操作,共计回收流动性1380亿元。此次回笼规模较上周同期减少330亿元。近期，央行继续在公开市场“微调”货币，本着市场资金充沛时回笼，资金短缺时投放的准则。在目前新股发行密集，股市回落的状况下，适当减少回笼力度，这也在情理之中（该消息为市场中性偏好）



3）基金开户数终结连续四周升势 仍突破10万户

全景网：中登公司周二最新公布的数据显示，上周基金开户数为10.1户，环比回落18.5%。其中新增封闭式基金开户数为937户。TA系统配号产生的基金开户数为10万户。截止8月7日，基金帐户总数为2993.45万户。

【点评】证券市场的资金就是“墙头草”，市场好时积极入市，市场不好掉头撤离，追求利益最大化是这类资金所追求的目标。中国央行关于对政策进行“动态微调”的表述引发大盘连续三个交易日急跌。上周A股市场创近23周以来最大跌幅，并终结周线七连阳升势，基金净值呈现普跌态势，177只股票型基金周净值仅有2只上涨，平均下跌3.86%，这让基民对投资基金望而却步，这是基金开户数减少的最主要原因，而基金开户数的减少，将使基金“子弹”不足。（该消息为市场利空）



4）股市影响“重现” 居民存款近20个月以来首现负增长

中国证券网：7月份,金融机构人民币存款单月增加额也惊现年内新低。央行11日发布的货币信贷数据显示,与今年上半年动辄单月上万亿的存款增加额相比,7月份人民币存款增加额骤然放缓,当月新增仅为3993亿元。而这一数字的背后,或许意味着"居民存款搬家"又将迎来一个小高潮。

【点评】储蓄存款向来是老百姓最基本、最稳定的投资方式之一。不过，前期股市的走好，导致了部分居民储蓄的分流。7月份出现的这一情况,与2007年股市涨幅较快时颇为相似。2007年10月，A股市场达到了6124点的历史最高点，而当月新增存款为-4498亿元，其中居民户新增存款为-5062亿元，当时市场普遍分析,居民存款大量地流入股市。近期，居民定期储蓄存款增幅明显减缓，居民存款更是自2007年10月份以来首次出现单月负增长。目前随着资本市场的活跃，IPO的重启，储蓄开始“搬家”, 7月份M1上涨表明货币活期化趋势明显，存款转变为其他的风险资产，这在一定程度上反映出市场流动性依旧充沛，我国巨额的居民储蓄存款将给股市带来持续资金供应。但会不会再出现当年6124点时的翻版呢，还有待进一步观察。（此消息暂为市场中性偏好）



5）天量热钱虎视中国 主攻楼市股市

上海证券报：中国社科院世界经济与政治研究所国际金融研究中心最新发布的报告指出，受到国内资产价格上涨的影响，热钱可能已经重新流入中国。报告指出，今年第2季度外汇储备净增长1778亿美元，其中贸易顺差仅能解释348亿美元的外储增长，FDI仅能解释213亿美元的外储增长，欧元对美元升值的估值效应能够解释338亿的外储增长，以上因素不能解释的外储增长高达879亿美元。而据香港媒体报道，自2009年7月以来，仅仅一个月，屯兵香港的热钱已近1000亿港币。

【点评】从热钱的资金来源上看，开始主要还是以港、澳、台的投资和储蓄资金为主，后来世界华人的投资和储蓄资金进入，再往后则发现有国际投机基金进来。这些资金主要流向地产和股市，尤其是股市吸引了更多的热钱。因为进入股市的资金进出要比进入楼市便捷得多，这类资金的敏感度也更高。如果热钱涌入的趋势不断加强,这会妨碍政策制定者应对通货膨胀的努力；但如果热钱减少,则中国房地产和股票价格将受到重创。若下半年境外资金持续流入中国，人民币升值压力将持续加大。在我国出口形势依然严峻的情况下，中国政府保持货币政策的相对稳定尤为重要。（该消息为短期市场利好）



6）无视现货市场连跌六天 宝钢沙钢继续提价

上海证券报：昨日，宝钢9月第二批碳钢产品出厂价格政策如期出炉，板材产品提价600元/吨；沙钢8月中旬的价格政策则继续对建材提价50-100元/吨。而国内现货市场建材昨天继续下跌至4100元左右，热轧卷板部分已跌破4000元。

【点评】目前，在宏观经济政策不出现收紧的前提下，原材料价格上涨和房地产用钢需求的超预期释放带来了钢材价格的持续上涨。但是，短期内将由于7月以来价格上涨速度过快存在调整的压力，钢厂前期提价过快，打乱了市场原有的涨价预期，市场在短期的疯狂后，必将回归理性，昨天国内建材市场就在经历上周猛涨后连续第六天回落。但总体看来，市场接受钢价只是时间问题，由于国内宏观经济的持续向好，国内钢材市场消费量大幅增加，坚实的基本面推动了钢材价格的回升。而无论过程中出现的市场投机与贸易商囤货的现象，都不过是加大了上涨的趋势。因此，钢厂自然不急于下调价格，而且一旦市场销售量回落，钢厂全部下调出厂价格，会在某种程度上加剧市场恐慌。（此消息为行业中性）



7）全球央行密集议息 货币政策继续“宽松”

上海证券报：美联储12日结束的例行货币政策会议，将最近两周的全球密集议息推向高潮。不难看出，在多数发达经济体降息已见底、但经济复苏前景仍不明朗的情况下，保持货币政策的宽松成为这一阶段的主旋律。进入8月份不到两周，已有澳大利亚、英国、欧元区、日本、韩国以及俄罗斯、印尼等近十个经济体的央行召开了例会。几乎所有发达国家都选择了保持利率在历史低位不变，同时继续推行量化宽松货币政策。这其中的典型代表当然要数美联储。在上个月的国会听证中，伯南克已明确表示，当前政策重心仍是刺激增长，因此利率维持在超低水平的时间会比预期更长。目前业界的普遍预期是，美联储最早可能要到明年年中前后才会启动加息

【点评】相比上半年，未来几个月全球经济触底回升的趋势会更加明显。随着资产价格持续飙升，货币当局也不得不开始将未来通胀和通胀预期纳入考虑。事实上，为了打压市场的通胀预期，不少央行已就“退出策略”发出了明确信号。比如，此前一直慎言“退出”的美联储，最近一两个月已多次公开阐述其撤出量化宽松政策的策略，伯南克上月甚至列出了五大退出措施。不过就中国央行来说，目前的态度还是非常明确，坚持宽松的货币政策，中国退出宽松政策不会早于发达经济体，7月份OPI和PPI继续“双降”，使得短期通胀风险降低。年内货币政策调整的可能并不大（该消息宏观利好）



8）7月份CPI同比下降1.8% PPI降8.2%

国家统计局网站：7月份，居民消费价格同比下降1.8%(上年同月为上涨6.3%)，比上月降幅扩大0.1个百分点。1-7月份，居民消费价格同比下降1.2%(上年同期为上涨7.7%)，比上半年降幅扩大0.1个百分点。7月份，工业品出厂价格同比下降8.2%(上年同月为上涨10.0%)，降幅比上月扩大0.4个百分点；1-7月份，工业品出厂价格同比下降6.2%(上年同期为上涨8.0%)，降幅比上半年扩大0.3个百分点。

【点评】从上述国家统计局公布的7月份CPI与PPI数据看，CPI已是连续6个月出现负增长，低于市场预期，在下降的1.8%中，翘尾因素占了1.5%，占据CPI降幅的绝大部分，我们注意到7月份的CPI虽比6月份降幅扩大0.1个百分点，但环比持平，这说明CPI有见低迹象；7月份工业品出厂价格(PPI)同比下降8.2%，6月份同比下降7.8%，环比上涨1.0%，已连续4个月环比上涨，说明这是原材料价格持续上涨所致，受翘尾因素影响，8月份PPI仍会居高不下（去年8月份的PPI为10.1%）。从数据环比看，CPI虽见底，但比6月降幅扩大0.1个百分点，说明实际经济上涨步伐还不大，而PPI连续4个月环比增长，说明输入性和流动性导致的国内通货膨胀压力继续加大，但我们也注意到，CPI与PPI的“剪刀差”扩大，有利于企业的利润增加。交通和通信类价格环比上涨0.5%，娱乐教育文化用品及服务类价格环比上涨0.6%，居住价格环比上涨0.3%。建议关注环比价格上涨的行业。（该消息为宏观中性偏空，相关行业利好）



9）7月份规模以上工业增加值同比增长10.8%

国家统计局网站：7月份，规模以上工业增加值同比增长10.8%，比上年同月回落3.9个百分点，比6月份加快0.1个百分点，1-7月份，同比增长7.5%，比上年同期回落8.6个百分点，比上半年加快0.5个百分点。

【点评】虽然同比仍然有所回落，但从环比看规模以上工业增加值已经是连续三个月同比增速加快，经济回升趋势明显。分经济类型看，7月份，股份制企业增长13.4%，是所有经济类型中增速最快的，股份制企业的敏感性相对较强。重工业增长快于轻工业增长轻工业，交通运输设备制造业是所有行业中增速最快的行业，这也是投资带动增长的特点之一。从产品来看，汽车行业的发展为工业增速提供了最大的贡献。但是我们也注意到工业企业出口仍有回落，这也反映了目前的实际预期。整体来看工业增加值仍保持稳健回升的状态。(该消息为宏观与市场利好)



10）7月新增贷款3559亿元

中国人民银行网站：7月末，金融机构人民币各项贷款余额38.1万亿元，同比增长33.9%，增幅比上年末高15.17个百分点，比上月末低0.54个百分点。1-7月人民币各项贷款增加7.73万亿元，同比多增4.89万亿元。当月人民币各项贷款增加3559亿元。

【点评】去年底以来，我国实施适度宽松的货币政策，加大金融对经济增长的支持力度，货币信贷快速增长，银行体系流动性充裕。近期央行不断地明确货币政策在适度宽松的前提下进行微调，尤其是央票的发行，连续打出1年期央票和3个月期央票组合拳。央行“微调”银行信贷资金规模开始显现成效，7月份人民币各项贷款增加3559亿元，较6月份环比下降76.7%，为2009年以来最低。如果信贷继续过快增长，超出实体经济的需求，会加重资产泡沫风险，并使贷款质量出现问题，如果继续传导至消费价格，则增加未来通胀风险。7月份广义货币供应量(M2)比上月末低0.03个百分点；狭义货币供应量(M1)比上月末高1.6个百分点。首先，通过对照7月份的（M2）与（M1），我们注意到，央行通过“微调”银行信贷规模，有效地控制了市场货币供应量（M2），使市场的流动性保持在一个相对稳定的范围内，防止通胀预期进一步增大，而（M1）快速上涨，说明居民投资意愿增加，资金开始流向实体经济，这对推动国内经济继续走强十分有利。然而，尽管新增贷款规模环比大幅回落，但广义货币供应量（M2）和贷款增速仍维持高位，仍然有很多货币是以定期存款等形式被居民、企业、财政通过银行进行“窖藏”，国家仍需对流动性进一步调整。（此消息为宏观中性偏好）



11）深交所严防炒新股 要求一日累积买入不得超1万股

经济观察网：8月11日，神开股份、久其软件A股上市。记者所开户的首创证券发来消息称，深交所市场监察部下函要求投资者对今日上市的久其软件、神开股份当日累积买入不得超过1万股，否则将被采取处罚或限制帐户。
【点评】虽然是否有不可以买入超过1万股的规定还有争议，但深交所将对新股炒作保持高压得态度还是非常明显，可是从近期市场监控情况看，在新股上市首日及随后交易中，仍有个别投资者通过大笔申报、连续申报、高价申报等手段拉抬股价，诱导其他投资者尤其是中小投资者跟风介入，造成股价大幅波动，谋取不当利益。这类行为已成为新股上市首日过度炒作的主要风险。从目前的状况来看，深交所采取的监控手段越来越严格，可是道高一尺，魔高一丈，新股炒作的风气也并没有受到压制。只有血淋淋得教训可能才是对投机者最大的教育。对普通投资者来说，还是敬而远之，别去贪图高风险下的收益，远离是非之地更好（该消息市场中性偏好）



12）保险机构：边走边看更安全

中国证券报：针对有关“中国平安、中国人寿周一赎回部分基金”的报道，多位业内人士表示，赎回并不代表保险资金看空后市。在市场高位调整期，保险资金为避险选择部分赎回，争取绝对收益也是正常的。

对于11日发布的宏观经济数据和金融数据，多位保险人士表示“符合预期”。北京一家保险公司资金运用部负责人说，“宏观经济和股市均处于微妙期，我们依然保持对后市乐观、看好的态度。但在具体操作上，我们倾向于放缓投资速度，边走边看更安全。”

【点评】前期，我们就注意到险资在股票投资上已是满仓，并提醒投资者注意险资动向，因为它的一举一动也是市场的风向标。周一保险资金股市赎回基金规模较大，中国平安赎回80亿元，中国人寿也赎回一定额度，指数基金作为保险投资机构钟爱的投资产品，从上周开始也被赎回。其实，险资投资基金的比例距要求还有相当大的空间，但在大盘相对高位，险资还是采取了赎回基金，仓位已高的基金只能卖股票以应对，基金面临“失血”的局面，险资举动给市场带来的影响有可能造成连锁反应，而且也不排除险资在自己的股票仓位上进行了减仓操作，如此对市场信心打击可想而知。（该消息为市场利空）



13）A股新增开户数回落 持仓帐户数再创新高

全景网：据中登公司最新披露的数据显示，8月3日-8月7日当周，新增A股开户数为66.12万户，较前一周的69.9万户微降5.4%，持仓帐户数重拾升势，并再创中登公司披露该数据以来的新高。上周期末持仓A股账户数为4962.04万户，较前一周增长70.66万户，A股账户的持仓比例升至37.82%。同时受市场大跌影响，A股账户的活跃度终结连续四周来升势，上周参与交易的A股账户为2512.30万户，较前一周回落102.81万户。

【点评】上周A股市场急跌，新增开户数终结连续三周来的升势，出现回落，但依然维持在60万户的高位，这说明场外资金因大盘连续下挫，持币观望，不愿冒险入市。市场观望气氛浓厚，使市场交投不活跃，这一点从近期市场成交量不断大幅萎缩就得以证明。而持仓帐户增加，更说明散户在市场调整时入市抢反弹，市场主力顺势派发筹码。周二，央行最新披露的数据也显示，7月份MI增长幅度较大，储蓄存款依然在向股市转移，但这些资金何时入市，还是个问号，况且是不是已入市而被高位套起，一切还有待观察。（该消息为市场中性偏空）



14）多重利好推动电力企业业绩回暖

中国证券报：12日发布今年中期业绩报告的六家电力上市公司中，华能国际、华电国际今年上半年业绩均实现“扭亏”，净利润分别增长516%、211.04%，而豫能控股虽只是减亏，业绩也提高35%。电力行业业绩反弹的主要原因是去年下半年电价上调了4分/千瓦时左右的电价以及煤炭价格的回落。

【点评】7月份发电量为3345亿千瓦时，同比增长4.8%，尽管比6月份5.2%的增速稍有回落，但已是今年连续两个月实现正增长。由于去年下半年发电量迅速回落，目前国内高耗能行业也开始复苏，今年下半年发电量增速攀升已成定局，这将在相当程度上支撑电力企业业绩继续攀升。近期，高耗能产业复苏，用电量增加，上半年勉强保持坚挺的国内煤炭价格最近也开始松动，这也成为电力企业下半年业绩增长的利好。在一系列利好下，各大电力企业净利润环比增速持续上升，电力企业业绩回暖明显，可以预计，发电量回升支撑三季度业绩将继续向好。而更值得期待的是发改委表态，下半年进行电价改革，这使市场对电力行业期望指大增。（该消息为行业利好）



15）光电建筑补贴申报项目仅一成有望获批

上海证券报：两部委联合发布补贴太阳能光电建筑应用项目文件至今，各地申报的项目总计有700MW之多。但上海证券报昨日从一位光伏企业负责人处独家获悉，其中仅有十分之一即约70MW的项目有望获批。

根据财政部与住房和城乡建设部发布的《关于加快推进太阳能光电建筑应用的实施意见》与《太阳能光电建设应用财政补助资金管理办法暂行办法》，对符合条件的太阳能光电建筑应用示范项目将给予20元/瓦的补贴。

【点评】在相关补贴文件出台后，各地对申报项目都非常积极踊跃。各省总计申报了700MW的光电建筑一体化项目。按市场估计今年财政补贴数额在4亿元左右，这样计算仅能补贴20MW，如果有70MW的项目能获批已经大大超过了之前的预算，目前摆在面前的问题是僧多粥少，各地都希望能拿到更多的补贴，但以什么标准来批准补贴？又以什么标准来验收？这在实际操作上有一定的难度，相对来说政府背景良好的企业更容易获得补贴，那么，没有拿到补贴的，可能在项目投入上积极性将减弱，对于行业的整体发展不利。（该消息行业中性偏空）



16）周二道指跌96点 纳指跌22点

美股周二连续第2个交易日下跌，金融与能源股领跌，在美联储发表货币政策声明之前，投资者普遍采取谨慎态度。道琼斯工业平均指数下跌了96.50点，至9241.45点，跌幅为1.03%；纳斯达克综合指数下跌了22.51点，至1969.73点，跌幅为1.13%；标准普尔500指数下跌了12.75点，至994.35点，跌幅为1.27%。大宗商品市场也普遍疲软，CRB商品期货指数下跌了0.2%，原油期货下跌了1.5%，至每桶69.55美元。

【点评】投资者的焦点集中在美联储周二召开的为期两天的货币政策会议，他们希望明天下午公布的会议声明将为他们猜测未来货币政策提供指引，因而在会议结束前，投资者选择了谨慎的态度，导致美股继续小幅下挫。美股的下跌对急需稳定的A股市场产生的负面心理影响还是不能忽视的。



[B]今日消息较多，基本每一条都会影响市场近期走向。昨日，国家统计局公布了7月一系列经济数据，可谓有喜有忧。CPI、PPI继续回落，其中PPI跌幅扩大。CPI继续下降将迫使央行维持宽松的货币政策，PPI跌幅扩大说明国内经济复苏并不是一帆风顺，其中可能充满波折。7月份规模以上工业增加值同比增长10.8%，稳健上行。新增贷款3559亿元，比预期的略少，但M1增速加大，居民投资意愿增强。居民存款近20个月以来首现负增长，居民新增存款为-5062亿元，再次出现活期化迹象，对应的非金融机构存款明显增加，这种存款搬家，从一个侧面证明前几个月股市重新成为居民关注的热点。不过进入8月后，随着市场调整，场外资金有所降温，体现在上周基金新增开户数环比回落，险资表现也较为谨慎。更多的资金积极参于打新炒新，迫使深交所对新股交易行为采取更严格的监管。行业方面电力，白酒，钢铁等都有一定的利好，可适当关注。国际环境方面，纳指及大宗商品都有所回落，资源类个股暂时仍有调整压力。[/B]

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