主题：中国船舶：中报业绩充分体现稳健经营策略

　　考虑到未来几年新接订单大幅萎缩的压力，以及可能出现船东要求延期交付、甚至撤单情况，公司今后几年内可能会采取比较稳健的经营策略，对业绩进行相对平滑。鉴于公司上半年采取了偏于保守的经营策略，下半年的余地就相对大些，我们暂且认为公司可实现全年经营计划，维持09年、10年和11年每股收益分别为5.40元、7.35元和8.14元的预测，8月7号收盘价为92.96元，对应09年、10年和11年动态市盈率为17倍、13倍和11倍。

　　虽然造船行业处于低迷阶段，前景还不明朗，但一些好的迹象正在显现；从公司面来看，公司业务结构完善，在手订单充足，未来三年的业绩还是有保障的，而且，公司目前现金流充裕，抵御风险的能力更强；同时，中船重工股份公司的上市，成为了短期内板块整体估值向上的积极推动因素，从基本面看，中国重工仅以船配为主业，而中国船舶(80.51,-5.25,-6.12%)拥有造船、修船和船配完整产业链，理应获得更高的估值。


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