主题：万润股份：OLED业务进入业绩加速释放期


天风证券发布万润股份的研报指出，公司OLED业务在国内保持领先，其九目化学是国内中间体和单体的领先供应商；三月光电方面，有成品材料在下游客户进行放量认证，一旦突破收入有望快速提升，且盈利能力较强。认为OLED业务是继沸石业务之后公司储备的最重要业务之一。公司2019Q1少数股东损益为563万元，由于三月光电仍处于放量验证阶段，因此少数股东损益主要由九目化学贡献，因此认为九目化学2019Q1净利润已经超过1000万，且净利润率有望继续提升（2018年九目化学营收2.36亿元，净利润2319万元，净利润率9.8%）。九月化学增长超预期，加上后续三月光电成品材料放量，则公司OLED业务将进入业绩加速释放期。研报预计公司2019-2020年归母净利润为5.2/6.4亿元，现价对应2019年PE为17倍，维持买入评级。

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