主题：期货公司A股IPO破冰


　　□ 期货公司上市融资的主要目的就是补充资本金，为未来更加开放的金融市场竞争做好准备。

　　□ “走出去”面临的风险与挑战更为复杂，这也要求期货公司及时补充资本，提高综合实力、适应国际市场的“游戏规则”。

　　7月4日，南华期货首发上会获得通过，成为国内首家A股IPO过会的期货公司。根据招股说明书，南华期货申请在上交所主板上市，本次募集资金在扣除发行费用后，将全部用于补充公司资本金，具体用途包括但不限于设立子公司、增设营业网点、补充公司及子公司资本金、开展创新业务、加强信息系统建设、兼并收购等。

　　此外，目前IPO还在排队的期货公司有瑞达期货、弘业期货。瑞达期货和弘业期货处于“已预披露更新”状态，金瑞期货已“终止审查”。永安期货、长江期货等已挂牌新三板。

　　此前，A股一直缺少纯期货标的，一些公司持有期货公司股权或全资控股期货公司，但这些期货概念股并非纯正的期货公司。期货公司为何长期“无缘”A股？

　　此前，市场中有一个需要解答的疑问是，期货公司融资干什么，是否需要融资？随着期货市场国际化的深入，答案很明确，期货公司上市融资的主要目的就是补充资本金，为未来更加开放的金融市场竞争做好准备。

　　目前，监管机构对期货公司实行以净资本为核心的风险控制指标体系，将期货公司的业务规模与净资本相挂钩。如果净资本不能满足监管要求，将制约公司经纪业务发展和创新业务申请，这给公司经营造成较大压力。

　　此前还有观点认为，与银行、保险、信托、证券相比，期货行业规模小，盈利模式单一，主要依赖经纪业务，同质化竞争日益激烈，风险大。

　　这种看法其实是对期货公司发展状况还不够了解。目前，期货公司经纪手续费费率持续下降。同时，上市融资对资本金的补充可以让期货公司拓展业务规模，有助于业务创新发展。

　　以在港交所上市的两家期货公司鲁证期货和弘业期货为例，其所募集所得资金主要为风险子公司注资，可满足风险子公司现货、基差、仓单质押等业务的巨大资金需求。


　　现在，期货公司寻求A股上市，也是金融行业对外开放的需要。随着我国原油期货上市与铁矿(834, -11.00, -1.30%)石期货、PTA(5888, -66.00, -1.11%)期货等的国际化，期货公司国际化也是应有之义。但是，“走出去”面临的风险与挑战更为复杂，这也要求期货公司及时补充资本，提高综合实力、适应国际市场的“游戏规则”，从而应对国际化进程中的种种挑战。

　　与此同时，证监会发布的《外商投资期货公司管理办法》规定，符合条件的境外机构可向证监会提出申请，持有期货公司股比不超过51%，3年后股比不受限制。外资进入在即，国内期货公司更要做好准备加以应对。一是需要足够资金，用来扩张业务；二是需要完善自身，建立完整期货金融服务生态，摆脱行业同质化竞争；三是需要大胆兼并提高行业集中度。所有这些都离不开资本市场的支持。

　　专家表示，期货公司上市后，最大利好是公司转为公众公司，要做好信息披露，明晰行业盈利模式，这将极大促进期货业规范发展。期货上市公司将成为行业标杆，也有利于其成长为行业龙头，促进行业兼并重组。

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