主题：三一重工：中报业绩超预期，持续看好公司价值


德邦证券指出，半年预告发布，净利润超市场预期。工程机械行业景气上行，行业销量保持增长。公司产品竞争力进一步加强，市占率进一步提升。后周期产品有望接力挖掘机高增长态势，支撑公司业绩增长。预计公司2019-2021年营收分别为693.57亿元、850.54亿元、935.60亿元，YOY分别+24.2%、+22.6%、+10%。基于公司对费用的有效把控和公司产品销量增速的较好预期，上调公司2019-2021年归母净利润分别为94.73亿元、117.65亿元、140.25亿元，YOY分别+54.9%、+24.2%、+19.2%，上调幅度分别为25.04%、22.95%、23.02%，目前对应PE分别为11.89x、9.6x、8.05x。考虑到工程机械行业景气提升和公司的龙头地位，公司的合理估值水平为2019年对应14-15倍，对应股价区间为15.96-17.1元，维持买入评级。

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