主题：中国神华目标价降至16.8港元 维持持有评级


大和发表研究报告称，中国神华(01088)的股价自今年3月底，已下跌14%，可能是由于去年及今年首季的收入都有所下跌，以及煤炭价格自3月份开始持续下跌所致。该行将集团的目标价下调12.5%，由原来的19.2港元降至16.8港元，维持“持有”评级。

该行表示，预计神华上半年盈利将会下跌，可能是受煤炭售价及销量下跌所拖累。除去与国电集团成立合资公司的11亿元人民币一次性投资收益，其今年首季的经常性收益年下降4%。即使预计2019至2021年的收益将跟随煤炭价格走弱而收缩，集团仍有290亿元至410亿元人民币的现金流。

该行指出，基于煤炭销量较低的预期，将集团2019至2020年的每股盈利预测下调7%至9%，认为第二季盈利可能仍会受到煤炭售价及销量下滑影响。集团计划保持40%稳定派息比率，估计股息收益率为6%，具有吸引力。

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