主题：郑棉弱势振荡为主


郑棉(13125, -20.00, -0.15%) 弱势振荡为主

　　当前，纺企处于传统生产淡季，下游纱和布库存高企，销售缓慢，棉花需求阶段性偏弱，郑棉易跌难涨。

图为近三个年度国内棉花进口情况图为近三个年度国内棉花进口情况
　　目前国内外棉花进入花铃期，天气依然是影响产量的关键因素。美棉生长好于去年同期，近期出口增加；国内棉花进口大幅增加。6月国内纺织品出口环比增加，但纺织业处于传统淡季。下游纱和布库存高企，压制棉价，郑棉仍将弱势振荡。

　　目前美棉生长良好出口增加

　　美国农业部每周作物生长报告称，截至7月29日当周，棉花生长优良率为61%，前一周为60%，去年同期为43%；棉花现蕾率为86%，前一周为78%，去年同期为87%，五年均值为87%；棉花结铃率为45%，前一周为33%，去年同期为48%，五年均值为48%。美国国家海洋和大气管理局（NOAA）发布的数据显示，2019年6月已成为从1880年NOAA开始记录温度至今140年中最热的6月。天气对美棉的影响值得持续关注。

　　美国农业部报告显示，2019年7月12—18日，2018/2019年度美棉出口净签约量为3.7万吨，较前周增幅高达203%。新增签约主要来自越南、印度、巴基斯坦、土耳其和泰国。日本则取消合同。美国2019/2020年度棉花净出口销售量为4.72万吨，新增签约主要来自越南、中国、印度尼西亚、孟加拉国和巴基斯坦。2018/2019年度美国棉花装运量为7.22万吨，较前周增长3%，较前四周平均值减少3%，主要运往越南、印度、土耳其、印度尼西亚和中国。2018/2019年度皮马棉净签约量-181吨，新增签约来自巴林、瑞士和格陵兰岛。取消合同的是中国。2019/2020年度皮马棉净签约量476吨，买主是秘鲁。皮马棉装运量为1837吨，较前周减少30%，较前四周平均值减少42%，主要运往印度、巴基斯坦、泰国、秘鲁和格陵兰岛。

　　国内棉花进口量同比大增

　　中国棉花进口采取配额制，2019年配额内棉花数量为89.4万吨。但由于国内棉花长期产不足需，同时经过三年的大量抛储，储备棉库存极低，为了保障国内涉棉企业生产需求，国家发改委于2019年4月12日发布了《关于增发2019年棉花进口滑准税配额的公告》，公告显示本次棉花进口滑准税配额数量为80万吨，全部为非国营贸易配额。

　　6月我国进口棉花16万吨，同比增加60%，环比减少11%。截至6月底，2018/2019年度我国累计进口棉花178万吨，同比增加75%。2017/2018全年度累计进口棉花132万吨，2018/2019年度进口棉花量将大幅超过2017/2018年度。

　　6月纺织品出口环比增加


　　据中国海关总署最新统计数据显示，6月，我国纺织品服装出口额为246.5亿美元，环比增加3.42%，同比减少3.26%。其中，纺织品（包括纺织纱线、织物及制品）出口额为103.1亿美元，同比减少3.51%；服装（包括服装及衣着附件）出口额为143.4亿美元，同比减少3.08%。1—6月，我国纺织品服装累计出口额为1242.31亿美元，同比下降2.37%。其中，纺织品累计出口额为586.197亿美元，同比增长0.66%；服装累计出口额为656.113亿美元，同比下降4.93%。

　　自5月10日起，美国正式对价值2000亿美元的中国输美商品加征25%进口税率，包括了纺织纱线、织物、针织、产业用制成品及部分家用纺织品，给我国纺织企业对美出口带来一定压力，但从目前况来看，影响总体可控，行业出口韧性仍在。

　　综上所述，全球棉花供给宽松的基本面未变，但考虑到纺企处于传统生产淡季，下游纱和布库存高企，销售缓慢，棉花需求阶段性偏弱，郑棉易跌难涨。技术上，郑棉前期大幅杀跌，处于相对低位，不宜继续做空，建议观望。

　　（作者单位：前海期货）

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