主题：美的集团：高端线成效初显 渠道优化促成本减少

在整体行业销售规模呈现下滑趋势的背景下，白电行业呈现了强者恒强的局面，市场份额继续向龙头企业聚集。

今年上半年，白电巨头美的集团经营继续保持稳健。一方面，营收获得逆势增长，尤其是高端产品的热卖，促进了毛利率进一步提升；另一方面，归母净利润继续录得双位数增长，美云销平台的应用促进了渠道优化，减少了成本消耗；此外，数字化转型在促进效率提升方面效果显著，现金周转周期显著减少。

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布局高端产品效果显现

两大核心业务推动营收逆势上涨

数据显示，2019年上半年家电行业国内市场销售规模为4125亿元，同比下降2.1%；2019年上半年，空调市场零售额为1272亿元，同比下降3.7%。

在行业整体放缓的时候，白电巨头之一的美的集团今年上半年营业收入仍然取得了增长，同比增长7.82%至1537.7亿元。

核心业务之一的暖通空调营业收入上半年取得了双位数增长，同比增长11.84%至714亿元。今年上半年，格力空调产品营收同比增长4.62%至793亿元，美的集团的快速增长使其与格力的差距大幅缩小。另一大核心业务消费电器营收则同比增长5.56%至583亿元。

一方面，在消费大升级的背景下，得益于前期持久的研发投入，布局高端产品的成效初显，各品类产品在满足不同消费群体需求方面表现更为出色。据奥维云数据显示，无风感空调、除农残冰箱等产品的陆续推出，帮助美的在高端空调、洗衣机和冰箱的市场份额均有不同程度的提升。

此外，美的主营业务毛利率稳步上升至30.7%，高于2018年的28.8%。分产品来看，暖通空调和消费电器的毛利率分别为32.08%和31.28%，均较上年同期有所增加。

另一方面，渠道的拓展也促进了销售额的增长。今年上半年，美的在空调、冰箱、洗衣机等产品的市场份额优势显著，尤其是线上销售优势更为突出。

根据奥维云网数据，按零售额计，今年上半年美的家用空调线上市场份额占比提升至29.5%，排名升至第一；美的系洗衣机在线上和线下的市场份额均排在第二；电热水器、燃气热水器、油烟机、微波炉、电饭煲等小家电线上市场份额排名第一。

此外，随着美的集团换股吸收合并小天鹅终于尘埃落定，业界认为，在未来家电行业增长放缓的背景下，美的集团的洗衣机业务将在这次整合后得到提升。

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渠道优化促进成本消耗减少

数字化转型带来现金周期缩短

在保持营收继续增长的同时，美的集团的归母净利润录得了双位数增长。今年上半年，美的归属于上市公司股东的净利润151.9亿元，同比增长17.39%。

成本方面，尽管面临行业竞争加剧的情形，但是美的在渠道整合方面的动作产生了积极效果。美云销平台在带来采销协同的同时，其提供的一站式企业购销平台也减少了成本消耗。

与此同时，在数字化转型的大力推进之下，效率提升成效明显。美的已在广州南沙生产基地试点建设工业互联网工厂工业，同时引入了互联网平台“Midea M.IoT”，打通了生产、供应等各个环节，提高了供应链效率。

效率提升也带了现金周期的缩短。2019年上半年现金周期较2018年缩短6.1天，企业运营更为稳健。

除此之外，美的上半年经营活动产生的现金流量净额增长也颇为迅速，同比大幅增长186.17%至217.9亿元。美的在财报中指出，主要系销售商品和提供劳务收到的现金增加。



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