主题：宋城演艺：未来三年将迎来收入和业绩的快速增长期


太平洋证券发布宋城演艺的研报，预计公司 2019-2021 年收入分别为 28.5、31.4、 37.2 亿元，对应 EPS 分别为 0.93/0.98/1.2 元，相应 PE 估值为 28/27/22 倍，其中扣除六间房影响后的旅游主业业绩 10.7/13.3/16.4 亿元，对应 EPS 分别为 0.73/ 0.92/1.13 元，相应动态 PE 估值 32/26/21 倍。综合来看，公司商业模式优良，目前处于新一轮项目扩张周期，未来三年将迎来收入和业绩的快速增长期，估值有望从成熟期公司向成长期公司估值靠拢。公司 2013 年-2014 年第一轮异地扩张期间平均动态 PE 为 38 倍，PE 区间为[29,48]，相比之下，目前公司估值处于相对低位，我们给予公司 2020 年 35 倍 PE，对应股价 35 元，推荐“买入”。

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