主题：谁领衔3000点保卫战

【提要】：两市早盘几乎平开，尽管盘中地产有色一度发力护盘，但随着银行等权重股的轮番下挫，股指反弹乏力并再度掉头向下，沪指不久即失守3100点。午后，随着抛盘蜂拥而出，大盘继续下滑，股指最低探至3039.3点，个股几乎全线下挫，最终沪指收报3046.97点，跌93.56点，跌幅2.98%，深成指报12499.75点跌2.37%。沪指本周跌6.55%创年内第二大跌幅，成交量也较前两周大幅萎缩……

[U][B] ＝＝本文精彩导读＝＝[/B][/U]

[I]1、下一阶段投资机遇是什么

2、谁将领衔3000点保卫战？

3、从“面粉比面包贵”看大盘走势

4、大盘有望在下周中结束调整

5、3000点多空交战 投资者顺势而为

6、大盘底部更加复杂 下周抄底三原则 [/I]


[B] 下一阶段投资机遇是什么[/B]

核心提示：股市是经济先行指标，目前的实体经济情况已经在前期股市的升幅中体现，因此，我们不能简单看待当前的经济复苏，只有未来经济复苏好于预期，行情才有走出下跌，重返升势的动力。

　　一、信贷收紧与监管加大或是调整的重要因素

　　7月公布宏观数据的超出预期，让市场打了一个不小的冷颤;所谓的超过出预期，不仅是指CPI、PPI、固定投资等没有预期中的好，而是信贷萎缩的超出预期。7月信贷显示，新增贷款实际数据为3559亿元，不仅远低于6月的1.5万亿，也比预期的5000亿元缩减近三分之一。

　　我们知道，推动本轮行情上涨的主要原因，除了宏观经济复苏之外，政策培育信心与流动性释放是关键。金融危机发生后，温总理喊出了信心比黄金更重要的口号，并连续推出了一系列经济刺激政策，这些在较大程度挽救了市场的投资信心。

　　同时，也加大了信贷的投入力度，上半年新增信贷就超过了7万亿。然而，信贷的释放也助长了不正常的炒作之风，例如有色金属的囤货行为，向钢铁、PVC、白糖等领域漫延，尤其刚推出期货衍生品的钢铁、PVC等品种;显然，这些炒作行为干扰了经济的复苏。正因为如此，银监会再而三的信贷风险提示，便触动多头力量的神经，炒作之风便戈然而止。

　　我们认为，在经济复苏势头明显的情况下，适当刺激、引导为主、保持经济稳步回升将可能成为管理层的施政方向;但是，宽松流动性推动的行情已经阶段性结束，低于预期的宏观数据则是这一转变的催化剂。换言之，未来市场将进入新的阶段，而推动行情的主要力量，将不再是政策，不再是流动性，而且经济自身的复苏状况。

　　需要注意的，股市是经济先行指标，目前的实体经济情况已经在前期股市的升幅中体现，因此，我们不能简单看待当前的经济复苏，只有未来经济复苏好于预期，行情才有走好下跌，重返升势的动力。

　　二、下一阶段的投资机遇是什么

　　目前，随着相关政策的微调，可能意味着第二阶段已经接近尾声，预计经过一段时间的调整，市场将进入第三阶段。那么，第三阶段将具有哪些特点呢?

　　我们万隆证券网认为，经济复苏应该仍然是主线，主要理由在于，08年8月起宏观经济快速下滑，09年的基数因此明显降低，因此，09年下半年经济数据同比增速明显回升是可以预期的。

　　另外，强势"保增长、保就业"的政策虽然有所调整，但确保经济平稳、健康、持续复苏仍然是管理层的重要方向，因此可以预期，产业政策将进一步引导产业结构优化发展：产能过剩行业加快并购重组，新兴产业呈现良好的势头。需要注意的是，由于政策转向温和引导为主，行业的复苏将出现一定的分化。

　　此外，考虑到前期全球央行注入的大量流动性，已经为未来的通胀埋下了种子;随着未来经济的进一步复苏，通胀压力将不断增强;另外，以美元为主国际储备货币将慢慢被打破，货币危机将可能从中产生，进而大大增强通胀压力。因此，未来一段时间内，经过调整后的有色金属、煤炭、房地产等可能复苏状况较好，值得进一步关注。

　　最后，出口可能是下一轮复苏比较明显的板块。近日欧美经济先行指标显示，宏观经济下滑势头继续减缓，其中英国7月采购经理人指数首次升至50.8，突破50的分界线。我们认为，在全球经济见底的情况下，出口有望触底回升。出口比例为高的行业，如办公设备和电子通讯设备、服装纺织、电器机械等受益程度相对较高。此外，运输业作为出口的温度计，也值得关注;事实上，近期集装箱运价、BDI指数均有反弹的迹象。

[B] 谁将领衔3000点保卫战？[/B]

提要：从大盘运行趋势来看，目前上证综合指数走势基本受制于5日均线，下行趋势十分明显;因此，如果从趋势投资的角度来看，市场做空压力仍然不容忽视。不过，技术上60天均线和3000点整数大关的技术支撑近在咫尺，不排除下周多空双方即将展开激烈争夺，3000点整数大关保卫战或将打响……

　　[热点聚焦与市场机会]

　　本周深沪大盘呈现加速下跌的态势，一周跌幅分别为3.66%和6.55%;其中上证综合指数连续击穿3200点和3100点整数关口，最低跌至60天均线附近3039.30点。截至本周，上证综合指数从3478.01点的高位回落以来，累计最大跌幅为12.61%。

　　60天均线支撑面临严峻考验

　　经过本周的加速下跌之后，目前上证综合指数已经逼近60天均线，周五盘中低点3039.30点与60天均线仅仅相差7个指数点左右。就短线而言，60天均线支撑面临严峻考验。同时注意到，7月2日的跳空缺口3009.71点—3015.08点区间仍然对股指形成下拉作用，因此不排除短期股指惯性下探3000点整数关口一线进一步寻求技术支撑的可能。不过考虑到周五的收盘点位与上述技术支撑点位较为接近，因此短期大盘继续下跌空间将较为有限。

　　另一方面，从大盘调整幅度和时间来看，注意到本轮上升行情中分别在2008年12月份(2008年12月9日至2009年12月31日)和2009年2月中旬(2009年2月17日至2009年3月3日)均出现过阶段性的调整，两次调整的幅度分别为13.61%和15.22%，调整时间分别为三周和两周左右。而本次调整从8月4日的高点3478.01点回落以来，截至周五的最低点3039.30点，累计最大调整幅度为12.61%，调整幅度接近前两次的幅度，时间也接近两周。因此不排除短期大盘惯性下探后将依托60日均线和缺口支撑逐步酝酿并展开技术性反弹的可能。

　　深幅调整或为新基金建仓带来机遇

　　事实上，随着前一阶段指数的不断攀升，基金整体仓位接近历史最高水平、大批基金净值重回1元之上以及近期基金的集中分红等等因素为大盘展开阶段性调整埋下了隐患。从公开的资料来看，前一阶段伴随指数的加速上涨，基金赎回现象也十分普遍。本周有媒体报道称深圳某大型保险公司已大规模赎回偏股型基金，一次赎回近百亿元，这在很大程度上加剧了市场的悲观情绪和大盘的调整压力。

　　不过应该看到，在阶段涨幅巨大、市场估值吸引力下降导致老基金被赎回的同时，新基金也加速获批。统计显示，今年来已经发布生效合同的新基金共有80只，首募总额达2068亿元，远超过去年全年的募集水平;其中有46只偏股型基金发布了新基金生效合同，首募总额为1357.96亿元，平均每只募集29.5亿元;5只指数型基金共募集410.5亿元。而经过近两周来的大幅调整，市场风险得到了较为充分释放，为新基金的建仓提供了机遇。

　　3000点保卫战或将打响

　　从大盘运行趋势来看，目前上证综合指数走势基本受制于5日均线，下行趋势十分明显;因此，如果从趋势投资的角度来看，市场做空压力仍然不容忽视。不过，技术上60天均线和3000点整数大关的技术支撑近在咫尺，不排除下周多空双方即将展开激烈争夺，3000点整数大关保卫战或将打响。从稳定指数角度和激发市场人气的角度来看，权重指标股无疑将会起到决定性作用。因此在操作策略上，建议投资者在目前指数点位应注意避免盲目做空杀跌，同时应积极关注权重板块和主流板块的表现，择机适当参与技术性的超跌反弹机会。

　　[风险提示与策略]

　　据统计，本周公开市场到期资金量高达2220亿元，央行共回笼1950亿元，净投放270亿元。至此，进入8月份以来，央行已在公开市场连续两周实现净投放，上周净投放额为330亿元。连续两周的公开市场净投放，印证了央行将继续保持适度宽松、同时运用市场手段进行微调的货币政策取向。下半年央行仍将根据市场环境，灵活运用在公开市场上投放和回笼手段来帮助控制货币供应总量。而从近期的市场资金面和信贷情况来看，央行在公开市场的微调或将告一段落。

　　[今日消息面]

　　周五主要有以下信息值得投资者关注：

　　1、 证监会13日公布《证券投资基金评价业务管理暂行办法(征求意见稿)》，对基金评价机构的评价方法、信息采集、发布方式及行为进行规范，明确了从事基金评价业务的八种禁止行为。《暂行办法》自发布之日起至8月28日公开征求意见。

　　2、 银监会13日发布《消费金融公司试点管理办法》，启动消费金融公司试点审批工作。与5月出台的征求意见稿相比，《办法》对消费金融公司的出资人门槛适当降低，由资产总额不低于800亿元下调为最近一年年末总资产不低于600亿元或等值的可自由兑换货币。《试点办法》的出台将有利于促进国内消费需求增长，促进金融产品创新。消费金融公司的设立，将为商业银行无法惠及的个人客户提供新的可供选择的金融服务，有利于满足不同群体消费者不同层次的需求，尤其是提高低收入消费者的生活水平。

　　3、 工业和信息化部部长李毅中13日表示，工信部正在研究制定加快推进企业兼并重组的指导意见和十个重点行业企业兼并重组方案。消息人士透露，该指导意见和兼并重组方案最快有望9月底向社会征求意见。

　　4、 截至8月13日，已有507家上市公司披露了半年度报告。通过对507家公司中报的流通股东持股情况进行统计，共有358家公司的流通股东中出现了基金、QFII、保险公司和券商等机构投资者的身影。对比一季度末和二季度末的机构持股比例可以发现，19只股票二季度机构持股比例增加逾10%。从行业情况来看，房地产类公司是机构投资者加仓最为明显的板块。在19只股票中，7只属于房地产行业。二季度受商品房价格上涨、通胀预期等因素推动，房地产成为了二级市场的领涨板块，基金、券商等机构也增加了地产行业的配置。

　　5、 8月14日，国家能源局发布7月份全社会用电量等数据。7月份全国全社会用电量3420.02亿千瓦时，同比增长6%，环比增长10.9%。今后，国家能源局将于每月14日(遇节假日顺延)发布月度全社会用电量等数据。

　　[今日市况]

　　在个股大面积下跌的拖累下，周五深沪大盘再度呈现加速下挫的态势，深沪股指分别大跌2.37%和2.98%，双双以中阴线报收，成交约2276.72亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以3138.15点开盘后在酿酒、纺织、旅游酒店等消费类个股补跌的拖累下反复震荡下行，盘中最低跌至60天均线附近3039.30点，最终报收3046.97点。深成指走势类似，继续下探寻求支撑。

　　从盘面情况看，两市个股普跌严重，其中深圳市场涨跌家数比例为53：750，上海市场涨跌家数比例为120：820。涨幅榜方面，除ST个股之外，两市仅黔轮胎A一只个股涨停，另外有部分ST类个股以涨停报收。跌幅榜方面，中路股份、冠豪高新、东方银星、中创信测、锦化氯碱、海得控制等15只个股跌停，纺织机械、环保、酒店旅游、酿酒等行业位居跌幅前列。

　　周五，上证综合指数开盘3138.15点，最高3146.00点，最低3039.30点，报收3046.97点，成交1508.32亿;深成指开盘12807.44点，最高12924.20点，最低12472.94点，报收12499.75点，成交约768.40亿。

[B] 从“面粉比面包贵”看大盘走势[/B]

摘要：管理层从“非常依赖流动性”和“非常依赖固定投资增速”中退出是迟早的事。这也意味着，由资金推动的产品的金融属性需要向需求属性转换。

　　在昨天的大盘分析《从愤怒的板砖看大盘走势》当中，本栏指出市场整理格局不能立即结束。今天市场的跌幅再次超出预期。笔者对没有对短线投资者提示风险致歉。

　　“出来混，迟早要还的”。这是一句影视名言，用于现在的大盘当中似乎有些贴切。我们都知道，全球央行积极印钞，是这轮全球反弹行情的重要动力。“通胀有没有真正形成”在上半年似乎并不重要，重要的是“通胀预期”形成，并且人们在这种预期下加配不动产，或者直接参与资本品炒作。然后我们看到了如下的逻辑：

　　首先，外需的回暖的主动权不在我们手中，内需成为驱动力又需要时日，那么适度容忍房地产的泡沫，是“两害相权取其轻”的做法。这或是我们在上半年看到国家大力推动地产、汽车交易量的原因。当然，这个阶段同时还有宽松的货币的环境和其它基建投资;

　　第二，经济回暖基本按照“财政投资力挽狂澜—地产汽车交易量回升—关联产业回暖—出口回暖”的路径进行，但在具体的环节当中，出现了偏离轨道的情况。由于实体经济缺乏合适的投资机会，大量的资金潜入股市楼市，同时由于一些机构的资金实力过于雄厚，达到了能够推动现货价格，出厂价格、期市价格、股市价格乃至使几大市场连环上涨的能力。这使得市场的投机气氛日益升级，面粉比面包贵的情况频频出现——数据显示，去年整个期货市场的资金不到500亿，而从今年初到现在，这个数字已经变成800多亿，大量资金的涌入一路推高资源进口量，根据海关总署统计，今年前6个月，中国铜进口量同比飙升160%，原铝进口则猛增16倍;同时上海铜、铅、锌、铝价格从年初到现在分别上涨80%、75%、40%和近20%。但是，在“资金为王”的强大推动力背后，我们看到的现实是，铝价已远超电解铝生产成本，而铜价一路大涨，导致铜板生产成本提高了近80%，不少下游客户不堪成本重负——价格飞涨，进口量成倍上升，加工企业生产赔钱，停产囤货反而挣钱，可以说金融市场和实体经济的脱节对市场的支撑力形成隐患;

　　第三，既然地产的拉动作用只是刺激经济的一个缓冲器，那么，管理层从“非常依赖流动性”和“非常依赖固定投资增速”中退出是迟早的事。这也意味着，由资金推动的产品的金融属性需要向需求属性转换，也是本栏前日提出的经济复苏能否使“存款搬家”的问题。目前看，需求层面还没有太多的好消息，这也意味市场需要一个震荡过程来等待新的爆点。

[B] 大盘有望在下周中结束调整[/B]


1、周五两市大盘平开后盘中短暂翻红，但随着银行、地产等权重股的下挫，股指反弹乏力再度掉头向下，沪指盘中失守3100点，创出本轮调整新低3039.31点。两市成交2276.4亿元，成交量增加133.2亿元，多空双方争夺更加激烈。经过开盘40分钟的争夺之后，空方再次占据主动，板块、个股再次普跌。午后上证综指探底3039.31点后意图回升，但增量资金跟进不足，成交量未能有效放大，多方力量无法聚集，短期内股指依然以寻找支撑，震荡启稳为主。在国务院新闻办举行的新闻发布会上，工业和信息化部部长李毅中对我国钢铁工业的产能过剩问题，表示出严重的关切和担忧---三年之内也不要再新建项目了;证监会有关部门负责人表示，今年下半年将进一步加大证券违法案件的惩处和曝光力度，重点打击危害较大的内幕交易、上市公司大股东违规占资、虚假信息披露等违法违规行为。将高度关注创业板推出后可能面临的过度炒作、合谋操纵股价、集中持股、内幕交易等违法违规行为，加强对可能出现的违法违规行为的预判，及时化解市场风险，打击违法违规行为。证监会强化监管力度，长期看属实质性利好，但同时加速了盘中违规资金、问题资金的出逃，为大盘反弹制造了短期障碍。

　　2、从技术分析看，上证综指在60日均线、3000点整数关附近获得支撑，虽然在连续下跌之后，短线股指存在一定的反弹要求，但股指在大跌后一直难以形成有效的反弹, 说明市场人气已经溃散，后市反弹的力度不确定，投资者应在反弹中及时抽身离场。从神光启明星来看，股指运行于生命线之下，股指和生命线趋势发生背离，说明行情弱势加剧，未来三天关键点的位置分别是3299、3206、3048点，下周三生命线关键点位置较低，股指收于其上的可能性较大，预示行情可能在下周三开始走强。

　　3、板块方面，受大盘大幅下跌影响，场内无上涨板块，各板块均处于回落调整的态势。在中美出版贸易品纠纷影响下，教育传媒板块也出现大幅调整，收盘时位居跌幅榜首位。前期强势的智能电网板块也出现了明显的资金流出迹象。受原糖期货价格下跌拖累，酿酒食品板块也有较大幅度的下跌。同时，供水供气、计算机、电子信息等板块均有一定程度的回调。

　　4、操作策略上，周五大盘出现放量下跌，指数也再度击穿3100点整数关，但在3000点上方受到一定支撑。而在经历周四、周五两天指数回探考验后，3000点关口的支撑作用更加明显。虽然盘中建设银行、中信证券等权重股一度反弹走高，但无奈市场人气太弱，难以形成场内有效联动。这也反映出，目前场内恐慌情绪依旧浓厚，投资者做多信心尚且不足。预计未来大盘在3000点附近将逐步震荡走稳，不排除盘中短时击穿3000点关口的可能。策略上建议控制仓位抵御市场风险，操作上还应以观望为主。

[B]3000点多空交战 投资者顺势而为[/B]

大盘本周连日来的杀跌依然没有停止的意思，上涨如蜗牛，下去坐电梯，让人心晃晃;本周在农业板块、电力设备等股票的轮番冲击下，多方继续溃退，沪指已然逼近3000点关口。目前，市场上涨家数与下跌家数之比已经达到1：7，即使地产，有色反弹也不能救大盘，其惨烈程度、恐慌心态由此可见一般。经过上半年的上涨，A股出现下跌也很正常。据统计，去年11月截至目前，超过80%的个股实现股价翻番，近一成个股股价涨幅超过300%。市场获利盘相当丰厚，需要一次大的调整来实现充分的换手。与此同时，宏观经济数据比较平庸。刚刚公布的7月经济数据，7月份当月固定资产投资以及规模以上工业增加值低于之前市场预期，此外，中国7月份新增信贷环比急跌77%，7月份固定资产投资增速亦有所下滑。如此数据显然难以支持股市的上涨。短线看3000点将成为多方主力死守的关键屏障。未来一旦失守，市场情绪冷却下来，泡沫继续膨胀的动能就会大量散失，人气就会极度涣散甚至崩溃，建议投资者可密切关注3000点位置多空双方的争夺。

　　技术面：今天大盘几乎回踩了布林线下轨道线3020点，同时也回踩了60日均线3032点，放量下跌，目前来看3000点整数关口完全是市场牛熊的交织点，一旦跌破，则多方人气彻底打散，下方支撑在2786点附近。下面测算一下，本次反弹大盘最低1664.93;最高3478.01;其23.6%和0.382%支撑依次在3050点和2786点;今天收盘在3046.97点，3.03点的毛刺尚不可构成击破，如下周一大盘低开，收盘并不能收复3050点，那么各位要谨慎，一旦3000点破位就要止损。同时，空仓者不要轻易入场，中船，平安周一公布中报，看看市场怎么走，顺势而为。

[B] 大盘底部更加复杂 下周抄底三原则[/B]

周五沪综指收报3046点，下跌2.98%;深证成指全日收报12499点，下跌2.37%。我们于上周四深刻解密了本轮反弹的路线图：下跌后——反弹——震荡——再下跌——在震荡——再反弹的复杂路线图。那么，由于政策上的不确定，我们认为这种复杂的过程在下周仍将延续，抄底的决心是坚定的，但是抄底的手法需要谨慎细致。

　　六部委“三堂会审”房地，大盘底部更加复杂

　　在近一个月内，央行、银监会、国土资源部、国家发改委、国家统计局、国家税务总局等六部委先后对房地产市场发出加强监管的信号。随着高层采取严格控制第二套房贷和增加供应等措施，房价泡沫已引起决策层高度关注，如房价持续上涨可能会面临房地产政策的重大调整。

　　我们指望地产股的救市，那么在此前出现了两次一日行情。由于政策出现分化，近期各部委共同出台了房地产政策面的利空消息，也导致了底部出现震荡和复杂行情。故此为后市反弹埋下了隐患。故而虽然大盘技术面存在反弹要求，但是政策导致了底部和形成底部的时间都和我们前期判断产生变化，下一步可能会进而拉长或延伸，投资者应当密切关注后市政策的变化。房地产的复杂固底会传导到银行、钢铁等其他版块，蓝筹股的分化和底部的微调带来反弹的反复和奇异。但是，连续暴跌后抄底的决心不可改变，只是会给选股带来难度。投资者对个股不要掉以轻心，抄底时也不要盲动。

　　尚福林讲话，管理层认可当前大盘

　　证监会主席尚福林14日在第一届创业板发行审核委员成立大会上表示,创业板材料受理和初审工作有序推进,创业板发审委正式成立标志着创业板市场即将正式启动。尚福林表示,目前创业板各项筹备工作已基本就绪。市场运行反应了经济启稳回升的预期,市场走势与基本情况基本吻合。

　　管理层的表态，证明市场应有的调整也得到了认可，属于十分正常的现象。在管理层认为的相对合理的点位，后市政策将成为主导。特别是创业板的推出，资金也慢慢有了分流的迹象。更加使底部反弹的时间将进一步拉长。故此前期我们也反复倡导，大盘将从高点回落至少400-600点，那么在跌到400点以后略微停顿又奔向600点，我们应当关注600点跌幅后的重要支撑。2878点将作为下周最重要的支撑位，届时众多抄底盘的资金将逐渐显露。股指在近期连续下跌后由于市场不可能同步进行，故而个股分化和强势股值得注意，激进投资者建议坚决抄底。众多散户和稳健投资者建议等到2878点的超级底部再关注全面反弹的机会。

　　新股绞肉机套牢468亿，一弱再弱为哪般

　　IPO重启以来，两市共有7只股票登陆，分别是桂林三金、家润多、万马电缆、四川成渝、中国建筑、神开股份、久其软件，除万马电缆和四川成渝外，其余5只股票昨日都创出上市以来盘中和收盘双新低。

　　新股上市受到了一定的限制后，众多个股变成了最狠的绞肉机。也使市场重新笼罩了一种大资金出逃的阴影，故此新股的下跌我们将分析两点：其一、资金放弃新股的炒作是对市场的预期不明朗，更加恐慌心理的定位当得到市场一次又一次的修复。其二、新股的是否止跌反弹或新股什么时候能形成自己独特的板块来引发向上，或许可以直接推导为行情见到低谷反弹的日子。喜欢观察新股的投资者，不妨利用这样的时点来佐证行情底部的来临和何时抄底。

　　总之：

　　近期市场我们连续的提出三条法则：第一、我们认为坚决抄底的心态应当保持。由于股指连续的跌幅过大恐慌过重，坚定抄底是不改变的。其二、不忙于抄底，在坚定抄底的理念和不忙于抄底并不矛盾，由于跌幅过深后必然引起众多个股的严重分化，抄底的心情仍坚定但个股的涨跌不齐和惯性下跌都不支持忙于动手火速进入的操作策略。其三、在鉴定抄底的同时，我们又制定了不着急买入的策略，目的也只有一个：在大跌后用更冷静的心态，更加专业的视角去挖掘严重分化后的个股行情。尤其在大震荡大洗盘的固底过程中，前期的心态和操作我们更倾向于快进快出。最终，我们将以三句话提醒投资者对于下周抄底的工作：“坚定抄底的信心”、“不慌于急切买入的心态”、“快进快出的实战思维”。



该贴内容于 [2009-08-14 20:42:25] 最后编辑

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该贴内容于 [2009-08-14 20:47:56] 最后编辑