主题：玲珑轮胎：行业两极分化，玲珑一马当先


广证恒生指出，公司是国内轮胎行业的龙头企业。海外提价叠加原材料成本下降，毛利率扩张趋势确立，公司盈利提速。研发、品牌、销售、制造四要素构筑玲珑护城河。供应端收缩，国内轮胎产量下行，公司产销量稳步增长，市占率持续提升。全球化布局防风险，泰国工厂成业绩增长引擎，塞尔维亚开工再添动力。预计19/20年的净利润将分别为15.48亿元、19.07亿元，对应的增速分别为31.08%、23.17%。19/20年EPS分别为1.29元、1.59元，对应当前股价分别是16倍、13倍PE。给与目标价25元，对应20年15倍PE。首次覆盖并给与“强烈推荐”评级。

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