主题：晨讯精选与点评（8月19日）



1）央票参考收益率和正回购中标利率涨势暂缓

新华网：中国人民银行18日通过发行一年期央票和正回购操作，共计回收流动性950亿元。值得注意的是，本次央票参考收益率和正回购中标利率均与上周持平，这一变化与以往渐趋上涨的现象有所不同。最近一个多月，一年期央行票据参考收益率持续上涨，为期28天的正回购中标利率同步增加，但二者上涨率均逐渐放缓。

【点评】正回购加发行定期央票是央行目前“微调”货币流动性的唯一手段。从本期发行数量上看，发行的1年期央票规模450亿，较上周二的200亿元有显著增加。但是收益率与回购中标利率上涨幅度却逐渐放缓。央行在7月初重启1年期央票的发行，并引导央票发行利率和正回购利率稳步上行，以达到收紧银行资金，抑制银行贷款投放的效果。而从7月份的数据来看，贷款增量的回落显然已达到了部分调控的目的。央票利率的企稳显然与7月份信贷的大幅回落密切相关。央行提高公开市场的利率，使得货币流动性偏紧，但是如果货币市场利率太高，社会上容易形成央行要加息的预期。当前我国经济企稳回升的基础仍不牢固，为保持适当的流动性，不能让利率水平增长过快，央行只能适当控制利率的涨势。（此消息为宏观中性，市场中性偏空）



2）PE管理办法已上报国务院 或纳入发改委备案制

上海证券报：记者昨日从国家发改委内部获悉，由国家发改委起草的股权投资基金（PE）管理办法已于不久前上报国务院，正等待批准。记者获悉，新的股权投资基金管理办法草案，在总结国家发改委近年对于PE管理的经验上，已经纳入了发改委备案制度。

【点评】近年来，股权投资基金对于改善我国直接融资渠道不畅的作用日益显现，受到各界重视，但国内政策方面并没有开通促进股权基金投资发展的渠道，严重限制了股权投资的发展。股权基金管理办法其实很早就提出来了，但一度难产，而困扰着管理办法出台的正是管理办法背后所涉及众多部门利益之间的博弈。对于PE的管理者而言，在发改委备案，意味着取得了向全国社保基金融资的资格。在缺少合格机构投资者的中国PE行业中，在发改委备案进而谋求来自社保基金的投资，成为管理人募集大型人民币基金的重要出路。目前，伴随着近期各地不断涌现的创业引导基金、产业投资引导基金，以及创业板的即将推出，此次股权基金管理办法草案纳入发改委备案，将有利于PE管理纳入正常的轨道上来，更有利于风险投资规模的扩大，解决中小企业融资难问题。（此消息为宏观利好，市场中性）



3）我国1.91亿亩作物受旱 422万人饮水困难

中新网8月18日电：据国家防汛抗旱总指挥部办公室消息，8月17日，中国北方地区发生一次降雨过程，但大部分旱区仍无有效降雨，旱情进一步发展。截至当日19时统计，全国作物受旱面积已达1.91亿亩，较多年同期均值多4900万亩，其中重旱7221万亩，干枯2019万亩，有422万人、445万头大牲畜因旱发生饮水困难。

【点评】此次旱情威胁力度非常之大，其中吉林省已启动抗旱Ⅱ级应急响应，山西、辽宁、河北、内蒙古四省区启动了抗旱Ⅲ级应急响应，黑龙江启动了抗旱Ⅳ级应急响应。除了我国外，另一农业大国印度同样遭受到了旱灾，在这种状况下，国内外粮食供应量将有不少程度的减少，这样农产品价格上涨要求必然增加。同时，牲畜的减少也将导致其价格上升。另外，旱情也会造成水泵等农机具产品的有效需求增多。（该消息为宏观利空，部分行业利好）



4）上周基金新增开户数降幅明显

新华网上海8月18日专电：基金新增开户数在7月底登上高峰后，已连续两周出现下滑。中国证券登记结算公司18日发布的数据显示，上周基金新增开户数降幅较为明显。 数据显示，上周基金新增开户数为76927户，较前一周下降24071户，环比下降23.83%。与此同时，新增封闭式基金开户数为134户，较前一周下降203户，环比下降21.67%。

【点评】上周，A股市场大跌，市场信心受到重挫，险资高位大量赎回投入基金的资金，市场连锁反应出现，大量中小基民也加入了赎回潮，基金为了应付赎回压力，高仓位下，只能被迫减仓操作，导致大盘连续大幅下挫，在下跌市中，新基民对购买基金望而却步，市场形成恶性循环。目前看，基金的资金捉襟见肘，很难在短期内再发动新的上涨行情。（该消息为市场利空）



5）国庆前新基金有望供600亿入市

上海证券报：新基金密集发行，ETF联接基金“火线”开闸，以及近百只“一对多”专户产品的上报，无疑都会为场外资金入市注入新的活力。据记者统计，国庆节前新基金可入市资金有望超过600亿元。天相统计数据显示，今年以来单只偏股型基金平均募资32.19亿元，如果按照这一平均发行规模估计，14只新基金有望募集金额超过420亿元。加上上述嘉实回报灵活配置和易方达沪深300指数基金提供的超过200亿元的可入市资金，新基金有望在国庆节前提供超过600亿元的可入市资金。

【点评】由于股市的大幅下跌，市场信心严重受挫。为给失血的市场输送新鲜血液，更为了重新恢复市场信心，监管层对新基金的审批也呈现出提速态势，8月17日晚，ETF联接基金在A股指数大跌之际“火线”开闸，监管层连发三张基金的批文，指数型基金再度密集扩容。但市场信心的修复不可能一蹴而就，还有一个反复的过程，而新基金的发行与建仓，也还有一个周期，远水难解近渴。（该消息为市场中性偏好）



6）中国甲流疫苗临床试验 初步结果安全有效

经济观察网: 月17日下午，由北京科兴生物制品有限公司生产的甲型H1N1流感疫苗临床试验揭盲，初步结果显示疫苗对人体安全有效。这也是全球首个完成初步评价的甲流疫苗临床试验。

【点评】甲流疫苗的试验初步成功,表明在和甲流的斗争中取得了初步的胜利.而北京科兴表示将尽快完成医学总结报告，全面评价疫苗的安全性和免疫原性，并按照有关规定上报国家食品药品监督管理局，申请批准证书。这说明一旦审批通过,产品就可以投入批量生产,人们对甲流的恐慌性将会大大降低.而且对旅游、航空等行业来说，也可以大大降低因流感造成的损失。由于医药板块在前期已有炒作，此次影响如何还有待观察。（该消息为行业利好）



7）国家基本药物制度建设正式启动

中新网8月18日电 据中央电视台报道，卫生部等9部门18日发布《关于建立国家基本药物制度的实施意见》，正式启动国家基本药物制度建设工作。实施意见指出，制定和发布《国家基本药物目录》按照防治必须、安全有效、价格合理、使用方便、中西药并重、基本保障、临床首选的原则，结合中国用药特点和基层医疗卫生机构配备的要求，参照国际经验，合理确定中国基本药物品种剂型和数量，在保持数量相对稳定的基础上，国家基本药物目录实行动态调整管理，原则上每三年调整一次。

【点评】备受社会各界关注的2009年版的《国家基本药物目录》尘埃落定，虽然还有很多配套措施细则以及其他目录内容没有公布，但是这意味着新医改开始实质性起航。此次各项文件中强调了要实现基层医疗卫生全部配备使用基本药物，各地将根据医疗卫生机构的诊疗范围和确保服务功能，在目录内配备药品。其他各类医疗机构也必须按规定比例使用基本药物。也就是说之前流传的30%的基层医疗卫生机构配备使用基本药物目录的说法不攻自破。《目录》出台对整体医药市场形成了实质性的药品消费扩容，基本药物将全部纳入政府定价范围，基本药物定价，既考虑企业有合理的利润空间，鼓励企业生产基本药物，同时也要切实降低基本药物价格，一些生产普药类企业受益。基本药物目录中药品降价已成定局，可能为5%-10%，而其中非独家的中成药特别是老药普药类的化学制剂的降价空间较大，可能的幅度为10%-20%，中药饮片、独家品种的中成药生产企业受益程度较大，此类产品在量增而价不大减的情况下，拉动企业业绩增长。相关受益企业为：哈药股份、华北制药、双鹤药业、丽珠集团、南京医药、国药股份、华东医药、一致药业、金陵药业、千金药业、马应龙、云南白药、中新药业，建议关注。（该消息为行业利好）



8）A股开户数急降近三成 持仓帐户数再创新高

全景网8月18日讯：受中国股市创半年来最大周跌幅影响，上周A股新增开户数急降接近三成，同时市场的活跃度也出现骤降。据中登公司最新披露的数据显示，8月10日-8月14日当周，新增A股开户数为48.3万户，较前一周的66万户急降27%，持仓帐户数连续第二周增长，逼近5000万户再创中登公司披露该数据以来的新高。截止上周末，A股持仓账户数为4977.04万户，较前一周增长15万户，A股帐户的持仓比例为37.8%。同时受市场大跌影响，A股账户的活跃度出现急速降温，上周参与交易的A股账户仅为1910.71万户，较前一周大幅回落612.59万户。

【点评】上周A股市场大幅跳水，周跌幅达6.55%，创近半年来的最大周跌幅，并跌至七周以来的收市新低，公布的7月份宏观经济数据令人大失所望，再加上公布的7月份银行信贷资金环比下降77%，央行货币“微调”效果明显，投资者对于货币政策收紧、流动性紧张的忧虑与日俱增，导致市场信心受挫，主力机构逃顶，恐慌盘抛出，场外资金不愿入市，开户数减少，成交量不断萎缩，交投低迷也就在情理之中。而持仓帐户大增，更说明主力机构派发筹码坚决，7月份银行储蓄搬家，散户高位接盘，形成大量套牢盘。因而，从上述数据看，大盘短期内难以再大幅上涨，出逃资金不可能立即返身。（该消息为市场利空）



9）摩通:可能出台两大措施稳住股市

上海证券报：摩根大通中国证券和大宗商品主席李晶18日表示，如果国内股市进一步下跌，监管层可能采取减少央行发行的旨在吸收过度流动性的短期票据、加速批准新共同基金等措施稳住股市。

【点评】国内证券市场消息与政策经常是“出口转内销”，这已成市场的特色之一。由于央行的货币“微调”，使票据融资规模大幅下降，市场担忧流动性紧缩导致市场资金匮乏，股市才出现恐慌性抛盘，股指大幅下挫，这确实将影响到IPO发行和即将推出的创业板。但票据融资会不会转向，这还是个未知数，至少目前在股市下跌之际，管理层加快基金放行速度和规模，意图就是稳定股市，这一点还是有目共睹的。（该消息为市场利好）



10）中国银行拿下南非五十亿美元电站外币贷款大单

中新社北京8月18日电：中国银行18日表示，南非CIC能源集团公司总投资50亿美元的玛马布拉大型电站项目，已指定中国银行作为外币贷款主牵头行，该火电站由中国上海电气集团承建。

【点评】8月初，原国家税务总局副局长许善达在一个专题研讨会上提出，中国应该仿效美国在二战后提出的马歇尔计划，设计一项对外经济援助与合作的中长期国家战略。“马歇尔计划”，主要内容包括，中国用向亚非拉发展中国家提供国家贷款，并在中国企业中进行项目建设和采购。计划的目的要增加促进出口，消化中国现在过剩的产能，同时还可以提高中国的政治影响力。而本条新闻已经部分具有了该项计划的影子，不禁让人产生联想，马歇尔计划是否从南非开始？客观上该事件即帮助了南非建设，同时为中国2万亿美元外汇储备摸索使用途径，如果成功，将对中国宏观经济发展具有重要意义。同时又为国内企业（中国银行，上海电力）增加了盈利途径，该类好事，不妨一试。（该消息宏观与个股利好）



11）中石化宣布以511亿元成功收购瑞士Addax石油公司

金融界：中石化集团18日宣布以82.7亿加元(约合人民币511亿元)成功收购瑞士Addax石油公司，这是迄今为止中国公司进行海外油气资产收购的最大一笔成功交易

【点评】Addax是一家跨国油气勘探开发公司，在西非和中东拥有油气资产。Addax的储量相当于中石化的八分之一，产量相当于中石化去年产量的16.7%，相对于中石化目前的储量和产量规模来看，相当可观。作为我国最大的炼油企业和化工产品生产商，中石化去年近80%加工原油来自进口。随着国际油价的走高，加强上游板块成为中石化战略调整的一个重要方向。按照收购总价和储量比计算，这笔收购价值相当于每桶原油13.5美元，从目前的油价来看，是非常合算的。收购成功，对中石化的上游板块将会有比较大的促进。这笔收购符合中石化的战略目标，有利于增强中石化在西非和伊拉克的实力，优化海上油气资产结构。此次的收购还可以看做是中国又一次向国际市场进军的体现，具有跨国经营的意义。（该消息为个股利好）



12）花旗上调对2010/11年度铁矿石合同价格预期

上海证券报：花旗集团昨日上调对2010/2011年度铁矿石合同价格的预期，其预计2010/2011年度基准价格将较2009/2010合同年度上涨15%，而此前预期为下滑16%。花旗认为，未来两年内，即使铁矿石生产商以最高产能生产，市场仍将处于供不应求的局面。

【点评】今年，国内钢产量的快速增长使得进口铁矿石进口激增，正因为如此，铁矿石的现货价格不断上涨。国内钢铁公司对铁矿石的采购主要集中在上半年，在八、九月份已经开始做明年的采购计划，目前的进口只是对库存的补充，钢厂现在更关注明年的铁矿石价格，但目前中钢协与三大矿山间的价格谈判体系混乱，让企业无法判断明年的价格走势和定价机制。决定现货矿走势的只能是钢厂方面的需求,而目前国内铁矿石库存量很大，再加之近期钢材价格继续下降与中国的谈判结果，短期之内铁矿石现货价格预计会有不小压力。但从长远看来，当前现货价对协议价的溢价超过10%，未来两年内，即使铁矿石生产商以最高产能生产，市场仍将处于供不应求的局面，国内钢铁企业生产成本很难得到控制。（此消息为行业中性偏空）



13）周二道指涨82点 纳指涨25点

美股在周一大跌后周二反弹，道琼斯工业平均指数上涨了82.60点，至9217.94点，涨幅为0.90%；纳斯达克综合指数上涨了25.08点，至1955.92点，涨幅为1.30%；标准普尔500指数上涨了9.94点，至989.67点，涨幅为1.01%。原油期货强劲反弹，当前上涨了3.7%，至每桶69.19美元，突破了50日均线。黄金期货上涨了0.4%，至每盎司939.20美元。

【点评】美商务部报告美国七月新屋开工数字下降1%，低于市场预期。但另一份报告显示7月PPI指数下降0.9%，证明近期通货膨胀压力并不大。美国债市场遭到抛售，10年期国债价格下跌了10个基差，收益率重返3.5%上方。因为，投资者弃债买股，美股周二出现反弹。这给了疲弱的A股市场一丝心理安慰，但A股市场今日究竟如何运行，还要看H股的走势。



[B]今日的消息面虽多空皆有，但整体偏多。上周市场的回落，使得新增开户数以及基金开户数都有所减少，短期场内资金可谓捉襟见肘，而“国庆前新基金有望供600亿入市”、“摩通:可能出台两大措施稳住股市”二则消息，以及管理层加快放行新基金，又给了市场一定期望；“央票参考收益率和正回购中标利率涨势暂缓”的消息，说明央行继续进行货币“微调”，只是央票的利率平稳而已。卫生部等9部门18日发布《关于建立国家基本药物制度的实施意见》和“中国甲流疫苗临床试验，初步结果安全有效”的消息，将给疲弱的市场注入了局部热点；“中国银行拿下南非五十亿美元电站外币贷款大单”与“中石化18日宣布以82.7亿加元(约合人民币511亿元)成功收购瑞士Addax石油公司”的消息，或许给个股走势带来题材性机会，建议关注相关的中国银行、上海电气和中石化走势。[/B]

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