主题：反弹不坚决 资金仍动摇

　分析师认为，前期急跌行情或已终结，但暂时还不会出现V型反转

　　经历持续10个交易日的大幅调整后，昨日两市股指探底后迎来缩量反弹。截至收盘，上证综指收市报2910．88点，上涨1．40％，成交1232亿；深证成指收市报11773．3点，上涨0．90％，成交574．6亿。两市共成交1806．6亿元，同比大幅萎缩。不仅仅较前期成交峰值萎缩了60％，而且低于前期大幅下跌过程中的日均成交量。

　　券商股逆市大跌

　　昨日沪指承接前日跌势跳空低开后，出现快速跳水，在逼近2800点附近时，钢铁、电力、化纤等板块率先展开反抽，但券商地产两大板块依旧走势沉重，受此影响股指盘中震荡加剧。午后，多头奋力反攻，大盘成功收复2900点。两市共有八成个股收涨，其中非S类个股有近20只涨停，涨幅超过5％的个股达110只，跌幅超过5％的个股近50只，非ST个股跌停个股5只。

　　电力、黄金、钢铁、有色、航天军工均涨逾3．0％，处于领涨位置。煤炭石油板块涨逾2％。但银行、地产等板块表现较差，涨幅在1％以下。两市仅券商、ST、S板、保险4家板块下跌，其中券商板块逆市大跌4．4％。

　　估值已趋合理

　　3000点上方市场的亢奋引发了对资产泡沫的极大担忧，市场以快速下跌的方式回应了这种担忧。在8月份短短11个交易日中，股市“蒸发”了3．35万亿市值。那么，估值已经回到合理区间了吗？

　　浙商证券吕小萍认为，首先，从上证指数市盈率分析，经过连续暴跌，市盈率已经下降到20倍，净资产2．74倍。明显的对比是一二级市场已经倒挂，一级市场IPO发行市盈率屡屡达到50倍的水平，上市溢价30％—50％成为常态，这表明新股的70倍市盈率被市场所接纳。其次，上市公司估值修复的进程仍然在继续，上市公司的业绩环比增长仍然较为明显，受益于政策和资金的驱动，上市公司下半年有望保持业绩复苏的趋势。如果加入未来的因素，泡沫的成分难以判断。经过市场近20％的幅度调整，泡沫就算有，也已经在可接受范围之内。

　　统计显示，截至8月17日，626家上市公司第二季度总计实现净利润444亿元，较第一季度的261亿元增幅达70％。另外，622家可比公司中，有455家业绩环比实现增长，占比达73．15％，业绩环比复苏态势十分明显。并且在已披露半年报的公司中，大蓝筹成为贡献利润的中流砥柱，公司营收同比下跌幅度有所减缓，业绩环比增势明显，从而将有效提升上市公司估值。

　　低位仍有反复

　　昨日A股市场的企稳反弹过程虽然一波三折，但毕竟资源股、钢铁股的大幅弹升聚集了市场人气，这是否意味着A股市场短线将面临着较大的弹升空间呢？

　　金百灵投资秦洪认为，虽然昨日市场出现了企稳，但仍存在着一定的反弹隐忧，一是前期强势股纷纷补跌。这说明在市场有所回稳的大背景下，仍有资金趁势减持。二是成交量在涨升过程中大幅萎缩，这不利于市场的活跃。而且目前沪指离前期3400点的高位仅有17％的空间，如此的空间显然不适合大资金的介入，也不至于吸引前期成功逃顶资金的回流，也就是说，市场仍需进一步向下打出空间。

　　世基投资罗燕苹认为，昨日市场的超跌反弹性质非常明显，说明调整的第一阶段即单边急跌阶段暂告段落，后市将进入横向震荡筑底过程，完成由时间到空间的转换。由于近期的连续暴跌对市场形成重大杀伤，人气的重新聚集需要一个过程，初步预计反复整固可能会持续到月底。技术上看，市场成交量还必须有一个进一步萎缩的过程，沪市单边到达1000亿以下则将进一步为行情见底提供有力佐证。

　　上海金汇分析报告认为，虽然目前A浪调整可能接近尾声，B浪反弹也将到来，但投资者要想大盘V型反转，几乎不可能，周三大盘可能再次打压，等第二次上涨之后，真正的反弹趋势才会明朗。昨日的缩量K线显示今日高开低走的几率较大。沪指可能要回踩颈线2786点附近才肯罢休。因此，建议投资者等趋势明朗再行入市。



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