主题：占豪收评： 当前市场的操盘策略

(2009-08-19 15:08:42)

午后A股再度出现恐慌，大盘一路暴跌，距离高点跌幅已超过20%，已经达到了阶段性调整极限。从技术意义上说，即时是趋势逆转反弹结束第一波下跌也不过应该如此，但当下市场已经完全陷入了无理由的恐慌。个人认为，这种时候投资者应该关注短线的阶段性机会，而且这种时候往往是那些调整幅度较大股票较好的低吸机会。之所以这种暴跌接踵而至，很重要的原因在于市场反弹乏力，没有量能和领涨板块，缺少这两个因素的市场就非常容易引起市场恐慌。
对于后市，个人认为利空基本上释放干净，利多会逐渐堆积。考虑到最近这种扭曲的暴跌，那么接着市场出现短线暴涨的机会就大大增加。投资者后市应密切关注三个方面：1、消息面，不排除会出台某种利好；2、反弹时的量能；3、技术面60分钟MACD背离很明显，当60分钟MACD金叉后的是否会出现强势攻击很重要。依据这三点作为短线介入的信号应该说不但可以避开风险还能有效把握潜在的反弹。

今天下跌的主力依然是资源股、钢铁股、金融股这些蓝筹股，但这些股票在低位成交明显活跃，有资金介入的迹象。操作上，投资者可以依据如上三点把握反弹节奏，目标就是那些短期跌幅较大板块个股。

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来信：

占兄：

你好！

你比我大10岁，就以兄长称呼吧（当然，叫你豪哥也可以吧？虽然有点江湖习气）。

在股市里蹒跚摸索了2年了，看你的博客也有段时间了，学到了不少东西，尤其是心态方面。

对于股市，我也有些自己的感触，想拿出来与兄长来共同探讨，愿聆听教诲：

再谈价值投资

价值投资，字面理解，应该是有价值，就投资。­

但是我们因为巴菲特，而错误的理解为长期投资、固定投资某只股 票。这恐怕是犯了绝对主义的错误了。­

我们再拿巴老先生和普通投资者来比较，老巴一辈子持有的股票个数，恐怕我们普通投资者两三年甚至一年就搞定了。大家如果看动物世界的话，可以看到：一条蟒蛇为了在水塘边捕捉猎物，它可以在那个地方潜伏一个星期，甚至一个月，然后抓到猎物之后基本上可以几个月不用再“吃饭”了。他老巴又何尝不是如此？轻易不出手，出手就抓个大的；而普通投资者呢，如果他不能做蟒蛇，那至少做一条普通的蛇也行呀，因为蛇基本上都有捕捉猎物的绝技，如果没有速度，那就很有可能有极大地耐心。可是普通投资者在熊市中就像是吃了定心丸，坚定“价值投资”的信心，在牛市中却又像火烧屁股的猴子，跳来跳去：完蛋了，别的股票都在涨，我的没涨，换；惨了，换的股票下跌了，卖的股票又涨了，真他娘的倒霉！……真正的“倒行逆施”呀！该跳的时候，不跳，不该跳的时候，乱跳，跳来跳去，可能就吃个温饱，或者还在饿肚子亏老本。这正如2009年5月份之前的我罢。­

有价值，就投资。那所有的股票都有价值呀，不然怎么会有价格呢，应该归为零才对呀，这个价值恐怕是潜在的价值，再深入一点，应该是有巨大升值潜力的。短期潜力而言，就是所谓的预期概念：政策预期、创投预期、海西概念、重组预期……，多了去了。人总得有个追求，老巴追求的是5年、10年以后的价值，所以他现在追求的，在将来来看，肯定是个大猎物；可他追到手了也并没有说就继续持有呀，比如中石化，他干嘛要卖空呢？他说了：它已经不具备投资价值了。那国内普通投资者首先放眼的，是自己的眼皮子地下，离自己很近的，这些预期就是很好的，那我们是否就从中挑选了一个或两个预期呢？是否深入研究了所选择的预期里的所有股票呢？是否发现了预期里的龙头呢？是否在合适的价格买入之后，就咬定猎物不松口了呢？如果能这样做的话，哪怕只是持有它一个月、两个月的时间，难道这就不是价值投资吗？因为你是要考虑你的预期的时效性的；他老巴每次买完股票之后不就说­，这只股票在10年之后将极具价值云云。

认识价值投资，尤其是2007年以来，其实在很大程度上是归功于老巴的，我们是首先认识了老巴，其次才认识了价值投资。我们不妨追根溯源：价值投资的鼻祖是格雷厄姆——老巴的师傅。他提出这个理论的时候是这样的：我们买一只好的股票，然后放上至少20年，当我们退休以后，将变成百万富翁（大概意思如此）。再来看看老巴：我们投资一只有价值的股票，在其价值高于其价格的时候买入它，然后我们就可以耐心地等待5-10年，它的价值将最终体现在价格上。看看，他老巴继承师傅的遗嘱的时候，不也是把时间提前了一倍以上吗？我们继承马列主义的时候不也是在中国的土地上加以改造了吗？难道我们就要奉老巴的话为神明，而不结合国内的实情、自己的实情？这好像就不是实事求是了。老巴的生意经如同古董商：三年不开张，开张赚三年；那还有那么多的小商小贩，也是做生意，照样赚钱！殊途同归呀，找到适合自己的方式就OK了呀。

什么叫投资？投资的本意是要赚钱，可要是不赚钱了，那是不是还要继续下去呢？成功的商人在很多情况下，亏钱了，就叫投资失败，然后撤出资本。

举几个例子：

有一个做化妆品的女老板，在和别人聊天的时候，别人恭维她：看，现在都当老板了，混的应该是很不错吧？老板唉声叹气地道：“哎，没得法哟，已经投了这么多的钱了，只有硬着脑壳搞呀”。

一个开车的师傅准备买车投资一条客运线路，本来是打算花40万左右买一辆车，但是在和车站商议的时候，车站方认为他们应该投资80万买更好的车。依据师傅的分析，他们想买的那种车价格便宜，而且是前置发动机，在爬坡的时候（山路崎岖），要比后置发动机省油，这样也节约成本；而车站方要求买的车属于比较豪华的车，而且是后置发动机，在买入的时候就要多花掉一倍的成本，然后在运营期间耗掉的成本也高。综合来看，师傅认为这项投资收回成本非常困难或者说花的时间代价太大了。他们在参与这个项目的时候是交了4万块钱的保证金的，结果经过他的分析之后，宁愿“壮士断腕”，丢掉4万块钱，头也不回的离开了。

有一个赴港旅行团，到香港旅游，导游作为购物中介，极力地怂恿他们购物。结果，大部分游客听信谗言，这也买那也买；这里面有两个是做生意的老板，他们对商品总是停留在看，却很少买，气得导游在心里直骂他们祖宗三代了，但是他们不管是面对他们的笑脸相迎，还是“冷嘲热讽”，都不为所动。

……

第一个例子，告诉我们：炒股必须要学会做好前期分析、准备工作。

第二个例子，告诉我们：炒股错了就要认亏，学会止损。

第三个例子，告诉我们：炒股要坚持自己的一套。

价值投资，它也是投资，也有失败，既然失败，我们就要承认失败，从头再来；还有一种，不算失败，可是投入的精力、物力与获得的收益差距太大（如第一个故事的女老板），这种你会如何操作？一种可操作的办法就是下大力气认真调研找到一只比其更好的股票，替换之。

可是问题是，我们认清了价值吗？认清了投资吗？认清了自我的禀性吗？如果这些我们无法认清，无法克服自我的弱点，我们就无法正确理解和应用价值投资，最终变成了破罐子破摔。

价值投资，也有错误理解的时候，也有水土不服的时候。从2007年开始，我就时刻在想这四个字，现在就想了这么点，愿有识之士能够一起分析，共同进步，继承和发扬价值投资的精髓。

2009年7月23日

交流：

投资其实归根结底就是投机，择机而投。投机关键是自己对市场如何理解，关键是自己如何把握，投机是一个系统，那也是自己的系统。格雷厄姆被称为投资之父，巴菲特的老师，但他却没有真正实验过他自己的东西。巴菲特的东西也仅是巴菲特的东西，我们每个人都与巴菲特差别太大，根本不具备任何的可比性，那么吸收他的东西就要非常有选择性的吸收。

同样的道理，我的理论有我的经验性和局限性，但同样有它的价值性。但这些并不代表所有东西都适合每一个人，这些东西同样需要自己的吸收和消化。就像今天厨娘告诉我收到一封邮件，说之前对我极其崇拜，现在这一波行情认为我的东西仅是理论，如果不是因为我的乐观早已止损云云。厨娘问我怎么看，我说这太正常了，你没看博客下面还不时有骂人的，虽然表示的方式不同但心理相同。我说其实我的东西都是我经验性的东西，这些东西我有我自己的体系和系统，但并不是说我的判断每一丝一毫都与市场同步，也不可能说我的每一个判断都是正确的，但我之所以能成为市场的赢家很重要的原因是我有我的系统。我的系统会保证我跌得时候输得少，涨得时候赢得比大盘多得多，这就是我自己的股市生存之道。

其实，我早就不止一次说过，对我博客的依赖以及对任何人的依赖最终都是导致自己的僵化。也别说别人，就是自己不思变化还会出现系统僵化更何况照搬思路。对于股市，无论输赢，只能是自己对自己的账户负责，所有的收益你不会给别人一分，那么所有的亏损别人也不会替你分担一分，仅此而已。我从来也不是神，仅仅是一个玩家，而我的博客也不是神的博客，也只是我个人的感受，能从中收获还是损失其实与我关系也不大。这就是现实的现实，有缘的人依然能从《黄金游戏》的书中和博客中得到想要的，无缘的人顶多就是从崇拜到质疑或从质疑到崇拜，但无论崇拜或是质疑，这都不是原本或正常的情绪。

投资或投机都是个人的事情，而个人的事情就是要通过个人的理解与市场展开博弈，博弈就会有输赢，在中国股市更是输多赢少，那么输赢均在于个人的能力而非任何其他外在因素。《黄金游戏》能够提供的顶多是一窥门径的门径而已，是阳光大道还是羊肠小道则完全是自己走出来的。


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