主题：27家机构密集调研晨鸣纸业

调研内容如下：

1.2019年浆项目、纸项目实际投产进度？产能利用率情况？

公司50万吨文化纸改造项目、51万吨高档文化纸项目已经分别于2019年1月、6月份转资，产能利用率达到95%以上；美伦100万吨化学浆项目、黄冈化学木浆项目也分别月2019年底、2020年初转资，产能利用率也达到95%以上。

2.怎么看近期白卡的提价以及后续落地情况？

今年初因白卡纸市场需求良好，加之各纸厂白卡纸库存较低，结合市场情况公司在1月份至3月份对白卡纸进行了几轮提价，累计涨幅在500元/吨左右，基本已经落实到位。

3.目前各纸种的库存在什么水平？

目前白卡纸下游市场需求度良好、接单量较好，库存量维持在低位，大致在11天左右，文化纸、铜版纸受疫情影响，发货量不足，库存在3周-4周，随着各地疫情管控的逐步解除、市场需求回升，各纸种库存量将进一步降低。

4.各个子公司具体做什么浆，纸浆自给率有多少？

公司五大生产基地均配备有浆线，寿光生产基地有化学浆112万吨、机械浆64万吨；黄冈生产基地有化学浆51万吨；江西生产基地有机械浆25万吨；吉林生产基地有机械浆20万吨；湛江生产基地有化学浆90万吨、机械浆67万吨，合计约430万吨。随着公司投资新建的寿光美伦化学浆项目、黄冈化学木浆项目投产，公司浆产能超过430万吨，基本实现纸浆产能与造纸产能的匹配，“浆纸”产业链一体化的优势更加明显。

5.公司现金流情况如何？降低融资租赁规模的计划？

公司2019年经营性活动净现金流122.3亿元，融资租赁净回收59亿元；公司经营活动现金流情况良好，融资租赁业务将持续压缩，2020年计划压缩至100亿元以内。

6.当前融资租赁业务客户的分类？

前几名客户主要为政府平台、房地产企业、钢铁及其他金属制造、化工行业、造纸行业及其他制造业等。从占比看，政府平台、房地产、钢铁及其他金属制造分别占20%左右，化工行业占4%左右，其他制造业占20%左右，剩余行业如木业、煤炭、能源行业占比17%左右。

7.公司2019年度计提资产减值的情况说明？

基于谨慎性原则，公司对截至 2019 年 12 月 31 日的应收款项、存货、长期股权投资、固定资产及无形资产等资产计提了减值准备， 具体情况如下：应收账款信用减值17,340.18万元，其他应收款信用减值28,086.82万元，其他流动资产信用减值48,656.95万元，长期应收款信用减值3,723.58万元，债务重组减值5,579.25万元，存货跌价转回6,139.44万元，长期股权投资减值599.45万元，固定资产减值17,055.29万元，在建工程减值583.86万元。本次计提的资产减值准备，能够更加真实、公允的反映公司的资产状况和财务状况，有利于进一步夯实公司资产，进一步增强公司的防范风险能力。

8.公司未来2年资本性支出的计划？

黄冈木浆项目已于2020年初转资，公司近2年已无大额资本性支出计划。

9.股权激励计划的基本情况？

为进一步健全公司中长期激励约束机制，吸引和留住优秀人才，实现对公司董事、中高层管理人员和核心骨干人员的激励与约束，使其利益与公司、股东的长远发展更紧密地结合，充分调动其积极性和创造性，推进公司可持续高质量发展,公司推出2020年限制性股票激励计划。公司对标同行业前13名标杆企业，综合考虑造纸行业周期性影响因素、公司目前产能规模以及当前聚焦主业的战略方向，以净资产收益率、销售毛利率和主营业务收入作为考核条件，能够充分调动激励对象的积极性，实现员工利益与股东利益的深度绑定，驱动公司的业绩成长，完成公司战略和经营目标，更好地实现对投资者的回馈。

10.公司的湖北、黄冈基地作为疫情重点灾区，对生产影响的情况？

首先，正常年份武汉晨鸣和黄冈晨鸣春节期间也进行设备检修；其次，武汉晨鸣、黄冈晨鸣两家子公司浆纸产量占整个集团的比例约7%，占比不大。除武汉晨鸣、黄冈晨鸣因疫情影响停产外，公司主要生产基地寿光本埠、湛江晨鸣、江西晨鸣、吉林晨鸣均正常生产，公司整体运营平稳，此次疫情对公司整体生产影响有限。



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