主题：国信证券：四川长虹分离型可转债定价报告

国信证券认为，四川长虹权证价格在 2.0 元会受到支撑，但是鉴于近期内大盘仍有一定向下的风险，权证受资金热捧而多日涨停的概率较低，建议择机抛售。

国信证券8月19日研究报告中指出，根据 08 江铜债与08 葛洲债的数据，可以得到目前6 年期AA+级分离债的到期收益率约为6.0%。08 葛洲债与08 青啤债的平均剩余期限为4.74 年，与08康美债的剩余期限较为接近；而08 葛洲债与08 青啤债的平均到期收益率为5.59%，与08 康美债之间约10bp 的利差（可将其视为中等期限AA 级与AA+级分离债的利差）。根据AA+级收益率数据以及等级间利差数据，得到6 年期AA 级的09 长虹债上市后的YTM 约为6.9%。

目前权证市场的平均溢价率约为50%，如果长虹CWB1 上市后能达到该水平，且四川长虹 (600839：4.83，-0.28，↓-5.48%)正股价格保持在5.1 元，则相应的权证价格将落入[2.02,2.520]元区间，即每张债券中所附权证价格为[38.58,48.13]元，中值为46.22 元。权证价格在 2.0 元会受到支撑，但是鉴于近期内大盘仍有一定向下的风险，权证受资金热捧而多日涨停的概率较低，建议择机抛售。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。