主题：申银万国：重申中国电信和中国联通增持评级

　　申银万国8月21日发布的研究报告称，3G用户将在未来几个月中成为中国电信移动用户的主要增长点。移动用户增长主要来源是中国电信最近引入的CDMA2000数据卡和手机。另外，中国电信非常可能在下半年与RIM黑莓合作，同时还将提前完成布网并提供相关服务。预计其月度新增用户数将在09年其余时间维持环比10%左右的增长，在2009年全年总共达到3000万新增CDMA用户。喜人的用户增长是企业主要的催化剂。

　　申银万国相信中国联通仍将在2009年其余几个月中延续之前的用户稳定增长趋势。虽然中国联通在七月中暂时丢失了新增市场份额，但是随着WCDMA的商用化开展，相信联通会恢复之前的增长势头，在2010年实现更快速度的用户获取。09年下半年主要的催化剂来自iPhone的引进和提前开展3G服务等等。

　　与此同时，中国移动的市场份额在未来将继续减少。主要原因来自于TD-SCDMA产业链的缓慢进展和移动用户的低认可度。目前我们没有看到这些问题的改善迹象。中国移动的中报已公布，其收入和净利增速分别为8.9%和1.5%。这一令人失望的表现，在真正的3G竞赛还未开始时就已经显现出来了。预计到年底三大运营商3G网络全部正式商用之后，才标志着真正行业竞赛的开始。今后中国移动的最主要的催化剂是政府对TD-SCDMA扶持政策的可能性。此外，回归A股的预期也将成为股价表现的主要驱动力，这个事件很可能在2010年上半年完成。

　　重申中国电信和中国联通的增持评级。首选中国电信，因为其具有强劲的用户增长势头。目标价分别为4.25港币和11港币。将中国移动评级定为中性，目标价为73港币。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。