主题：兴业证券：重庆啤酒中报点评 给予“强烈推荐”评级

　兴业证券21日发布重庆啤酒( 600132.sh）中报点评，给予“强烈推荐”评级，具体如下：

　　重庆啤酒发布2009 年中报，上半年公司实现啤酒销量为47.95 万千升，比上年同期45.8 万千升增加4.69％；实现营业收入10.88 亿元，比上年同期9.9 亿元增加9.9％；实现归属于母公司所有者的净利润8713.73 万元，比上年同期8422.24 万元增长3.46％，每股收益0.18 元。

　　公司啤酒业务收入增长10.11％，毛利率提高0.81 个百分点。毛利率提高得益于大麦价格下降带来的成本减少。公司控股子公司——重庆佳辰的治疗性乙肝疫苗目前在临床II 期，兴业证券认为其获得成功的可能性很大，未来将给公司带来巨大的收益。预估公司啤酒业务在09-10 年EPS 为0.36、0.39 元，按行业平均估值为10 元。公司在重庆九龙坡的厂区搬迁，拆迁补偿将带来约0.2 元业绩，可能在今年下半年或明年入帐。

　　乙肝疫苗在II 期临床，2 年后将揭示其疗效，以目前小样本的数据看，该药物能使超过一半的临床病人出现e 抗原转阴，这一结果超过目前在用的治疗方案。目前来看，该疫苗有效性高、副作用低、无明显反弹，未来临床顺利，将有望成为治疗乙肝的一线用药，市场潜力巨大。兴业证券对其未来销售折现，得出其合理估值在22 元，合并计算公司现在估值在32 元，给予“强烈推荐”评级。


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