主题：晨讯精选与点评（8月25日）



1）温*家宝:继续实行积极财政政策和适度宽松货币政策

新华网：国务院总理温*家宝近日在浙江考察时强调，当前国际国内经济向好，但不稳定、不确定因素很多，形势仍然复杂严峻。我们正处在不进则退的关键时期。要保持清醒头脑，认清形势，凝聚共识，把思想统一到中央对形势的分析判断上来，把行动统一到落实中央的决策部署上来，坚持宏观经济政策方向不动摇，保持政策的连续性和稳定性，继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全面贯彻落实应对国际金融危机的一揽子计划。

【点评】近期，管理层已就投资者所关心的积极财政政策和适度宽松货币政策是否会做出调整再三作出指示。8月份的市场对货币政策“微调”做出了剧烈的反应，在市场的信心即将动摇之际，此时温总理在浙江考察时再次强调了目前政策的持续性，表明国家对政策连续性与稳定性的信心与决心。在国内经济处于关键时刻，信心是最重要的，只要有信心，一切困难都会迎刃而解。（此消息宏观利好）


2）央行：人民币结算境内试点范围将适时扩大

中国政府网：人民银行条法司司长李波表示，除了广东省和上海市之外，目前已有多个省市向国务院上报了开展跨境贸易人民币结算试点的请示。央行将会同有关部门适时提请国务院扩大境内试点地域范围。同时，已与我国签订本币互换协议的国家，也希望尽快开展本币结算试点工作。央行也正在认真研究这些意见。

第一个试点企业选择是由试点地区省级人民政府协调当地有关部门推荐试点企业，然后由人民银行会同财政部、商务部、海关总署、税务总局、银监会等部门审核，最后确定试点企业名单。已经明确出口以人民币结算，也享受有关出口退（免）税政策，试点企业的跨境贸易人民币结算不纳入外汇核销管理。

【点评】近期，美元持续贬值，促使中国加快了人民币结算境内试点范围扩大步伐，并利用出口退税、试点企业的跨境贸易人民币结算不纳入外汇核销管理等优惠政策，鼓励国内企业在进出口贸易中，以人民币结算，这标志着人民币国际化又迈出了更坚实且重要的一步。其实，中国在金融危机爆发时就已意识到主权货币给世界经济带来的危害，自去年12月以来，中国央行已与中国香港地区、韩国、马来西亚、印度尼西亚、白俄罗斯、阿根廷等6个国家和地区的央行及货币当局签署了货币互换协议，为人民币国际化做好了准备。美元中长期贬值的趋势日益明显，中国外汇储备世界第一的局面使得我们面临巨大的压力，如何回避美元贬值所带来的损失，加快人民币国际化进程，将是一个很好的解决途径。人民币国际化意义重大，将会改变中国“贸易大国、货币小国”的尴尬；为我们的外贸企业规避汇率风险；降低人民币结算成本，降低买汇风险，有利于我国外贸的中长期发展。对于资本市场的国际化也提供了很好的基础；降低当前海量外汇储备的汇率风险；能够以发行纸币的方式换取人民币持有者的资源，增加铸币税收入。（该消息为宏观利好、市场中性偏好）


3）证监会下达“禁买令” 规范“一对多”业务

中国证券报：消息人士24日透露，中国证监会日前正式通知各基金公司，基金公司自有资金及基金从业人员不得购买“一对多”专户理财产品。该消息人士介绍，证监会日前正式通知各基金公司，对“一对多”产品的客户身份做出进一步限定，有两类资金不得购买“一对多”产品：一是基金公司自有资金不得购买“一对多”产品；二是基金从业人员不得购买“一对多”产品。

【点评】近期，管理层一直在加强市场监管，其中重点之一就是防止内幕交易。监管部门发出“禁买令”正是为了防止可能出现的内幕交易、利益输送等问题，原因在于“一对多”产品最低100万元起，购买的门槛并不高。由于此前“一对多”业务的规定没有对客户身份进行明确限制，理论上，基金从业人员只要能拿出100万元以上的资金，就可以购买“一对多”产品。而“一对多”产品又属于私募产品，不必对外公开披露运作情况，基金从业人员参与投资“一对多”产品很可能引发外界误解。然而，这也存在两难问题，一般在市场低迷情况下，基金产品较上涨市中难销些，为了完成规定的任务，基金从业人员有时不得不自掏腰包购买自家产品，如去年底与今年初的基金销售，就出现过类似问题。目前，大盘还处于低迷状态，市场信心不足，上述规定可能也会导致“一对多”业务较预期的难些。但为了市场的长治久安，上述规定还是必要与及时的。（该消息为市场中性偏空）


4）9月限售股解禁迎年内低谷 解禁数量70亿股环比减少76%

上海证券报：即将到来的9月，A股市场的限售股解禁量将迎来年内的低谷，解禁规模仅为70亿股，环比下降7成。按最新收盘价计算，9月份的解禁市值约为953亿元，占两市流通市值比例仅为0.9%，且其中多达八成股票为“大非”持有。剔除股东追加锁定期的股票，9月份总共有52家上市公司有限售条件的流通股解禁，解禁数量仅70亿股，较8月份的295亿股环比减少76%，为2009年限售股解禁的单月最低规模。

【点评】9月份以股改限售股为主，规模为57亿股，占总规模比例的八成。首发限售股规模为13亿股，占比两成，典型的近日无忧。不过，A股市场在10月份将迎来今年限售股解禁的最大高峰，单月解禁数量高达3323亿股，较9月份环比激增46倍，占2009年全年总规模的47%。投资者应当注意的是目前“大小非”解禁并不等于立即减持，之前解禁的不等于不在9月份减持，我们一直强调，“大小非”减持只与大盘高度成正比，而与当月解禁额无关。7月以来，随着股指的节节攀升，前期解禁的“大小非”减持呈逐渐加速态势。在目前宏观经济还未完全走出低谷，“大小非”持股成本及其低廉的情况下，高位套现在今后很长一段时间内对市场的压力仍然巨大。（该消息为市场中性）


5）上半年中国家电下乡补贴13亿 产品销售961万台

中国新闻网：中国轻工业联合会今天公布的最新数字显示，今年上半年，中国家电下乡产品销售达到961万台(件)，国家家电下乡补贴共发放13亿元。今年2月，享受中国家电下乡补贴政策的区域由原来的12个省区市推广到中国所有的县乡，补贴范围从彩电、冰箱、洗衣机、手机等扩大到摩托车、电脑、空调、热水器等9类12个品种的产品。中国轻工业联合会称,上半年电冰箱产量增长9.2%，其中6月份增长27.4%，洗衣机增长4.1%，其中6月份增长16.85%。

【点评】家电下乡，拉动内需。1997年金融危机后，我国的经济得到长足发展，但在近十年的发展中，一直是外贸和财政支出为经济发展的核心动力，拉动内需一直仍待挖掘。在全球经济危机外贸需求下滑严重的情况下，实施积极的财政政策的同时，启动我国广大的内需市场是眼下最直接最有效的应对危机的办法。家电下乡补贴，使得我国广大农村的内在需求得到了很大的释放，彩电、冰箱、洗衣机、手机、摩托车、电脑、空调、热水器等9大类12个品种的市场需求出现显著上升，并呈逐月上升态势，市场出现供需两旺的可喜局面。销量的上升，将直接影响A股市场中家电类上市公司的业绩，建议投资者可重点关注家电板块。（此消息行业利好）


6）7月成品油出口同比大幅增长 同比增58.3%

中国证券网：中国海关总署24日发布的月度出口数据终值显示，由于国内需求尚未完全启动，汽柴油市场依旧疲软，7月成品油出口同比大幅增长。海关数据显示，中国7月汽油出口量为297616吨，较上年同期增长58.3%，但较6月份的558276吨下降46.7%；而柴油的出口增势更加迅猛，当月我国柴油出口量达到424965吨，同比飙升1141%，环比也增长了12.5%。

【点评】国际油价近日连续上涨，根据我国成品油价格制定规则，本周油价再次出现上调预期，昨日中石化公布上半年业绩大涨。这些表象的背后却是迫于商业库存连续攀升的压力，7月成品油出口猛增。目前，国内炼厂对下半年成品油价格上涨预期较高，开工率维持高位，但国内需求还没有完全启动，汽柴油市场依旧疲软。一边是定价机制的上调预期，一边是降价促销的实际需要，两大石油公司做出了大量出口成品油的应对策略。出口的大幅增长，对当期两油的公司业绩有着相当大的提升作用。（此消息行业中性偏利）


7）7月数据继续向好 机场行业复苏信号强烈

每日经济新闻:各大机场类上市公司纷纷发布继续向好的7月经营数据, 上海机场 飞机起降架次同比增长11.18%，白云机场的进出港合计同比增长率10.6%。 综合今年上半年的情况来看，上半年机场总体吞吐量受到国内航空业需求带动，增长情况比较好。全国前50大机场的旅客吞吐量和运输起降架次分别同比增长15.6%和12.3%。

【点评】随着客流量逐步回升，预计2009年各上市机场的收入都将有所提升，由于机场业比较稳定的毛利率和费用率，相应业绩也将稳步增长. 机场板块业绩比较稳定，防御性较好，但在本轮上涨中，板块整体涨幅落后与大盘，以及其他交通运输板块。目前按机场股2009年平均市盈率不到30倍，平均市净率仅为2.8倍的情况判断，表现出较高的投资价值。作为典型的防御性板块，机场股目前复苏的迹象已相当明显，在经过前期大幅股价调整后，该板块将重新显示出更好的投资价值，因此值得稳健性投资者的关注。(此消息行业利好)


8）央行25日发行500亿元1年期央票

中证网：为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，2009年8月25日中国人民银行将发行2009年第38期中央银行票据。第38期中央银行票据期限1年，发行量500亿元。据统计，本周公开市场到期资金量为1000亿元。另外，本期1年期央票发行量较上周放大了50亿元。

【点评】货币政策“微调”，央行说到做到，而且一年期央票发行规模一次比一次大，这说明央行“微调”货币的力度愈来愈大。正回购加发行定期央票是央行目前“微调”货币流动性的唯一手段。从本期发行数量上看，发行的1年期央票规模500亿，较上周的450亿元有略有增加，整体央票发行的数量正呈缓慢上升趋势。但是收益率与回购中标利率上涨幅度却逐渐放缓。央行在7月初重启1年期央票的发行，经过近期连续发行后，央票发行利率和正回购利率逐渐开始趋稳，达到了收紧银行资金，抑制银行贷款投放的效果。从7月份的数据来看，贷款增量的回落已达到了部分调控的目的。央行稳定公开市场的利率，使得货币流动性偏紧的同时，又不在社会上容易形成央行要加息的预期，更有利于巩固我国经济企稳回升。（此消息为宏观中性，市场中性偏空）


9）国家将设可再生能源发展基金

中新网北京8月24日电：全国人大常委会24日首次审议可再生能源法修正案草案，草案规定：国家设立政府基金性质的可再生能源发展基金，来源包括国家财政年度安排专项资金和征收的可再生能源电价附加等。
【点评】可再生能源法于2005年审议通过后，对加快推动中国可再生能源开发利用产生了非常重要的作用。近年来，随着中国可再生能源产业的快速发展，可再生能源开发利用规划及其实施中的一些问题也逐步暴露出来，如规划目标缺乏科学预见性，国家和地方规划间缺乏相互衔接，使可再生能源的发电规划同电网规划不同步、不协调的问题日益突出。建立可再生能源发展基金，是政府重要的经济调控手段，也是国际上很多国家推进可再生能源持续快速发展所采用的有效办法。目前，中国已建立可再生能源电价附加资金制度，从长远看，附加资金规模会不断扩大，这对进一步推进可再生能源的利用与开发起到至关重要的作用。（该消息为宏观与行业利好）


10）银行全面中止二套房贷优惠

北京晨报：二套房贷不仅首付必须四成以上，而且利率也不能再“打擦边球”享受优惠了。到本月上旬，北京各家银行已经不再对二套房贷利率给予优惠，而是执行基准利率上浮1.1倍的政策。
【点评】昨日在建行2009年半年报业绩说明会上，建行董事长郭树清表示下半年的放贷重点还是放在一手房二手房，但上半年贷款的增长速度比较快，下半年将会有所放缓。狼终于来了，二套房贷优惠终止的传言成为了现实。北京作为经济政策实行情况的风向标，已开始出现转向。楼市处于拐点的可能性也大幅增加，对A股市场上房地产企业未来业绩影响巨大。（此消息行业利空）


11）全年盈利重任“压”银行 资产负债结构调整成趋势

上海证券报：已经披露半年报的9家上市银行中报显示，净息差收窄严重影响银行业普遍盈利能力，其中3家上市银行出现同比业绩负增长。为实现全年正盈利目标，商业银行普遍已着手进行资产负债结构调整。一方面通过期限结构调整降低负债成本，另一方面也将经由提升议价能力，争取打平下半年利息收入。由于上半年银行业普遍利息收入负增长，在业务结构上，中间业务占比明显上升。下半年利息收入不会有明显提升，预计中间业务占比将持续增长。

【点评】大多银行上半年非利息收入保持快速增长，但普遍的净息差收窄，已经严重影响行业整体盈利能力。加上近期已有监管层要求，下半年需从风险防范角度出发防止信贷过快增长，预计银行业下半年贷款增幅将下降，7月新增贷款仅仅3000多亿，预计全年信贷投放将在10万亿左右。上半年大量新增贷款并没有带来超额利润，随着下半年新增贷款的减少，整体银行业利润的稳定增长能否实现？可谓是任重而道远。（此消息行业中性偏空）


12）秦港煤库存重上500万吨 降价压力渐增

上海证券报：在经历了二次去库存化后，秦皇岛港煤炭库存又反弹至500万吨以上，市场供需基本平稳。随着天气转凉，季节性因素正逐渐淡出市场，在目前平静的市场之中正酝酿着一轮降价风浪。自8月初以来，秦皇岛港煤炭库存量从524万吨一路下降，直至8月11日的483万吨最低点，随后止跌不断反弹。

【点评】山西省70%以上的小型煤矿已签署兼并重组协议。在协议签署后，所有的兼并重组将在8月底前完成，山西煤炭大规模复产也将随之而来。煤炭产业今年出现“旺季不旺”，煤价没有大幅上涨的重要原因之一，就是自2季度以来，特别是7月初后山西省四分之一小煤矿的复工复产的冲击。一旦山西省像往年一样调出煤炭，今年上半年全社会煤炭库存再增加1亿多吨，整个煤炭市场将会非常惨淡。今年煤炭股的行情十分火爆，此消息犹如一盆冷水。（此消息行业利空）


13）周一美股涨跌互见

美股在连续上涨4个交易日后周一暂停了上冲的脚步，主要股指收盘涨跌互见。，道琼斯工业平均指数上涨了1.28点，至9507.88点，涨幅为0.15%；纳斯达克综合指数下跌了3.02点，至2017.88点，跌幅为0.15%；标准普尔500指数下跌了0.91点，至1025.22点，跌幅为0.09%。纽约商品交易所10月份交货的轻质原油期货价格上涨48美分，收于每桶74.37美元。

【点评】政府开支数字也成为周一市场关注焦点。美国政府实行的“旧车换现金计划”将在今天晚间到期，一些参与联储大会的人士已经呼吁政府应该控制开支增长。美股昨日走出的是冲高回落走势，美股如此走势或是今日A股市场的参照物，但A股市场走势还要参照H股市场的走势。



[B]今日消息较多，每一条都对市场有相当大的影响。“温*家宝:继续实行积极财政政策和适度宽松货币政策”再次表明了管理层继续实行当下经济政策的坚定态度，“央行：人民币结算境内试点范围将适时扩大”的提出也是管理层在面临全球经济危机下，更好维护我国根本利益的举措。“央行25日发行500亿元1年期央票”再次提醒投资者市场中的流动问题；今日，行业与个股利空袭来，将影响大盘走势，“银行全面中止二套房贷优惠”、“全年盈利重任“压”银行，资产负债结构调整成趋势”、“秦港煤库存重上500万吨，降价压力渐增”、“中国铝业上半年巨亏35.21亿元”、“上半年出口企业平均出口利润1.5%，同比降6.2%”。能令投资者欣喜的消息仅为“上半年中国家电下乡补贴13亿，产品销售961万台”，家电下乡政策体现出广大农村地区消费的能力和潜力。“证监会下达“禁买令”，规范“一对多”业务”和“33家股东“出逃”，大跌期间减持22亿元”的消息对市场心理影响也是不容忽视的。[/B]

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