主题：私募：不可能再创新低

本周大盘冲高震荡盘落，上证指数不仅受制于3000点上方套牢盘的压力，而且市场各方不利因素同样影响到股指的进一步回升。那么，随后行情是反复筑底进行寻求多空弱势平衡，还是继续展开新的调整呢？


　　尽管从技术角度来讲，沪指下方半年线2774点以及前期2635点到2668点留下的缺口是牵引目前指数下跌的最大诱因，但是笔者认为，股指继续下行的空间十分有限，这是综合当前政策面以及基本面因素的判断。

　　首先来看影响本周大盘走势持续不利的因素。8月信贷增长回落之势可能超出市场预期，无疑是当前市场最大的偏空因素；而产能过剩凸显盲目投资，预期政府9月份将重拳出击治疗行业内伤，部分蓝筹权重股再现融资潮以及新股IPO密集发行等多重市场不利因素，也影响了投资者的入市情绪。

　　但是在行情低迷之际，市场有利因素也如数家珍。半年报收官在即，目前多达1360多家上市公司的二季度净利润环比增长达34.73%，显示宏观经济持续复苏回升，这就为市场营造了与去年不同的市场环境；截至本周五新设公募基金出现了十只基金连发的情景，这样为市场源源不断提供新鲜血液；最值得欣慰的是，进入9月，市场将迎来今年最大一轮资金释放高峰，预计解冻的流动性将达到1.28万亿元，较8月份猛增50%。公开市场仍是资金释放的主要渠道，这有力化解了当前市场担心货币信贷收紧预期，也可以理解为管理层提前收紧信贷是为9月解冻资金作准备，并没有改变当前货币政策，也不会影响到当前流动性情况。

　　可以说，后市大盘若持续弱势调整，并不能得到基本面的支持。当然与基本面不一致的休整时间也不会长远，在消化释放利空因素之后，利好因素逐步得到快速体现，这也是笔者认为股指调整空间有限的理由。

　　虽然说引领股指下行的做空动力主要在于权重股蓝筹股持续调整，比如，下半年信贷规模回落预期冲击了金融股的持续调整、抑制产能过剩挫伤了钢铁股的做多激情、预期上调的油价未能上调致使石化类杀跌、部分蓝筹权重股巨额融资潮促使资金流出招行、万科、武钢、招商地产等。但是上市公司盈利预期逐步改善的背景下，这些不利因素短期内就会快速释放消化，不会出现持续杀跌现象。一旦该类群体企稳，也为后市企稳奠定了良好的基础。

　　技术上看，本周大盘受制于3039点跳空缺口和60日均线的阻力影响，上证指数几次上试冲击阻力均告失败，而随后股指盘落又遇到较强抵抗，其节奏并没有出现前期的快速单边急挫，可见，当前行情性质仍然属于沪指近期调整2761点企稳回升后的反复筑底行情。结合当前基本面因素，后市行情不存在持续单边再创新低的可能。由此，下周大盘或反复筑底之后逐步出现企稳走强格局。

　　操作策略：建议投资者保持谨慎控制仓位，不宜盲目追涨杀跌，可逢低关注基本面比较确定、涨幅相对较小的蓝筹股，如医药、商贸零售、食品饮料等板块的优质个股。


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