主题：四川长虹：关注电视盈利能力的改善



　　四川长虹(4.54,-0.38,-7.72%)2009年上半年实现营业收入132.77亿元，同比下滑6.76%；营业利润1.51亿元，净利润0.30亿元，同比分别下滑52.16%与22.56%。扣除非经常性损益后的净利润-0.21亿元，去年同期为0.46亿元。每股收益0.016元。其中二季度收入增长1.21%，环比增长19.22%。

　　我们认为，四川长虹彩电收入有望在四季度显著增长，盈利能力在下半年PDP面板量产后有望提升；美菱电器(5.60,-0.62,-9.97%)、华意压缩(5.49,-0.43,-7.26%)与国虹通讯将持续贡献利润；可分离转债成功发行将显著影响财务费用；美菱电器继续减持股票将带来显著投资收益。我们暂维持公司09-10年0.05元与0.11元的业绩预测，目前公司PB水平1.09倍。维持“中性”评级。



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