主题：四大高增长行业

医药板块两大因素推动 4季度行情提前启动

　　截至8月27日,医药板块已有109家上市公司披露了中报,其中有96家医药类上市公司中报盈利,占比达88.07%,各子行业和细分行业多数龙头企业的业绩大多符合甚至超出预期,显示行业内生性增长势头良好。

　　其中,云南白药营业收入同比增长30%,净利润同比增长34%;东阿阿胶营业收入同比增长11%,净利润同比增长21%。除此之外,业绩超预期至50%以上增长的公司也较多,比如中恒集团净利润同比增长233.72%、金陵药业净利润同比增长189.91%、三九医药同比增长55%、鱼跃医疗同比增长66%。而这些公司的业绩增长主要来自于产品销售收入的增长和营运效率的提升。

　　今年以来医药股连续跑输大盘7个月,不过进入8月,医药板块一改上半年的颓势。国信证券指出,目前医药板块绝对估值合理,但相对于沪深300的溢价率依然处于历史较低区间。由于目而医药板块估值优势突出,中期业绩增长势头良好,受到资金追捧。

　　8月18日国家启动和部署国家基本药物制度工作,标志着我国建立国家基本药物制度工作正式实施,同时卫生部公布了《国家基本药物目录(基层医疗卫生机构配备使用部分)》,多家上市公司的独家品种入选目录,二级市场上这些公司的股价应声而涨。

　　国信证券预计,药物目录的定价、配送等配套实施政策会陆续出台,2009版医保目录也预计会较快出台,产品是否进入这两个重要目录对企业十分关键,政策明朗后也将打消上半年企业经营中的观望情绪,因此行业下半年增速相对乐观。

　　国信证券建议投资者重点关注各个子行业和细分领域龙头品种。比如中药里的云南白药;现代中药里的天士力、中恒集团、金陵药业、益佰制药等;化学制药股中的恒瑞医药、哈药股份、华东医药;医药商业股中的国药股份、一致药业;生物制药股中的科华生物、天坛生物等。(部分个股基本面见表一)

　　汽车板块受益产业振兴 销售井喷股价有支撑

　　作为最早纳入中央十大产业振兴规划的行业之一,汽车无疑是上半年受政策刺激最深的行业之一。在政策刺激下,汽车行业一扫去年冬天的颓废,销量连续数月出现井喷。

　　根据中国汽车工业协会的数据,2009年1~7月,我国汽车产销710.09万辆和718.44万辆,同比增长20.23%和23.38%。特别值得一提的是,在传统淡季的7月,汽车销量仅仅环比下滑4.95%至108.56万辆,同比增幅高达63.57%。

　　截至周四,22家上市整车企业中已经有18家正式发布了中期业绩。其中只有*ST昌河、福田汽车、一汽轿车和曙光股份4家公司上半年净利润出现了同比正增长。

　　光大证券杨华超在其前期发布的研究报告中指出,总体来看汽车行业销量无忧,且今年下半场将比上半场更好。“目前汽车经销商渠道库存仅33天,离正常的库存40天相差甚远。从订单来看,乘用车厂商取消8月的例常设备检修,继续满负荷生产,显示短期订单情况良好。”

　　杨华超同时还指出,从时间窗口来看,汽车最旺销的“金九银十”即将来临,而其中最乐观的子行业仍然是轿车。特别是中高级轿车从四月开始同比正增长,并且增速开始加快,7月已经达到30%的同比增速,结构改善明显。建议投资者在9月关注上海汽车。

　　中金公司也提示投资者,在下半年可以关注基本面好转的商用车公司和出口复苏受益的零部件公司,此外,重卡和大中型客车将充分受益于经济回暖;建议投资者重点配置宇通客车、潍柴动力、福田汽车、江铃汽车、江淮汽车和金龙汽车;而对于将受益于出口需求回暖的零部件公司,则重点推荐福耀玻璃、风神股份等。

　　饮料板块民以食为天 重点关注白酒股

　　俗话说:“民以食为天。”正因为如此,无论是金融危机还是经济繁荣时期,食品饮料都被称作最具防御性的行业之一。而在上半年许多其他行业还处于寻底阶段之时,食品饮料行业却依然能实现净利润同比正增长。

　　Wind资讯统计数据显示,截至本周四,46家食品饮料上市公司中共有39家发布了半年报,营业收入同比增长3.05%;净利润81.40亿元,同比增长25.21%。

　　贵州茅台、五粮液、泸州老窖上半年净利润高居食品饮料行业前三甲,分别实现净利润27.90亿元、16.05亿元和8.52亿元,同比增长24.59%、23.83%和14.90%。

　　虽然8月1日开始实施的消费税新规压缩了白酒企业合理避税的空间,但是中信证券刚刚发布的 《食品饮料行业2009年9月跟踪报告》提示投资者,在食品饮料板块的众多子行业中仍然应该重点关注白酒行业,“三季度是传统的白酒消费旺季,消费税的调整不会改变白酒行业景气度继续回升的态势,也不会改变白酒行业中长期发展趋势,而白酒企业提价是大势所趋。”中信证券同时给予白酒行业“强于大市”的评级,建议投资者关注茅台、老窖、山西汾酒和古井贡酒。

　　此外,中信证券还指出,自今年5月以来,葡萄酒行业已经连续三月维持较高的产量增速。7月葡萄酒行业实现产量6.11万千升,同比增长25.65%。而行业龙头的张裕A二季度业绩增速也出现了回升,二季度净利润同比增长23%至1.57亿元,与一季度同比增速相比提高12个百分点。下半年作为行业龙头,张裕A有望实现超预期增长,给予张裕A66元的目标价,与昨日收盘价相比尚有10元左右的空间。

　　通信板块3G建设大规模启动 盈利和估值有望“双升”

　　受益于国内3G建设大规模启动,以及国家宽带战略实施的拉动,市场分析人士预计通信设备2009年整体盈利增长将超过30%。截至8月27日,通讯设备行业共有26家上市公司披露了中报,据已披露的报告数据显示,通讯设备行业实现净利润17.57亿元,较去年同期增长49.15%。

　　在若干子行业中,研究员认为2009年业绩增速最快的尤属跟光通信相关的上市公司。未来大规模的3G无线基站都需要配置相应的传输设备,另3G跟2G相比,数据业务的传送明显增加,随着用户数和数据应用量不断增多,必将引发运营商不断增加传输设备投资。

　　在宽带接入方面,当前高带宽的数据、媒体、语音混合业务对带宽的需求在不断提高。研究员认为,这对烽火通信这一专注于光通信设备的厂商将迎来高速增长。

　　而光线光缆行业目前也处于供不应求的状态,出现了产销两旺和毛利率提升的局面。随着业内厂商都在扩大产能,光大证券认为2011年行业可能重新出现供过于求,但2010年行业景气度仍有望继续。2009年和2010年将是中天科技和亨通光电业绩增长最快的两年。中国光接入产业将在2010年进入发展高峰,主设备—光纤光缆—配套器件器材的整条产业链都将受益。

　　此外,申银万国认为,通讯行业相关公司的估值处于历史低点,估值提升也是看点之一,从6个月到一年的时间看,当前是介入的较好时机,建议投资者重点关注中兴通讯、中天科技、新海宜、亨通光电以及烽火通信。

　　化工板块业绩回升关注化纤和纯碱

　　近期,化工板块无疑是A股市场上最抢眼的明星之一。纺织化工类的华峰氨纶自7月以来涨幅超过70%。

　　国信证券邱伟在其研究报告中不止一次地指出,对于化工股,宜配置行业处于底部的周期性成长股以及与行业复苏有关的子行业个股;化工行业主要下游行业无外乎纺织、农业、房地产和汽车,因此化工需求的复苏首先是这四大行业的销售复苏。2009年一季度汽车销售出现复苏,带动了上游轮胎、炭黑、改性塑料等行业的需求复苏;二季度纺织品的需求复苏,带动了化纤产业链的需求明显增加。

　　事实上,从半年报中可以看出,受益于上游纺织品需求的暴增,大宗商品市场上化纤价格出现报复性反弹,相关上市公司二季度业绩环比已经明显好转。

　　近期国际原油价上涨,如粘胶短纤价已涨至每吨17000元左右,而年初这一品种最低时仅每吨12000元。华泰证券指出,三季度粘胶行业进入旺季,粘胶景气周期将延续至2010年。

　　此外,由于上半年房地产市场火爆,许多房地产企业增大了下半年的开工计划。不少分析师认为,三季度房地产投资的增加会相应增加对于纯碱、PVC(塑钢门窗、电线套管的主要材料)的需求,对于生产纯碱和PVC的上市公司来说无疑将是利好。宏源证券康铁牛指出,商品房竣工面积可提前8个月昭示纯碱行业发展趋势。此时正是纯碱行业景气周期的最低点。根据调研情况来看,纯碱行业开工率正逐步提高,价格略有上涨,整个行业将在今年年底或明年年初迎来业绩拐点。建议投资者关注兼具区域与原料优势的双环科技。

　　港口板块受益出口复苏的先锋

　　近期美国宏观经济数据和经济先行指标好转的情况下,许多市场人士认为,受益于出口复苏的行业和个股将会成为市场热点,而港口股将最先表现。

　　Wind资讯数据显示,截至周四,13家港口类上市公司中共有11家发布了半年报,合计实现营业收入82.32亿元,同比下降22.91%;归属于上市公司股东的净利润10.19亿元,同比下降27.15%。

　　但从季度环比看,港口业上市公司经营状况已触底回升迹。二季度仅有营口港和芜湖港业绩环比下滑,其余已发布数据的9家公司净利润均出现环比大幅增长,北海港和厦门港务二季度净利润环比增幅甚至高达391.14%和247.75%。

　　浙商证券指出,尽管今年上半年进口总额和出口总额同比均出现大幅下滑,但是从各月份的情况来看,进口总额降幅已经显着收窄,出口已经展现复苏迹象。

　　不过,国家信息中心日前发布报告指出,虽然行业景气度回升,但是从前景上看,由于火电等下游需求增长及进口增加刺激,煤炭港口吞吐量将保持回升的势头;铁矿石港口却会由于近期铁矿石进口超过实际需求、港口的高库存已经形成,未来吞吐量将会出现下降。

　　操作上,浙商证券建议投资者更多的关注北方散货港口,因为北方散货港口的业绩稳定性相对较好,上半年受益于铁矿石进口,吞吐量增速较高,为今年业绩提供了保障;并且重点推荐营口港、连云港、天津港和日照港。

　　造纸板块需求增长行业有望回暖

　　随着A股行业轮动效应显现,市场热点逐渐向盈利改善及估值洼地这两条主线扩散。在这当中,造纸板块就兼具了上述两点优势。

　　市场人士指出,造纸下游行业需求恢复和盈利改善是造纸行业近期强于大市表现的驱动因素;同时,由于下游需求和盈利进一步反弹可以预期,造纸行业后续值得继续关注。

　　截至8月27日已有18家造纸行业的上市公司披露中报,18家上市公司净利润达1.38亿元,较去年同期大幅下降。不过在今年上半年,上述18家企业今年一季度实现净利润为-1.02亿元,但在二季度净利润实现了增长,达到2.40亿元。

　　国家统计局数据显示,7月份消费同比增长15.20%,7月份出口总额首次突破1000亿美元。东方证券指出,进入三季度后,企业盈利在继续反弹的同时,纸品下游行业的需求环比增长已经成为了拉动造纸的主要推动力。

　　东方证券认为,二季度,出口和消费依然处于低谷,因此导致缺乏确定性刺激的造纸行业二季度表现不佳。但进入三季度后,行业面临较为确定的需求增长。在需求企稳回升的背景下,即需求反弹带来的企业盈利回升成为驱动板块市场表现的主要因素;在股价暴跌后是难得的投资机会,而行业后市表现在盈利反弹过程中能够得到支撑,建议投资者重点关注估值水平较低的晨鸣纸业、太阳纸业和博汇纸业。

　　电力板块煤价回落火电股最受益

　　电力企业亏损的局面在今年以来隐隐发生了变化。发改委在5月公布的数据显示,电力行业一季度亏损13.7亿元,四月份则以盈利21.9亿元强势扭亏。而在此后公布的数据中,电力行业净利润也呈现了节节高升的态势。

　　已披露的49家电力上市公司中,上半年共实现净利润73亿元,而这一数据在去年上半年仅14亿元,同比增幅达400%以上。具体来看,在这49家披露中报的公司中,仅有6家火电公司净利润出现了业绩同比下滑的局面,其余公司净利润均出现了不同程度的增长。

　　国元分析师常格非表示,电力行业业绩的回升主要还是受益于煤炭价格回落。特别是进入二季度以后,电企去年的大部分高价存煤已在前期得到了充分消耗,转而使用价格明显低于去年的市场煤,从而降低了发电成本,这是近来电力行业业绩大幅回升的主要原因。另外,在经济形势好转的推动下,我国发电量在6月结束了连续8个月的负增长,而随后披露的7月份用电数据再创新高,在煤炭价格趋稳后,继续推动电企业绩的回暖。国信证券分析师徐颖真则进一步指出,重工业进一步的复苏和高温天气刺激,电力企业第3季度业绩增长超过预期的概率较大。

　　东北证券吴江涛指出,可关注火电企业,特别是东南沿海的一些火电上市公司,如广东地区的深圳能源、宝新能源以及华电国际等。


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