主题：3000亿元重组大案：中航工旗下19家重组道路

在中国资本市场，重组是永远的助涨推手。

中国航空工业集团旗下，就有19家像西飞国际一样的企业走在中国A股市场重组和遐想不断的革新道路上。

西飞国际和哈飞股份等一些重组方向明确、也必须进行重组或资产整合的企业，是实现中国航空工业集团强势整合旗下十大资产板块资产的最佳资本市场承载体。这一点，从中国航空工业集团2008年11月重新成立开始，就有了非常明确的方向：该公司副总经理谭瑞松称，为适应航空工业发展需要，今后9年，中航工业集团经济规模将以每年20%的递增速度，2017年经济规模要迈上1万亿元大关。而为了帮助上述目标尽快实现，中航工业集团要求旗下80%资产在2011年年底实现上市，而在2014年之前，中航工业集团要借助旗下21家上市公司（含3家境外上市公司）完全实现整体上市。

可以说，源自中航工业集团的整体上市时间表相当鼓舞人心。这也成为2009年A股触底反弹以来最大的一条机构炒作主线。

“以西飞国际重组领衔的中航工业集团下属子公司、孙公司的重组预计将涉及到3000亿元资产的整合与注入。”私募人士金涛指出，2009年以来，ST昌河、洪都航空、中航重机、贵航股份、ST宇航、东安黑豹、中航三鑫、中航地产等八家中航系上市公司的重组大幕已经徐徐开启。金涛称，种种迹象表明，通过旗下资产左右腾挪，中航工业集团正在为2017年冲刺万亿元做资本功课。

而正是3000亿元的重组大单，中航工业集团整体上市案被各路资本机构奉为继上海国资3.5万亿元资产整合样本之后的又一个投资主题。据记者了解，已经有超过4家券商入围到中航工业集团“超级投行顾问团”（该机构成立于2009年6月，主要为中航系上市公司整合提供投行服务），而为避嫌，与中航工业渊源颇深的江南证券与之无缘。

某长期跟踪西飞国际的公募基金人士高度肯定3000亿元重组案急切性与必要性的同时，认为中航工业集团在操作资产注入以及资产整合过程中，尤其是在具体时间表的制定方面，毫无保留地完全公开正在让整个重组进程放置到众目睽睽之下，而这，已经使得重组“开弓没有回头箭”，这种“囫囵吞枣”的整合模式，或为日后埋下隐患。

他以陕飞未来或注入西飞为例分析称，二者长期以来是平行企业，都隶属于中航飞机，因此也可以理解为西飞吃掉陕飞，或陕飞吃掉西飞都不可能。无疑，中航飞机这一更高一级“桥梁”的出现，为二者合并创造了条件。但另一方面，陕飞的盈利能力长期以来要弱于西飞，而将较差公司注入强势公司的做法，会否间接拖累优质资产，都充满变数。江南证券的帅再先指出，只要涉及资产运作，就不可能只把最佳资产注入上市公司，目前沉淀在中航工业集团体系内大量非优质资产，预计未来将与优质资产一起注入上市公司，这对投资者而言，又将构成一道新的检验屏障。


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