主题：晨讯精选与点评（9月2日）



1）8月份PMI为54.0%

国家统计局网站：中国物流信息中心发布消息称8月份中国制造业PMI总体呈现小幅上升。当月CFLP中国制造业PMI为54.0%,比上月上升0.7个百分点。分项指数中,同上月相比，只有供应商配送时间指数略有下降，其余各指数均有所上升。购进价格指数、进口指数、采购量指数升幅最大，超过2个百分点；积压订单指数其次，升幅为1.7个百分点；其余各项指数升幅较小，均在0.5-1个百分点之间。

【点评】这是PMI连续6个月站在50%之上，PMI指数3月份回升到50%以上之后,4月份继续上行,达到53.5%,但之后5、6、7三月上升动力明显减弱,走势呈盘整态势,一直稳定在53%附近，8月份,再度扬升,达到54%。8月份，新订单指数较上月上升0.8个百分点，达到56.3%，为去年5月份以来连续16个月的最高值，这说明社会需求回升势头继续巩固；8月生产指数比上月上升0.6个百分点,达到57.9%,为去年5月份以来的最高值，这说明生产活动继续加快，企业微观经营状况得到改善；但原材料价格上涨压力有增无减，8月份达到62.6%，为12个月以来的最高值，说明市场通胀预期增加；8月新出口订单指数为52.1%,同上月持平，数据虽然有所回升，但后期走势仍具有不确定性。作为经济的先行指标，8月份PMI继续上升，表明国内经济继续向好，国内经济回升的基本得到稳固，对于即将公布的其它经济数据，市场有了更好的预期。（该消息为宏观利好）


2）发改委：2日零时起将汽柴油价格每吨提高300元

中国新闻网：国家发改委1日发布通知，决定自9月2日零时起将汽、柴油价格每吨均提高300元，测算到零售价格90号汽油和0号柴油(全国平均)每升分别提高0.22元和0.26元。这是我国成品油价格今年以来的第五次调整。根据近期国际市场油价变化情况，决定适当提高航空煤油出厂价格，自2009年9月2日零时起执行。

【点评】到8月26日，恰是成品油价格改革规定的价格调整的时间窗口，但发改委没有调整油价，市场对此议论纷纷，有的认为是“维稳”需要，但发改委制定的成品油价格改革的权威性也受到质疑，为了言行一致，在近期国际油价的大幅上涨提升油价上调的预期下，发改委对成品价格调整也就在情理之中，价格的调整也在市场预期中。尽管8月31日国际油价再次回落，但国际市场原油连续22个工作日移动平均价格已超过4%，按现行成品油价格机制，考虑国内成品油市场供求情况和经济形式，国家适当控制了提价幅度，上调国内成品油价格，有利于调动炼油企业生产积极性，保障国内市场供应，同时有利于合理引导社会消费，促进节能减排。油价的上调对中石化、中石油、煤炭板块和新能源有一定的利好刺激，但对海运、物流、航空等下游企业有一定的负面影响，同时油价的上调不利于经济快速复苏。（该消息宏观中性偏空，行业多空皆有）


3）3200亿：8月新增贷款创今年来新低

上海证券报：8月整个金融机构新增贷款再度大幅回落，约为3200亿元，五大国有银行新增贷款规模约为1500亿元，这其中，中行新增贷款额逾600亿，农业银行约150亿，工行则为负数。针对谁补缺了五大行以外的投放量问题，这位知情人士提示，由于7月份城商行新增贷款占了45%以上，所以8月份城商行的放贷规模不容忽视。

【点评】由于城市商业银行加大了放贷力度，弥补了五大行的放贷减少，8月份整个金融机构新增贷款约3200亿，低于前期市场预期的5000亿，但好于近期市场预期的3000亿。在7月份新增贷款大幅回落的情况下，8月份继续保持回落格局，但仅从这点看，并不能判断货币政策是继续宽松还是紧缩了。据央行公布的数据显示，7月金融机构票据融资减少1982亿元，8月票据融资规模应会延续7月态势。公开数据显示，2月新增票据融资4870亿元，仅次于1月，其中大部分于8月集中到期。而从已公布的央行在公开市场上的操作上来看，8月份前两周，资金投放量为正数，后两周央行加大了资金回笼力度。从这点看货币政策处于缩紧态势。（此消息宏观中性偏空）


4）银监会窗口指导 严禁银行月末突击放贷

新京报：中国银监会近日对几家商业银行发出窗口指导，严禁月末突击放贷。京城一商业银行放贷员说，目前该行对贷款的审批条件明显严格了许多。在此之前，银监会已经下文要求银行取消对存贷款时点指标的考核，即银行不得按月末、季末存贷款增量考核绩效，防止因激励不当而导致弄虚作假或短期行为。

【点评】从以上消息可见目前贷款的审批条件已经明显严格了许多，8月份我国新增贷款约为3200亿，延续了7月份的下跌趋势，而这3200亿中有很大一部分是由城市商业银行加大放贷所导致。随着银监会对银行资本充足率和拨备覆盖率要求的提高，城市商业银行的房贷力度在接下来一段时间里也将会减缓。此次银监会的窗口指导，释放出管理层收紧信贷市场的信号。因此，信贷规模在后半年将会进一步萎缩。（该消息为市场中性偏空）


5）上周我国食用农产品价格小幅上涨

新华网：据商务部1日发布的商务预报监测，上周（8月24日至30日）全国商品市场总体运行平稳。全国36个大中城市重点监测的食用农产品价格比前一周（下同）上涨0.1%；生产资料市场价格比前一周下降0.3%，连续三周走低。具体来看，蔬菜价格继续回升。蔬菜供应量减少，价格继续上涨，上周18种蔬菜批发价格平均上涨1.8%。112种主要生产资料中，矿产品、钢材、建材、橡胶、化工产品价格下降，有色金属、能源、农资、轻工原料价格上涨。

【点评】在CPI统计指标中，食品是所有八大类商品中权重最大的分类项，上周我国食用农产品价格小幅上涨，这对我国CPI指数会造成一定的影响，但这种影响有多大，已及这种影响的是否具有持续性是市场比较关注的话题。从农产品价格的上涨幅度来看，上周较前一周小幅上涨0.1%，因此这对CPI的影响比较有限。据市场观察，本次食用农产品的价格的上涨主要是有供求关系影响，拿猪肉价格来说，它受4月份H1N1被误冠以猪流感的名字，使生猪的养殖减少，致使目前猪肉供应减少，最终造成肉价上涨。随着生猪养殖的恢复，猪肉供应不足的局面将会有所改观，因此从这个方面来看，目前农产品价格上涨并不具有持续性。另外，生产资料在经历上周小幅下跌，本周则上涨，市场通货膨胀的预期还未减小。（此消息宏观中性、行业中性偏好）


6）上周基金新增开户数环比下降逾两成

新华网：中国证券登记结算公司1日发布的统计数据显示，上周基金新增开户数延续前两周下滑趋势，大幅下跌至59650户，环比下降逾两成。较前一周下降18534户，环比下降23.71%。与此同时，新增封闭式基金开户数为773户，较前一周下降224户，环比下降22.47%。

【点评】A股市场连续下挫，基金净值呈现普跌态势，亏钱效应使部分投资者远离股市投资，这正是买涨不买跌心态的反映。近期的暴跌，市场风险逐步释放，其实是逢低买基金的大好时机。然而很多投资者一看基金市值跌幅较大，不仅基金新增开户数环比下降，还有很多基金持有者赎回基金，这使得基金为了应付基民赎回不得不减仓，导致周一股市破位下行，对市场有一定的负面影响，并可能形成恶性循环，对股市的稳定不利。（该消息为市场中性偏空）


7）8月中小板高管套现环比增7成

中证网：8月A股跌幅居全球股市之首。与股市上涨时不同，在下跌的时候，人们持股的欲望明显降低，这一点可以从中小板上市公司高管的持股情况看出来，8月份中小板高管们套现金额环比增加近7成。在下跌过程中，中小板公司高管的减持意愿也明显较7月份强烈。8月，该板块公司高管总共减持1400余万股，套现金额达2.36亿元，减持笔数为101笔。而7月份，市场涨势强劲的时候，中小板高管减持力度却大幅降低，全月仅套现1.4亿元，减持963万股，发生交易94笔。

【点评】中小板成长性高，而且股本小，易控盘。但从成长性来看，中小板公司的高管应该是最了解其公司的，不过从二季度开始，中小板公司高管减持规模就远远高于增持规模，而且从未停止过。随着经济回暖，受冲击较大的沿海地区工业生产出现好转，进出口环境也出现转机，在这种背景下，中小板上市公司的基本面也将逐渐好转，中小板公司的成长性将逐步显现。但高管的持续大规模减持使中小板上市公司的成长性令人怀疑。（该消息为市场中性偏空）


8）全美商业经济协会调查：美国无需新经济刺激方案

中国新闻网：美国企业分析师认为美国不需要第二套财政刺激计划，相反政府应在未来两年削减支出。在全美商业经济协会(NABE)的半年度调查中，多数受访分析师对美国政府的预算前景表示担忧。

【点评】美国企业分析师认为美国不需要第二套财政刺激计划，相反他们更多的表达了对美国政府预算前景的担忧。这一方面反映了市场对美国经济恢复的乐观情绪，另一方面反映了市场对未来美国经济将会发生通货膨胀的担忧。目前，无论是美国，还是全球其它国家，也包括中国，政府的货币政策以及财政政策面临了进退两难的格局。从金融危机的爆发到现在，世界出现了逐步好转的苗头，但这种苗头并没有得到巩固，因此需要进一步实施积极的财政政策和宽松的货币政策，但它又会加重市场的通胀预期，更有甚者，它可能会是下次危机爆发的根源。以上消息认为，美国已经无需新的经济刺激方案，如果确实如此，这无疑解决了各国政府所面临的一大难题。（此消息宏观利好）


9）央行9月1日回笼资金1150亿元

中证网：人民银行于本周二（9月1日）以价格招标方式发行了2009年第四十期央行票据，并开展了正回购操作。本期央票发行量850亿元,期限1年，价格98.27元，参考收益率1.7605％；本期正回购操作情况期限28天，交易量300亿元，中标利率1.18％。当日两个品种的发行利率均与上周持平。据WIND资讯统计，本周公开市场到期资金量高达2820亿元，周二回笼后，还剩1670亿元可供对冲。

【点评】央行二季度就提出货币政策要动态微调，其内在含义就是加大公开市场操作调控流动性。从８月的数据来看，前两周央行向市场净投入资金，后两周净回笼资金，其回笼力度在加大，这反映了央行通过公开市场操作回笼流动性的政策意图。从趋势来看，央票以3个月和1年期为主，传递出央行平滑到期资金流的目的。但是，从流动性的角度来看，影响更大的是银行信贷。央行回笼资金将一定程度上打击市场信心。（此消息为市场利空）

10）首批基金一对多获批 有望给市场带来百亿资金

新浪财经：周二获悉，前期交银施罗德、工银瑞信、建信基金等多家公司上报“一对多”专户理财产品方案，部分已经获证监会审批通过。业内人士透露，首批产品有望给市场带来近百亿的资金。据消息灵通人士透露，在证监会受理基金公司“一对多”产品上报10个工作日后，首批“一对多”专户产品已经完成备案登记，获准于近日开始正式募集。首批产品获批的公司中包括交银施罗德基金等数家公司，其中交银施罗德公司此次上报的5款一年期的灵活配置产品同时获准募集，工银瑞信所报4只产品全部获批，国泰基金也有1只产品获批。有30多家产品再次上报，按照每只产品平均募集3个亿，首批产品便有望给市场带来近百亿的资金。

【点评】一对多业务是指取得资格的基金公司向两个以上客户募集资金，或接受两个以上客户的财产委托担任资产管理人，由商业银行担任资产托管人，所进行的证券投资活动，资金门槛不得低于100万，人数上限为200人。“一对多”降低了专户理财的门槛，投资者可享受到相对个性化、定制化的产品和服务，同时一对多业务利于吸引场外资金特别是银行资金入市，利于证券市场的健康稳定发展，同时也为资金捉襟见肘的市场提供了流动性。（该消息为市场中性偏好）


11）A股持仓帐户数首破5000万 连续四周创新高

全景网：据中登公司最新披露的数据显示，8月24日-8月28日当周，新增A股开户数为44.82万户，较前一周的47.93万户微降6.49%，截止28日，8月份的开户数已经突破200万户。截止上周末，A股持仓账户数为5038.16万户，较前一周增长46.21万户，A股帐户的持仓比例为38%。同时受市场跌势趋缓影响，A股账户的活跃度重新回升，上周参与交易的A股账户为1759.63万户，较前一周增加64.27万户。

【点评】上周A股市场先扬后抑，上周五的下跌基本上吞噬了前半周的“胜利果实”。由于市场信心不足，开户数继续减少，虽然交易帐户略有增加，主要是场内资金在个股上的“生产自救”，而整体市场还低迷，持仓帐户的增加，恰是在个股活跃中吸引了中小投资者参与，主力机构借机派发筹码所致，而后的8月31日大盘走势恰也证明了市场主力派发筹码后的结果。由于市场主力刚派发筹码，因而短期内不会收集筹码再拾升势，大盘难以出现大幅上涨的可能，周二市场成交量的萎缩就足以说明。（该消息为市场利空）


12）星期六禾盛新材等四新股9月3日深交所上市

新浪财经：深圳证券交易所昨日发布公告，星期六、禾盛新材、超华科技、宇顺电子四只中小板新股9月3日将登陆深交所上市交易。

【点评】这已是连续第三次四只新股同时上市，反映出新股上市的节奏在加快。根据公告，四家公司分别发行股份2.15亿股、8360万股、7350万股和8593万股。虽然各股股本较小，但在8月再融资力度本已较大，近来市场信心恶化的背景下，四新股的发行将加大市场压力，进一步恶化市场信心。近年来，新股上市首日的涨幅越来越小，管理层防止炒新的政策意图正在实现。由于投资者参与新股上市首日的炒作获利的可能性非常低，在目前市场极不稳定的情况下，投资者不宜参与本周上市的新股炒作（此消息市场中性偏空）。


13）AH股溢价率缩窄至不足两成

上海证券报:周二，反映AH股价差的AH股溢价指数收于117.40点，盘中一度还跌至115.42点。这意味着，A股对H股的溢价从年初的70%缩至17%。A股和H股的价差缩小，主要是因为8月A股大跌而H股走势平稳。8月份，沪指累计下跌21.83%，而恒指仅回调4.13%。

【点评】随着市场全流通的到来，大股东的套利会使权利相同的股票价格趋于相同，A股对H股的溢价从年初的70%缩至17%，逐步回归理性也反应同股同权同价的趋势。AH股价差的缩小利于国内市场的稳定，但考虑部分个股较H股溢价仍较明显，这类个股建议择机回避为主。同时部分蓝筹股出现A股对H股的倒挂，其中中国平安、鞍钢股份、中国铁建、中国人寿H股对A股的平均溢价均达到10%，对于价格倒挂的个股盘面可密切留意，一旦大盘企稳可围绕这类品种做差价。（该消息为市场中性偏好）


14）南北两大钢厂双双下调9月产品价格

上海证券报：随着国内钢材市场8月的暴跌，直接影响了国内大型钢企9月份的定价政策。昨日，记者获悉，沙钢、河北钢铁南北两大集团双双下调9月各系列产品价格，建材最高下调600元/吨。

【点评】在房地产市场开工率转好与通胀预期的双重利好刺激下，国内建筑钢材市场7月份曾走出了一轮波澜壮阔的大行情，螺纹钢、线材现货价格单月的上涨幅度接近20%。出人意料的是，8月份建筑钢材价格又急转直下，螺纹钢近月合约0909收盘跌停，3946元/吨的收盘价几乎已经回到了行情的启动阶段，原因在于螺纹钢近期的现货库存增加比较明显，这抑制了钢价进一步上涨的空间，而与此前预计的房地产市场超预期回暖有所不同，支持地产业复苏的银行放贷速度呈现不断收紧的态势，这大大压缩了螺纹钢真实需求的想像空间。受市场下跌影响，钢企下调出厂价格在情理之中，但其价格仍高于市场现货价格。（该消息为行业利空）


15）周二美道指跌185点 纳指跌40点

受金融股下跌影响，美股周二大幅下跌。道琼斯工业平均指数下跌了185.68点，至9310.60点，跌幅为1.96%；纳斯达克综合指数下跌了40.17点，至1968.89点，跌幅为2.00%；标准普尔500指数下跌了22.58点，至998.04点，跌幅为2.21%。

【点评】国际货币基金组织预计2010年全球经济增长近3%，该组织在七月份预计的增长率为2.5%。美商务部报告，因非居住地产市场疲软与政府投资减少，七月营建开支小幅下降，但营建许可数字达到10个月来最好水平。因最新数据显示制造业恢复增长以及房产市场回暖趋势延续，美股在上午一度强劲攀升，但由于中国A股近期的连续暴跌，还是影响到美股做多信心，美股也形成获利回吐走势。美股的下跌反过来可能对一直处于低迷状态的A股市场造成一定的心理影响，如此也就形成恶性循环。



[B]总体来看，今日消息面多空皆有，主要来自宏观与市场方面。中国制造业PMI总体呈现小幅上升和发电量的增长趋势暗示国内经济开始好转，中长期向好值得期待，在短期大跌之际可选股备战未来的行情。发改委“2日零时起将汽柴油价格每吨提高300元”的消息，使个股走势可能出现分化；央行继续微调货币流动性，9月1日回笼资金1150亿元。“首批基金一对多获批，有望给市场带来百亿资金”、“A股持仓帐户数首破5000万，连续四周创新高”、“星期六禾盛新材等四新股9月3日深交所上市”、“AH股溢价率缩窄至不足两成”等市场消息，即给了市场希望，也让市场感到资金压力不减。中小板高管的套现和外盘的暴跌对短期市场仍存在较大的负面影响，结合外盘短期头部明显，若继续下跌仍对A股市场形成心理打压。 [/B]

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